종목예측
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USA 레어어스((USAR))가 2분기 실적 발표를 진행했다. 주요 내용은 다음과 같다.
USA 레어어스는 최근 실적 발표에서 중국 외 지역에서 광산부터 자석까지 이어지는 희토류 공급망을 얼마나 빠르게 구축하고 있는지 강조했다. 경영진은 주요 인수, 신규 시설, 탄탄한 판매 파이프라인을 부각하며, 단기 손실과 막대한 자본 지출, 공급 제약이 마진을 압박하고 있음에도 이러한 조치들이 장기 계획의 리스크를 실질적으로 낮춘다고 주장했다.
회사는 세라 베르데, 카레스터, TMRC를 중심으로 한 공격적인 확장 전략을 상세히 설명했다. 또한 사우스캐롤라이나주 블랙스버그를 두 번째 미국 자석 및 금속 공장 부지로 선정했으며, 이미 착공에 들어가 대규모 국내 생산을 지원하기 위한 장기 납품 장비를 주문했다.
USA 레어어스는 미국 상무부와 마일스톤 기반 자본 지출 상환 프로그램에 대한 최종 계약을 체결했다. 경영진은 이를 전략에 대한 정책적 검증이자 주요 프로젝트가 진행됨에 따라 실행 리스크를 낮출 수 있는 재정적 안전장치로 규정했다.
운영 측면에서 회사는 LCM에서 상업용 이트륨 금속 생산을 시작했으며 위트 리지 습식 야금 시설을 가동했다. 또한 재활용 자석 스크랩에서 첫 상업용 등급의 디스프로슘과 네오디뮴-프라세오디뮴 산화물을 생산했으며, 스틸워터 자석 공장은 연말까지 직원 200명 규모로 확대될 예정이다.
2분기 제3자 판매 매출은 약 600만 달러로, 주로 LCM의 금속 및 합금 생산에서 발생했다. 매출은 미미했지만 USA 레어어스는 분기 말 현금 및 현금성 자산 약 15억 달러를 보유해 통합 플랫폼 자금 조달을 위한 충분한 단기 여력을 확보했다.
경영진은 100개 이상의 잠재 고객과 연간 2,500톤의 수요를 다루는 계약을 포함한 활발한 상업 파이프라인을 설명했다. 20개 이상의 고객이 인증 과정에 있으며, 회사는 이미 생산 및 시제품 주문을 받았고 연말까지 첫 자석 판매를 목표로 하고 있다.
라운드 톱 프로젝트에서는 3개 시추 프로그램을 통해 1만 피트 이상을 시추했으며, 분석 결과 중희토류 분포가 70% 이상인 것으로 나타났다. 최종 타당성 조사는 연말까지 완료될 예정이며, 공식 S-K 1300 보고는 2027년 초로 계획되어 있다.
자석 스크랩 재활용 연구가 진행 중이며 의미 있는 원료 공급원이 될 수 있다. 경영진은 스크랩이 궁극적으로 완제품 자석 투입량의 20~30%를 공급할 수 있으며, 생산량이 1만 톤에 달하면 수천 톤에 이를 수 있다고 본다.
서방의 디스프로슘 산화물 가격은 올해 90% 이상 급등해 킬로그램당 2,000달러에 근접하며 중국 수준을 크게 상회하고 있다. 이트륨 산화물도 급등했으며, 경영진은 비중국 가격 책정을 주도하고 자사 제품에 유리한 모멘텀을 포착할 기회를 보고 있다.
회사는 텍사스 반도체 혁신 기금과 미국 에너지부로부터 보조금을 확보했다. 또한 콜로라도 광산 학교 및 연방 파트너들과 첨단 가공 및 연구개발 협력을 진행하며 향후 확장을 위한 기술 기반을 강화하고 있다.
매출총이익률은 업계 전반의 부족 현상, 특히 중희토류 부족으로 인한 원자재 비용 상승으로 압박을 받았다. USA 레어어스는 세라 베르데와 카레스터 원료가 완전히 가동될 때까지 격차를 메우기 위해 대체 공급원을 모색하고 있다.
회사는 2분기 보통주 귀속 순손실 1,030만 달러, 주당 0.05달러를 기록했으며, 여기에는 상당한 비현금 공정가치 조정이 포함되었다. 이 항목을 제외한 조정 순손실은 3,350만 달러, 주당 0.15달러로 규모 구축 비용을 보여준다.
운영 비용은 분기 중 약 4,500만 달러에 달했으며, 거래 관련 법률 및 컨설팅 비용으로 부풀려졌다. 자본 지출은 6,600만 달러로, USA 레어어스가 종단간 희토류 생산 및 자석 제조 플랫폼 구축을 추진하면서 집중적인 투자를 반영했다.
경영진은 원자재 부족, 특히 중희토류 부족이 원료를 제한하고 LCM 마진을 압박하고 있음을 인정했다. 라운드 톱과 블랙스버그 확장 생산능력 같은 주요 프로젝트는 2028년 말에서 2029년으로 예정되어 있어, 공급 격차를 신중하게 관리해야 하는 수년간의 기간이 남아 있다.
초기 주문과 인증이 진행 중이지만, 자석 승인 일정은 고객과 용도에 따라 크게 다르다. 회사는 연말까지 초기 자석 매출을 기대하지만, 시제품과 테스트를 지속적이고 대량의 판매로 전환하는 것은 본질적으로 불확실할 것이라고 강조했다.
계획된 세라 베르데 인수는 여전히 주주 승인과 후속 통합 작업에 달려 있다. 한편 상무부 상환은 마일스톤 기반이므로 진전이 입증된 후에만 현금이 들어오며, 이는 자금 조달 계획에 실행 및 타이밍 리스크를 추가한다.
가이던스는 자석 및 금속 생산 확대에 중점을 두었으며, 스틸워터는 2026년 말까지 자석 생산능력 600톤, 2027년 초 1,200톤을 목표로 하고 있다. 블랙스버그는 2028년 가동을 시작할 예정이며, 미국 통합 사업장은 2029년까지 1만 톤 생산능력을 목표로 하고 있다. 라운드 톱은 2028년 말 상업 가동을 시작하고 세라 베르데는 생산을 확대할 계획이다.
USA 레어어스의 실적 발표는 자본 집약적이지만 가속화되고 있는 서방 희토류 공급망 구축의 모습을 그렸다. 투자자들에게 이는 강력한 현금 보유, 성장하는 전략적 자산, 가격 상승 모멘텀과 영업 손실, 공급 제약, 야심찬 다년 계획의 실행 리스크 사이의 균형을 보여주는 이야기다.
이 기사는 AI로 번역되어 일부 오류가 있을 수 있습니다.