종목예측
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오스탈 리미티드(AU:ASB)가 4분기 실적 발표를 진행했다. 주요 내용은 다음과 같다.
기록적인 매출, 급증하는 수주잔고, 호주 지역 수익 급증이 오스탈 리미티드의 최근 실적 발표에서 전반적으로 긍정적인 분위기를 조성했다. 다만 미국 사업의 역풍으로 법정 손실을 기록했다. 경영진은 20억 달러를 넘는 기록적인 매출, 강력한 현금 창출, 165억 달러의 수주잔고가 현재 미국 계약 및 프로그램 문제에도 불구하고 수십 년간의 방위산업 성장 기반을 마련하고 있다고 강조했다.
오스탈의 2026 회계연도 매출은 미국과 호주 지역 모두에서 조선 활동이 증가하면서 전년 대비 약 11% 증가해 두 번째로 20억 달러를 돌파했다. 수주잔고는 새로운 호주 방위 계약에 힘입어 165억 달러로 증가했으며, 이는 핵심 해군 및 지원 프로그램 전반에 걸쳐 수년간의 가시성을 제공한다.
호주 지역 수주잔고는 50억 달러를 초과했으며, 중형 상륙정 18척과 대형 상륙정 8척을 위한 12년 프로그램이 주를 이룬다. LC-M 함대는 약 10억 달러, LC-H 프로그램은 약 40억 달러 규모로, 오스탈의 지역 조선소에 10년 이상의 작업을 확보했다.
호주 지역 EBIT는 기록적인 8,500만 달러에 달했으며, 경영진은 조선 및 지원 부문 수익이 전년 대비 약 130% 이상 증가했다고 강조했다. 운영 규모 확대와 체계적인 실행으로 견인된 이 지역의 실적은 미국의 부진한 실적을 상쇄하는 핵심 수익 엔진이 되었다.
호주 지역 조선 매출은 오스탈이 서호주의 전략적 조선업체로 지정되고 새로운 상륙정 프로그램이 진행되면서 거의 80% 급증했다. 가디언급 완공, 진행 중인 케이프급 작업, 필리핀과 베트남 시설의 생산 증가가 추가로 기여했으며, 지원 부문 매출은 7% 이상 증가했다.
호주 지역 조선 EBIT 마진은 288bp 확대되어 12.4%를 기록했으며, 지원 부문 마진은 818bp 급증해 14.7%에 달했다. 경영진은 규모의 효율성, 강화된 프로젝트 통제, 증가한 유지보수 활동이 개선의 원인이라고 밝혔으며, 최근 설비 투자가 더 강한 수익성으로 전환되고 있음을 시사했다.
오스탈은 호주 국경수비대를 위한 진화형 케이프급 함정 4척을 추가로 확보했으며, 더 광범위한 알루미늄 프로그램이 계속 진행 중이다. 회사는 또한 호주의 범용 호위함 프로그램을 위해 미쓰비시중공업과 계약 협상을 시작했으며, 3척은 일본에서, 8척은 헨더슨에서 건조될 예정이다.
수주잔고는 건조 중이거나 예정된 약 75척의 선박과 유지보수 계약 중인 약 78척의 선박으로 구성된다. 고객은 미 해군과 해안경비대부터 호주 해군, 호주 국경수비대, 상업용 페리 운영업체까지 다양하며, 오스탈에 다각화되고 탄력적인 수요 기반을 제공한다.
미국 조선 매출은 OPC, T-ATS, 잠수함 프로그램의 활동 증가가 LCS 및 EPF 건조 감소를 상쇄하면서 3.9% 증가했다. 그러나 계약 재구조화 완료 지연으로 수익이 매출에 미치지 못했으며, 이는 매출 성장이 아직 미국 조선소의 지속적인 수익성으로 전환되지 않았음을 보여준다.
미국 지원 부문은 매출이 16.5% 감소했음에도 2,220만 달러의 EBIT를 창출하고 9.2%의 마진을 유지했다. 감소는 LCS 함대의 배치 프로필 변화를 반영했지만, 경영진은 마진 보호를 위해 고객 요구와 운영 성과에 계속 집중하고 있다고 강조했다.
오스탈은 연말 현금 3억 1,200만 달러를 보유했으며, 대규모 자본 지출에도 불구하고 6,200만 달러의 긍정적인 영업현금흐름을 달성했다. 경영진은 대차대조표의 견고함을 강조하며, 이러한 재무 유연성이 165억 달러 수주잔고 실행과 미래 성장 기회 자금 조달에 중요하다고 밝혔다.
유형자산은 약 2억 7,000만 달러 증가했으며, 3억 2,000만 달러 이상이 미국 인프라에 투입되었다. 오스탈은 잠수함 모듈 제조 시설과 대형 강철 선박용 최종 조립 시설을 포함한 주요 프로젝트가 완전히 자금을 확보하고 미래 작업량을 지원하기 위해 건설 중이라고 밝혔다.
MMF 3 잠수함 모듈 제조 시설의 1단계가 5월에 예정보다 앞서 개장했으며, 7월까지 모듈이 생산에 투입되기 시작했다. 전체 완공은 2026년 말로 계획되어 있으며, 이 시설은 1,000개 이상의 일자리를 지원할 것으로 예상되며 이미 약 500명의 인력이 교육을 받고 잠수함 모듈 작업을 하고 있다.
한화디펜스USA가 오스탈USA 인수를 위한 예비적이고 비구속적이며 조건부 제안을 제출했으며, 실사 접근 권한을 부여받았다. 경영진은 한화가 경험 많은 팀과 함께 이 과정을 진지하게 받아들이고 있으며 제안을 제출하기 전에 오스탈의 계약 상황을 인지하고 있었다고 밝혔지만, 구속력 있는 제안은 아직 합의되지 않았다.
경영진은 대형 상륙정 프로그램이 기존 다멘 설계를 활용하기 때문에 리스크가 낮다고 설명했다. 오스탈은 실제 건조 도면, 확립된 지그와 고정 장치, 유사한 선박을 이미 완성한 팀의 지원을 활용할 수 있어 설계 및 건조 불확실성이 줄어든다.
경영진은 호주 사업이 예상을 앞서고 있으며, 정부 계약에 의해 중장기 성장이 뒷받침되고 있다고 설명했다. 증가하는 방위비 지출과 고조된 글로벌 안보 우려가 주요 시장 전반에 걸쳐 오스탈의 해군 플랫폼과 지원 서비스에 대한 수요를 지속시킬 것으로 예상된다.
오스탈의 글로벌 인력은 수주잔고와 함께 확대되고 있으며, 호주에 900명 이상의 직원이 있고 향후 3~4년 동안 1,000명을 추가로 채용할 예정이다. 경영진은 지속적인 해군 조선 파이프라인을 20~25년의 고용 제안으로 제시하면서도, 채용과 교육을 주요 실행 과제로 지적했다.
미국의 잠수함 모듈 생산이 확대될 예정이며, 오스탈을 수중 프로그램의 전략적 공급업체로 자리매김시킨다. 한편 상업용 요트 사업은 견고한 수주잔고와 성장 전망을 보유하고 있으며, 특히 저배출 선박 분야에서 방위 중심 포트폴리오를 보완하는 틈새 상업 부문을 제공한다.
강력한 운영 지표에도 불구하고 그룹 EBIT는 오스탈USA의 연말 조정 후 1억 2,500만 달러 손실을 기록했다. 경영진은 이 결과가 주로 T-ATS, AFDM, LCU를 포함한 미국 프로그램의 일회성 회계 영향 때문이라고 밝히며, 이러한 비용이 그 외 견고한 지역 실적을 가렸다고 강조했다.
오스탈의 미국 정부에 대한 가속화된 계약 구제 요청이 받아들여지지 않아, 회사는 영향을 받은 계약에 대해 공식적이고 더 긴 회복 절차를 진행하게 되었다. 2027 회계연도의 핵심 목표는 이러한 문제를 해결하고 가능한 경우 조건을 재협상하여 미국 조선 수익성을 회복하는 것이다.
OPC 프로그램은 여전히 부담으로 남아 있으며, 미 해안경비대가 수년간 계약을 체결했지만 아직 선박 인도를 받지 못했다. 오스탈은 더 많은 확실성을 제공하고 인도를 가속화하기 위한 잠재적 계약 재구조화에 대해 논의 중이며, 이는 매출을 확보하고 실행 리스크를 줄이는 데 도움이 될 것이다.
경영진은 미래 역량과 설비를 높이기 위한 자본 투자로 인해 현금 수준이 상반기 대비 감소했다고 밝혔다. 특히 미국에서의 이러한 가치 창출 프로젝트는 중기적으로 수익을 뒷받침할 새로운 강철 선박 및 잠수함 작업을 지원하기 위한 것이다.
한화의 오스탈USA에 대한 관심은 여전히 비구속적이며 여러 조건이 적용되며, 이사회는 아직 최종 견해를 형성하지 않았다. 구속력 있는 제안은 주주 가치를 기준으로 엄격하게 평가될 것이며, 잠재적 거래는 단기적 확실성보다는 전략적 변수로 남아 있다.
2027년을 내다보며 오스탈은 전체 사업을 수익성으로 복귀시키겠다는 의지를 재확인했으며, 호주 지역이 계속 우수한 실적을 낼 것으로 예상된다. 경영진은 165억 달러 수주잔고, 4~5년에 걸친 상륙정 프로그램, MMF 3 완공과 약 1,000명의 추가 인력 채용에 힘입어 호주 조선 매출이 5년 동안 두 배 이상 증가하고 최대 25년의 지속적인 작업량이 뒷받침될 것으로 전망했다.
오스탈의 최근 실적 발표는 호주 지역의 기록적인 성장과 미국 사업의 심각한 과제 사이에서 균형을 맞추고 있는 회사의 모습을 보여주었다. 투자자들에게 이 이야기는 경영진이 오늘날의 견고한 수주잔고와 인프라 구축을 지속 가능하게 수익성 있는 계약으로 전환할 수 있을지, 특히 미국에서, 그리고 호주 방위 프로그램의 인상적인 모멘텀을 유지할 수 있을지에 달려 있다.
이 기사는 AI로 번역되어 일부 오류가 있을 수 있습니다.