종목예측
종목예측
TMC 더 메탈스 컴퍼니(TMC)가 2분기 실적 발표를 진행했다. 주요 내용은 다음과 같다.
TMC 더 메탈스 컴퍼니는 최근 실적 발표에서 견고한 전략적 모멘텀과 단기 재무 부담이 공존하는 상황을 제시했다. 경영진은 규제 진전, 올시즈와의 구속력 있는 상업 계약, 탄탄한 프로젝트 경제성, 미국 정책 지원 확대를 강조했다. 동시에 투자자들에게는 높은 현금 소진, 허가 지연, 일정 및 자본 수요에 대한 불확실성이 남아 있음을 상기시켰다.
미국 해양대기청이 TMC USA의 두 신청 건을 모두 진행시켰으며, 통합된 USA-A 신청은 곧 연방관보에 게재될 예정이고 USA-B는 환경영향평가서에 대한 의향서를 받을 것으로 예상된다. 인증은 2026년 10월로 예상되며, 경영진은 2027년 4분기로 목표한 선박 시운전 훨씬 이전에 생산 허가를 받을 것으로 전망하고 있다.
TMC는 올시즈와 연간 300만 습톤의 초기 생산 능력을 갖춘 최초의 상업용 망간단괴 생산 시스템을 개발, 시운전 및 운영하기 위한 구속력 있는 계약을 체결했다고 밝혔다. 주요 장기 조달 품목에 대한 기본 설계가 완료되었고, 조달이 시작되고 있으며, 2026년 4분기부터 2027년 3분기까지 제작이 계획되어 있고 2027년 4분기에 설치 및 시운전이 예정되어 있다. 올시즈는 생산 전 비용의 상당 부분을 부담한다.
경영진은 최근 기술 작업에서 도출된 자원 경제성을 강조했다. 예비타당성 연구의 순현재가치는 55억 달러, 초기 평가의 순현재가치는 181억 달러로, 합산 추정 자원 순현재가치는 236억 달러에 달한다. 이들 연구는 프로젝트 전체 기간 동안 약 3,690억 달러의 총 매출과 2,000억 달러 이상의 할인되지 않은 EBITDA를 시사한다.
경영진은 백악관과의 협력 및 핵심 광물 공급망 리쇼어링 노력을 강조하는 라운드테이블 참여를 강조했다. 그들은 핵심 광물 및 배터리 투자에 약 30억 달러, 미국 광업 인력 이니셔티브에 1억 8,000만 달러가 배정된 새로운 산업 관련 발표와 함께 여러 연방 기관과의 지속적인 비공개 논의를 언급했다.
육상에서 TMC는 텍사스주 브라운스빌에 잠재적인 노듈 시티 산업 허브 계획을 추진하고 있으며, 1,466에이커 부지에 대한 독점 협상권을 확보했고 연간 1,200만 톤 규모의 시설에 대한 엔지니어링이 예비타당성 완료 단계에 근접하고 있다. 회사는 또한 최근 3억 1,000만 달러를 조달한 마리아나 미네랄스 및 일본의 PAMCO와의 파트너십을 통해 가공 옵션을 구축하고 있다.
경영진은 최근 국제 법적 결과가 회사의 입장을 지지하는 것으로 설명하며, 국제해양법재판소 해저분쟁재판부가 NORI와 TOML의 권리를 보호하는 잠정 조치를 명령했다고 언급했다. 또한 국제해저기구가 만장일치로 NORI의 탐사 계약 5년 연장을 승인하여 클라리온-클리퍼턴 구역에서의 법적 보호와 지속적인 과학 작업을 강화했다.
2026년 6월 30일 기준으로 TMC는 4,400만 달러의 미인출 차입 능력을 포함하여 총 1억 4,300만 달러의 유동성을 보고했으며, 이는 향후 작업을 위한 여력을 제공한다. 회사는 또한 물류 가정을 제시하며, 일반적인 벌크 운반선 선적량이 약 6만 톤이고 브라운스빌까지 약 3,800해리의 항해 거리를 가지며, 파나마 운하 경로를 기본 시나리오로 설정했다고 밝혔다.
막대한 지출에도 불구하고 회사는 개선된 실적을 기록했다. 2026년 2분기 순손실은 6,010만 달러 또는 주당 0.14달러로, 전년 동기의 7,430만 달러 또는 주당 0.20달러 대비 개선되었다. 이러한 약 19%의 전년 대비 순손실 개선은 개발 활동이 가속화되는 가운데에도 일부 운영 레버리지와 비용 통제를 시사한다.
실적 발표에서는 미국 허가에 대한 새로운 일정 지연을 인정했다. 미국 해양대기청이 행정 지연을 이유로 인증을 2026년 10월로 연기했기 때문이다. 경영진은 이제 2027년 초 허가 승인 가능성이 낮다고 보고 있지만, 2027년 4분기 선박 시운전 이전에 승인을 받을 것으로 여전히 예상하고 있어 투자자들이 모니터링해야 할 추가적인 일정 불확실성이 발생했다.
탐사 및 평가 비용은 2026년 2분기에 5,610만 달러로 전년 동기의 1,050만 달러에서 약 434% 급증했다. 이러한 증가는 주로 3,720만 달러의 올시즈 관련 비용에 기인하며, 이 중 대부분은 생산 시작 후 톤당 기준으로 지불되는 이연 비용이다. 여기에 주식 기반 보상 증가와 예비타당성 연구 갱신 비용이 추가되었다.
잉여현금흐름은 의미 있는 마이너스를 유지하여 2026년 2분기에 -2,020만 달러를 기록했으며, 이는 2025년 2분기의 -1,070만 달러 대비 거의 89% 악화된 수치다. 영업활동에 사용된 순현금도 2,010만 달러로 같은 추세를 보였지만, 경영진은 900만 달러의 세금 원천징수 타이밍 효과를 제외하면 영업현금 사용이 약 1,100만 달러로 작년과 유사한 수준이었을 것이라고 언급했다.
대차대조표는 상당한 생산 전 의무를 반영하고 있으며, 분기 말 기준 미지급금 및 미지급 부채는 총 5,210만 달러에 달한다. 이 중 4,050만 달러가 올시즈에 대한 채무이며, 약 3,610만 달러는 생산 시작 시 지불되어야 하는 금액으로, 해양 시스템과 관련된 이연 개발 비용의 규모를 보여준다.
경영진은 TMC의 주가가 올해 크게 부진했음을 인정하고, 자원 지표가 시사하는 가치보다 훨씬 낮게 거래되고 있다고 주장했다. 회사는 추가 희석을 피하기 위해 2026년 9월에 1,500만 개의 SPAC 시대 공개 워런트를 연장 없이 만료시킬 예정이지만, 일부 투자자들은 단기 워런트 역학에 대해 신중한 입장을 유지하고 있다.
회사는 긍정적인 판결을 언급했지만, 국제해저기구가 명확한 완료 날짜 없이 채굴 규약을 향해 천천히 움직이고 있음을 인정했다. 국제해저기구와 국제해양법재판소에서의 정치적 및 법적 노력은 지속적인 국제적 저항과 절차 불확실성을 보여주며, 이는 심해 채굴 규제의 시기와 형태에 대한 시스템적 위험으로 남아 있다.
앞으로 TMC는 미국 해양대기청이 곧 USA-A 신청을 게재하고, 2026년 10월에 인증을 받으며, 2027년 1분기 이후이지만 2027년 4분기로 목표한 선박 시운전 이전에 허가가 발급될 것으로 예상하고 있다. 올시즈 프로그램은 조달 단계로 전환되고 있으며, 2026년 말부터 2027년 3분기까지 제작이 예정되어 있고 연간 300만 습톤을 중심으로 설계된 최초의 상업 운영이 계획되어 있다. 이는 브라운스빌 육상 계획과 최소 향후 1년 동안 충분하다고 판단되는 1억 4,300만 달러의 유동성으로 뒷받침된다.
TMC의 실적 발표는 규제 복잡성과 막대한 선행 지출의 현실과 씨름하면서도 상업적 심해 생산을 향해 꾸준히 나아가는 회사의 모습을 그렸다. 투자자들에게 이 이야기는 설득력 있는 장기 경제성과 증가하는 전략적 지원의 조합이지만, 마이너스 현금흐름, 허가 지연, 향후 몇 년간 주가 궤적을 결정할 외부 정책 위험으로 상쇄되는 상황이다.
이 기사는 AI로 번역되어 일부 오류가 있을 수 있습니다.