종목예측
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라멜리우스 리소시스 리미티드(AU:RMS)가 4분기 실적 발표를 진행했다. 주요 내용은 다음과 같다.
라멜리우스 리소시스의 최근 실적 발표는 뛰어난 수익성과 견고한 현금 창출을 강조하면서도 비용 인플레이션과 프로젝트 실행 리스크에 대한 솔직한 논의를 병행하며 자신감 있는 분위기를 연출했다. 경영진은 강력한 유동성, 완전히 자금이 확보된 성장 파이프라인, 그리고 생산량을 대폭 늘릴 수 있는 명확한 경로를 강조하며 단기적 압박은 장기적 상승 여력의 규모를 고려할 때 관리 가능하다고 주장했다.
라멜리우스는 19만 2,000온스 판매로 기본 EBITDA 7억 6,500만 달러를 기록하며 74%의 기록적인 마진과 온스당 4,000달러 이상의 EBITDA를 달성했다. 약 3억 2,000만 달러의 기본 순이익은 핵심 사업의 강점을 부각시키며 성장 투자와 주주 환원 모두를 뒷받침할 수 있는 견고한 기반을 제공한다.
영업현금흐름은 7억 달러를 초과했으며, 기본 잉여현금흐름은 3억 9,300만 달러로 온스당 2,000달러 이상에 해당한다. 인수합병과 세금을 고려한 후 전체 잉여현금흐름은 1억 4,900만 달러였으며, 회사는 6억 5,000만 달러의 현금 및 금과 미사용 신용한도를 합쳐 총 유동성을 약 11억 달러로 마감했다.
회사는 2026 회계연도에 약 2억 5,600만 달러를 주주에게 환원했으며, 여기에는 1억 4,200만 달러의 자사주 매입이 포함되어 기본 잉여현금흐름의 65%에 해당한다. 총 현금 환원은 전년 대비 약 263% 증가했으며, 이사회는 주당 0.03달러의 기말 배당을 선언해 연간 배당금을 0.06달러로 끌어올렸고 배당수익률은 2.1%를 기록했다.
라멜리우스는 달가랑가 인수와 톤당 7.3그램으로 160만 온스 규모의 네버 네버 지하 광석 매장량을 고품위 생산을 위한 핵심 구성 요소로 강조했다. 이러한 추가 자산은 매장량 기반을 실질적으로 심화시키고 향후 10년간 생산량을 유지하고 늘릴 수 있는 회사의 능력을 강화한다.
달가랑가 예비타당성 조사는 금 가격 온스당 호주달러 4,500달러 기준 순현재가치 35억 달러를 보여주며, 호주달러 6,000달러 기준으로는 64억 달러로 상승한다. 라멜리우스는 연간 최대 500만 톤 처리 능력을 갖춘 단일 마운트 매그넷 공장을 중심으로 한 선호 처리 방식을 선택해 포트폴리오 전반에 걸쳐 규모의 효율성을 확보하는 것을 목표로 하고 있다.
레베카-로에 대한 완료된 확정타당성 조사는 기본 시나리오에서 순현재가치 6억 9,200만 달러를 나타내며, 호주달러 6,000달러 기준으로는 21억 달러로 확대된다. 이사회는 로 지역의 환경 승인을 조건으로 최종 투자 결정을 내렸으며, 원주민 토지권 협약이 확보되고 승인 절차를 위한 간소화된 경로가 마련되었다.
라멜리우스는 6년 연속 생산 및 비용 가이던스를 달성하며 운영 규율을 입증했다. 경영진은 2030 회계연도까지 연간 50만 온스 이상으로 약 170% 성장하는 경로를 제시했으며, 이는 연간 100만 톤을 목표로 하는 네버 네버의 증산과 마운트 매그넷 허브 전반의 업그레이드에 의해 주도될 것이다.
탐사를 통해 갤럭시의 수명이 이전 종료 시점인 2028년에서 2032년으로 연장되었으며, 갤럭시의 처리율을 60만 톤에서 80만 톤으로 끌어올릴 계획이다. 마운트 매그넷에서는 내부 자원 명세서가 광산 수명이 잠재적으로 2040년대까지 연장될 수 있음을 시사하며 장기 생산 프로필을 뒷받침한다.
순자산은 39억 달러로 증가했으며, 운전자본은 약 4억 6,000만 달러에 달해 견고한 재무 상태를 부각시킨다. 경영진은 개발 파이프라인이 미사용 신용한도를 활용할 필요 없이 기존 자원으로 완전히 자금이 확보되어 있다고 명확히 밝혀 향후 프로젝트의 자금 조달 리스크를 낮췄다.
성장 자본지출, 탐사 및 스파르탄 인수를 포함한 총 자본 투자는 2026 회계연도에 19% 증가한 3억 9,000만 달러를 기록했다. 2027 회계연도에는 라멜리우스가 탐사 지출을 가이던스 중간값인 약 1억 달러 수준으로 유지해 지속적인 자원 발견과 매장량 전환을 지원할 계획이다.
회사는 에드나 메이 허브 운영 완료와 관련된 전년 대비 생산 감소를 언급했다. 2026 회계연도 금 판매량 19만 2,000온스는 해당 폐쇄 이후 통합 단계를 반영하며, 향후 성장은 현재 개발 중인 신규 및 확장 자산에서 나올 것으로 예상된다.
경영진은 2027 회계연도 비용이 약 8% 상승할 것으로 예상하며, 여기에는 6~7%의 임금 인플레이션과 리터당 약 1.00달러에서 약 1.25달러로 상승하는 디젤 비용 가정이 포함된다. 금 가격 상승으로 인한 로열티 증가도 마진이 건전하게 유지되더라도 단위 비용에 부담을 줄 것이다.
2027 회계연도 갤럭시의 추가 개발 활동은 전체 유지 비용을 약 3,000만 달러, 즉 온스당 약 130달러 증가시킬 것으로 예상된다. 라멜리우스는 이를 기본 자산 품질 악화가 아닌 광산 수명 연장과 높은 처리율을 지원하기 위한 의도적인 유지 자본 집약도 증가로 규정했다.
스파르탄 인수는 1억 3,100만 달러의 인지세를 포함해 1억 3,300만 달러의 관련 비용을 발생시켜 법정 이익과 잉여현금흐름에 부담을 주었다. 민간 로열티 의무에 대한 5,500만 달러의 공정가치 조정과 2027 회계연도 선도 계약 종료를 위한 2,840만 달러가 강력한 기본 운영에도 불구하고 보고 실적을 추가로 감소시켰다.
라멜리우스는 광범위한 시장 비용 증가 속에서 마운트 매그넷 제분소 확장 자본 비용이 이전 추정치보다 10~15% 높은 추세라고 밝혔다. 최종 설계, 조달 및 건설 계약이 아직 체결되지 않아 확장의 최종 비용과 일정에 일부 불확실성이 남아 있다.
헤드라인 현금 지표는 에드나 메이 철수와 높은 자본 투자 및 인수합병 기간을 모두 반영해 2025 회계연도 대비 감소했다. 기본 잉여현금흐름은 상당한 규모를 유지했지만, 성장 지출과 거래 비용의 결합은 전년 대비 낮은 보고 잉여현금 창출로 이어졌다.
에드나 메이 매각에는 2억 1,000만 달러의 현금 요소가 포함되지만, 회사는 약 4,000만~4,500만 달러의 세금이 12월경 납부될 것으로 예상한다. 완료는 9월을 목표로 하며, 경영진은 순 수익금이 최종 결제 시기와 관련 세금 납부에 따라 달라질 것이라고 언급했다.
마운트 매그넷의 주요 가동 중단이 1단계 확장 작업 설치를 위해 10월로 예정되어 일정과 단기 생산 모두에 실행 리스크를 도입한다. 2027 회계연도 가이던스는 2단계 EPC 계약과 업데이트된 광산 수명 모델이 완료된 후에만 확정될 예정이며, 이는 미래 생산을 위한 프로젝트 인도의 중요성을 강조한다.
라멜리우스는 주요 계약과 광산 계획이 확정되는 9월 말 2027 회계연도 전체 생산 및 비용 가이던스를 발표할 예정이며, 2030 회계연도까지 연간 50만 온스 이상을 목표로 계속 추진할 것이다. 경영진은 네버 네버, 달가랑가 및 레베카-로의 강력한 프로젝트 지표를 재확인했지만, 비용이 약 8% 높은 추세이고 제분소 확장 자본지출이 10~15% 증가할 수 있다고 경고했으며, 갤럭시의 수명과 처리량은 증가할 예정이다.
라멜리우스의 실적 발표는 높은 마진과 풍부한 유동성을 바탕으로 통합에서 공격적인 성장으로 전환하는 회사의 모습을 그렸다. 투자자들에게 전달된 메시지는 단기 비용 및 실행 리스크가 훨씬 더 크고 수명이 긴 금 사업을 구축하기 위한 대가이며, 경영진은 전략적 및 재무적 보상이 투자를 정당화할 것이라고 확신한다는 것이었다.
이 기사는 AI로 번역되어 일부 오류가 있을 수 있습니다.