종목예측
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코러스 리미티드(NZ:CNU)가 4분기 실적 발표를 진행했다. 주요 내용은 다음과 같다.
코러스 리미티드의 최근 실적 발표는 전반적으로 긍정적인 모습을 보였다. 견고한 광섬유 성장, 브로드밴드 매출 증가, 현금 창출력 강화가 급격한 구리선 감소, 세금 및 이자 비용 증가, 일부 기상 관련 비용 증가로 인한 압박을 상쇄했다. 경영진은 대부분의 역풍을 일시적인 것으로 규정하면서, 회사의 확대되는 광섬유 네트워크, 개선되는 수익성, 상당한 자산 재평가를 강조했다.
광섬유 연결 수는 약 3% 증가해 110만 건을 넘어섰으며, 코러스 네트워크 전체에서 가입률은 75.9%에 달했다. 경영진은 이미 광섬유가 설치됐지만 아직 연결되지 않은 주소가 약 40만 건에 달한다고 강조하며, 회사가 구리선을 계속 폐기하고 고속 광섬유 서비스를 홍보함에 따라 향후 전환 가능한 상당한 고객 풀이 있음을 시사했다.
전체 광섬유 브로드밴드 매출은 6% 증가해 전년 대비 약 4,700만 달러가 추가됐으며, 순 신규 광섬유 연결 수는 약 3만 2,000건 증가했다. 가입자당 평균 매출은 약 2% 상승해 59.51달러를 기록했다. 이는 고용량 고가 요금제로의 건전한 믹스 전환을 나타내며, 구리선 매출이 감소하는 가운데 코러스의 매출을 뒷받침하는 핵심 요인이 되고 있다.
EBITDA는 3% 증가해 7억 2,600만 달러를 기록하며 가이던스 상단에 도달했다. 이는 확대되는 광섬유 기반에서 나온 영업 레버리지를 반영한다. 영업현금흐름은 4% 증가해 7억 4,000만 달러를 기록했으며, 세후순이익은 전년도 400만 달러에서 3,700만 달러로 크게 개선돼 투자와 주주 환원에 대한 유연성이 높아졌다.
전체 네트워크 트래픽은 전년 대비 거의 10% 증가했으며, 광섬유 연결당 월평균 사용량은 9% 증가한 731GB에 달했다. 광섬유 고객의 약 21%가 현재 월 1TB 이상을 소비하고 5%는 2TB를 초과하고 있어, 데이터 집약적 애플리케이션으로의 구조적 전환을 강화하고 고용량 광섬유 서비스에 대한 장기 수요를 뒷받침하고 있다.
영업비용은 600만 달러 감소해 2% 줄었다. 코러스가 재량 지출을 축소하고 현장 효율성을 개선한 결과다. 인건비는 약 5% 감소해 8,100만 달러를 기록했고, 출동 건수는 약 23% 감소해 인플레이션과 악천후로 일부 네트워크 비용이 증가했음에도 불구하고 더 나은 계획과 자동화를 통한 성과를 보여줬다.
구리선에서 광섬유로의 전환이 가속화돼 광섬유 지역에 남은 구리선은 1,000개 미만이며, 연간 4만 8,000개의 구리선이 단절됐다. 구리 케이블 재활용은 2026회계연도에 약 400만 달러의 EBITDA에 기여했으며, 경영진은 2030년까지 누적 재활용 수익이 5,000만~7,000만 달러에 달할 것으로 보고 있어 기존 구리선 매출 손실을 부분적으로 상쇄할 전망이다.
총 자본지출은 3억 7,500만 달러로 3,500만 달러 감소했는데, 이는 주로 프로젝트 일정 조정 때문이지 축소 때문은 아니다. 2026회계연도 총 배당금은 4.3% 증가해 주당 0.60달러를 기록했으며, 2027회계연도 가이던스는 최소 배당금 0.62달러를 제시해 3.3% 증가를 시사하며 광섬유 네트워크의 안정적인 현금 창출에 대한 자신감을 반영했다.
순부채는 32억 달러로 소폭 증가했으며, 차입금의 가중평균 이자율은 4.95%로 하락해 자금조달 비용이 완화됐다. 코러스의 규제 자산 기준은 약 1억 100만 달러 증가해 약 60억 달러에 달했으며, 독립적인 재평가로 네트워크 자산이 9억 8,300만 달러 증가해 우호적인 규제 발전 속에서 이연법인세를 차감한 순자본이 약 7억 800만 달러 증가했다.
코러스는 익스프레스 커넥트, 유니파이드 트랜스포트, 타임싱크 등의 제품으로 제품군을 확대하고 있으며, 이는 고부가가치 기업 및 도매 부문을 겨냥한 것이다. 회사는 또한 5개 사이트에서 배터리 에너지 저장 시범 사업과 섬 간 해저 케이블 타당성 조사 등 중기 기회를 모색하고 있으며, 약 3년에 걸쳐 6,000만~8,000만 달러의 자본지출이 예상된다.
구리선 브로드밴드, 음성 및 데이터 매출은 약 3,400만 달러 감소해 약 45% 하락했으며, 구리선 연결 수는 약 4만 8,000회선, 즉 52% 감소했다. 경영진은 구리선 사업이 이제 실질적으로 축소되고 있으며, 남은 구리선 자산이 완전히 감가상각되고 전환이 완료될 때까지 매출 역풍이 지속될 것으로 예상된다고 명확히 했다.
코러스는 2026회계연도에 46%의 실효세율을 보고했는데, 이는 크라운 보조금과 관련된 영구적 차이로 인해 법정세율 28%를 크게 상회하는 수치다. 순금융비용은 전년 대비 500만 달러 증가했으며, 회사는 유로화 표시 채권의 조기 상환으로 약 900만 달러의 결제 비용을 부담해 그 외에는 견고한 이익 진행을 완화했다.
경영진은 정부의 NIFF 증권 매각과 관련된 잠재적 신용등급 및 레버리지 불확실성을 강조했는데, 이는 신용평가사들이 이러한 증권을 처리하는 방식을 변경할 수 있다. S&P는 6억 8,300만 달러를 부채로 분류해 레버리지를 약 5.5배로 끌어올릴 수 있지만, 무디스는 보다 균형 잡힌 관점을 유지할 것으로 예상돼 무디스 기준 순부채 대비 EBITDA는 약 4.75배에 머물 전망이다.
하반기 네트워크 유지보수 비용은 예상대로 감소하지 않았으며, 계약상 CPI 인상과 계절적 기상 관련 장애로 인해 활동이 증가했다. 기타 네트워크 비용은 약 900만 달러 증가했고, 소비량이 7% 감소했음에도 전기 비용은 약 200만 달러 증가해 인프라 운영에 대한 지속적인 인플레이션 및 기후 관련 압박을 보여줬다.
2026회계연도의 부진한 신규 부동산 개발 활동은 새로운 부지를 통과할 기회를 제한했지만, 코러스는 여전히 약 2만 2,000개의 새로운 사이트를 통과시켰다. 현장 서비스 및 신규 부동산 개발 믹스의 변화는 성장 주도 프로젝트의 기여도를 감소시켜 회사가 광범위한 건설 및 주택 시장 사이클에 노출돼 있음을 보여줬다.
연결 성장은 3분기 강세 이후 4분기에 둔화됐으며, 경영진은 계절성과 거시경제 요인을 언급했다. 생활비 압박과 지정학적 변동성이 가격 및 가입 추세에 영향을 미치는 요인으로 언급돼, 구조적 광섬유 스토리는 그대로 유지되지만 단기 수요는 더 변동성이 클 수 있음을 시사했다.
코러스는 2027회계연도 EBITDA를 7억 3,000만~7억 6,000만 달러 범위로, 총 자본지출을 3억 7,500만~4억 1,500만 달러로 제시했으며, 유지 자본지출은 1억 9,500만~2억 1,500만 달러, 최소 배당금은 주당 0.62달러로 가이던스했다. 구리선 연결 매출은 1,000만 달러대 후반으로 예상되며, 재활용 이익은 1,000만 달러대 초반, 2028년까지 구리선 자산 완전 상각에 앞서 구리선 감가상각이 추가로 감소할 전망이다.
코러스의 실적 발표는 레거시 구리선에서 고성장 광섬유로 확고히 전환하고 있는 회사를 강조했으며, 매출 증가, 규율 있는 비용 관리, 강력한 현금흐름이 투자와 배당을 뒷받침하고 있다. 신용등급 처리, 세금, 이자, 거시경제 주도 수요 변동성이 여전히 관찰 포인트로 남아 있지만, 근본적인 궤적은 재무 품질 개선과 디지털 인프라 확장으로 나아가고 있다.
이 기사는 AI로 번역되어 일부 오류가 있을 수 있습니다.