종목예측
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액슨 (AXON) 주식은 성장률이 30% 이상을 유지하면서 계속 상승할 수 있다고 본다. 2분기 매출은 9억400만 달러로 35% 증가하며 10분기 연속 30% 이상 성장을 기록했다. 연간 반복 매출(ARR)도 16억4000만 달러로 39% 증가하며 액슨의 성장이 단순히 한 분기의 강세에서 비롯된 것이 아님을 보여준다.
더 큰 기회는 공공 안전 전반에 걸친 액슨의 생태계 확장이다. 이 회사는 장비, 드론, 증거, 출동 지시, 인공지능(AI)을 하나의 대체 불가능한 네트워크로 연결하고 있으며, 이는 "공공 안전을 위한 운영 체제"를 구축하려는 경영진의 야심을 뒷받침한다. 이러한 이유로 지난 3개월간 주가가 63% 급등한 이후에도 나는 여전히 낙관적이다.
액슨은 2분기 실적에서 다시 한번 강력한 모멘텀을 보여줬다. 소프트웨어 및 서비스 매출은 3억9800만 달러로 36% 증가했고, 연결 장비 매출은 5억700만 달러로 35% 증가했다.
나는 이러한 조합을 긍정적으로 본다. 하드웨어 판매 증가로 현장에 더 많은 장비가 배치되기 때문이다. 기본적으로 이러한 접점들은 고객을 클라우드 구독으로 끌어들인다. 이것이 바로 고마진 부문이며, 소프트웨어 전용 총마진은 80% 이상을 유지하고 있다. 실제로 조정 총마진은 62.9%에 달해 전 분기 대비 130bp 상승했다.
이번 분기는 매출선 아래에서 더 나은 모습을 보였다. 조정 EBITDA는 2억4200만 달러로 40% 이상 급증했고, 마진은 대규모 지출에도 불구하고 26.8%에 달했다. 조정 주당순이익(EPS) 1.88달러도 컨센서스 약 1.84달러를 상회했다. 전년 대비 감소했지만, 이는 전년도 대규모 세금 혜택으로 인한 왜곡 때문이다. 세전 실적은 여전히 개선됐다.
선행 지표는 더욱 우수했다고 본다. 순매출 유지율은 126%로 상승했고, 미래 계약 수주는 151억 달러로 41% 증가했다. 액슨은 최대 규모의 단일 테이저 주문을 포함해 미국 주요 도시들과 9자리 수 계약 2건, 주 교정 시설과 8자리 수 계약 2건, 그리고 첫 번째 완전한 액슨 911 계약을 체결했다.
국제 및 기업 수주는 각각 약 3배 증가했다. 경영진은 이에 따라 2026년 매출 성장률 가이던스를 32~34%로 상향 조정했다. 분기 실적은 단일 제품에 의존하기보다는 광범위한 운영 실행을 반영한다.
내가 액슨에 대해 낙관적인 주된 이유는 드론과 AI에 대한 급속한 투자 증가가 물리적 제품과 클라우드 제품을 함께 더 가치 있게 만들어 해자를 심화시키기 때문이다.
액슨의 카메라와 드론이 사건을 포착한다. 그런 다음 퓨서스와 리스폰드가 실시간으로 이를 표면화한다. 그 다음 에비던스가 저장한다. 또한 드래프트 원과 검색 도구가 처리한다. 그 후 레코드와 911이 워크플로를 통해 전달한다. 모든 센서가 소프트웨어에 데이터를 제공하고, 더 나은 소프트웨어는 다음 센서를 정당화하기 쉽게 만든다.
우리는 이미 초기 수치에서 잠재력을 확인하고 있다. AI 시대 매출은 거의 700% 증가했고, 플랫폼 솔루션 매출은 디드론이 1억 달러를 돌파하면서 1억5000만 달러에 가까운 123% 증가를 기록했다. 드래프트 원은 일반적인 보고서 작성 시간을 절반으로 단축하여 바디 카메라 오디오를 사람이 검토하는 초안으로 변환한다.
최초 대응자로서의 드론은 경찰관이 도착하기 전에 현장을 파악한다. 조지아주 브룩헤이븐은 평균 53초의 대응 시간을 보고했고 경찰관을 출동시키지 않고 신고의 10%를 처리했다. 한 경감이 말했듯이 "우리는 이미 현장에 드론을 보유하고 있다."
이것이 바로 현 시점에서 누구도 경쟁하기 극히 어려운 이유라고 본다. 생각해보면 고객의 80% 이상이 통합 하드웨어 및 소프트웨어 솔루션을 사용한다. 또한 40% 이상이 핵심 번들을 넘어서는 프리미엄 제품을 구매한다.
경쟁사들은 카메라, 드론, 출동 지시 또는 증거 소프트웨어를 개별적으로 경쟁한다. 내 생각에는 911 신고부터 현장 대응, 증거, 보고, 법정 워크플로에 이르는 동일한 일관된 체인을 제공하는 곳은 없다. 이는 결과적으로 전환 비용을 높인다.
이제 주식이 높은 배수로 거래되고 있다는 점을 인정해야 한다. 그러나 매출이 30% 이상 복리로 증가하고 마진에 여전히 성숙할 여지가 있을 때 그 배수는 놀랍도록 빠르게 축소될 수 있다. 현재 액슨은 2026년 조정 EPS 컨센서스 7.71달러의 81배에 거래되고 있다. 이는 분명히 비싸다. 그러나 컨센서스는 2027년 10.56달러를 예상하며 약 37% 성장을 시사하고, 주가 하락 없이도 배수를 약 59배로 낮춘다.
비용도 결국 감소할 것이다. 액슨은 현재 성장을 위해 공격적으로 투자하고 있기 때문이다. 이는 또한 수익 확대에 도움이 될 것이다. 2분기 R&D 비용이 2억900만 달러로 매출의 23%에 달했고, 경영진은 올해 주식 기반 보상으로 5억9000만~6억2000만 달러를 예상한다는 점에 주목하라. 이는 높은 비용이다. 희석도 밸류에이션 리스크다.
그럼에도 불구하고 지출은 이미 수주와 반복 매출을 확대하고 있다. 소프트웨어 전용 총마진이 80% 이상인 점을 감안하면, R&D 및 판매 비용이 완화될 때 적당한 운영 레버리지가 수익을 매출보다 빠르게 상승시킬 수 있다.
또한 공공 안전은 경기침체에 강하다는 점을 기억하라. 정부 및 상업 지출은 다른 여러 지출 영역보다 훨씬 방어적이다. 기관들은 증거 관리나 긴급 신고 응답을 중단할 수 없다. 이러한 내구성을 151억 달러의 계약 수주 및 여전히 카테고리를 추가하는 플랫폼과 결합하면 액슨은 프리미엄을 받을 자격이 있다. 다만 규모가 수익성에 숨 쉴 여지를 제공해야 한다.
현재 AXON은 월가에서 강력 매수 컨센서스 등급을 받고 있다. 이는 매수 10개, 보유 1개 등급을 기반으로 한다. 주목할 점은 어떤 증권가도 이 주식을 매도로 평가하지 않는다는 것이다. 또한 AXON의 평균 목표주가 731.50달러는 향후 12개월간 약 16.53%의 상승 여력을 시사한다.
액슨의 랠리는 실제로 다소 거품이 있었다. 따라서 최근 상승 이후 누군가 조심스러워한다면 그것은 틀린 것이 아니다. 그러나 성장도 똑같이 인상적이었다. 30% 이상의 성장과 증가하는 반복 매출은 이것을 단순한 모멘텀 거래 이상으로 만든다. 그리고 확대되는 드론 및 AI 선순환이 있다.
밸류에이션은 물론 실행을 요구한다. 그럼에도 불구하고 액슨의 확대되는 생태계와 다가오는 운영 레버리지는 여기서부터 추가 상승을 뒷받침할 수 있다.
이 기사는 AI로 번역되어 일부 오류가 있을 수 있습니다.