투자자, 마이크론 주식에 대해 "더 나은 기회가 있다"고 평가

마이크론 테크놀로지(NASDAQ:MU)가 이번 달 상승세를 보이고 있지만, 아직 6월 말 고점을 회복하지는 못했다. 메모리 업계 전반에 만연했던 열기가 한두 단계 식은 상태다.

메모리 시장의 순환적 특성은 여전히 우려 사항으로 남아 있다. 메모리 제품에 대한 수요가 언제까지 과열 상태를 유지할지는 미지수이기 때문이다.

그럼에도 불구하고 마이크론의 매출과 이익 성장을 부정하기는 어렵다. 3분기 어닝 서프라이즈가 다소 퇴색했지만, 전년 대비 346%의 매출 성장률은 결코 사소한 수치가 아니다.

또한 장기 계약 확보 능력은 순환성 우려에 대한 강세론자들의 반박 근거가 된다. 결국 전략적 고객 계약은 유리한 수준에서 가격을 고정할 수 있는 잠재력을 지니고 있다.

그러나 이전까지 낙관적이었던 루이 제라드는 현 시점에서 마이크론이 매수 대상이라고 확신하지 못하고 있다.

"마이크론의 최근 실적 급등은 거의 전적으로 물량이 아닌 가격 인상에 의한 것으로, 가격이 약세를 보일 경우 실적 지속성에 대한 우려가 제기된다"고 5성급 투자자는 설명한다.

이 투자자는 마이크론의 414억 6천만 달러 매출이 DRAM 판매 가격이 260% 상승한 기간에 발생했다고 주장한다. 반면 출하량은 20% 초반대 증가에 그쳤다.

더욱이 오른 것은 결국 다시 내려올 수 있으며, 제라드는 이미 수요가 약화될 수 있다는 조짐을 포착하고 있다. 그는 일부 클라우드 제공업체와 주문자상표부착생산업체가 서버 구성을 축소하고 있다는 최근 보도를 인용한다. 이는 제라드가 보기에 구매자들이 가격을 단순히 수용하는 것이 아니라 가격에 반응하고 있다는 "확실한 증거"다.

그리고 마이크론의 밸류에이션 문제도 있다. 마이크론의 GAAP 주가수익비율은 21.99배로, 제라드는 이를 10년 평균보다 "대폭 높다"고 평가한다. 한편 투자자는 SK하이닉스가 7.33배로 "저평가"되어 보이며, 삼성전자는 12.14배에 거래되고 있다고 지적한다.

따라서 투자자는 SK하이닉스와 삼성전자 모두 더 나은 투자 전망을 제공하여, 마이크론보다 잔디가 조금 더 푸르다고 믿는다.

"경쟁사들이 더 나은 가격을 제시하고 있다"고 제라드는 강조한다.

그는 사업체로서의 마이크론이 지난 2년간 극적으로 개선되었음을 인정하면서도, 이제 대부분의 상승 여력이 이미 주가에 반영되었다고 믿는다.

이에 따라 제라드는 마이크론을 매수에서 보유(즉, 중립)로 하향 조정한다. (제라드의 실적 기록을 보려면 여기를 클릭)

월가는 그렇게 보지 않는다. 30건의 매수와 1건의 보유 의견으로 마이크론은 강력 매수 컨센서스 등급을 누리고 있다. 12개월 평균 목표주가 1,559.14달러는 60% 이상의 상승 여력을 시사한다. (마이크론 주가 전망 참조)

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