유아이패스, 부진한 가이던스에 주가 하락... 캐나코드, 투자의견 `보유`로 하향

UiPath (PATH) 주가가 금요일 이 글을 쓰는 시점에 약 16% 급락했다. 이 자동화 소프트웨어 기업의 3분기 회계연도 2027 가이던스가 매출 성장률이 2분기 회계연도 2027의 13.4%에서 약 8%로 둔화될 것임을 시사했기 때문이다. 3분기 회계연도 2027 매출 가이던스의 부진은 회사의 2분기 매출 실적 호조와 상향 조정된 연간 전망을 무색하게 만들었다. 실적 발표 후 캐나코드 제뉴이티의 애널리스트 킹슬리 크레인은 목표주가를 15달러에서 17달러로 소폭 상향 조정했지만, PATH 주식에 대한 투자의견을 매수에서 보유로 하향 조정했다.

이 5성급 애널리스트는 여전히 "AI 슈퍼사이클"을 믿고 있지만, 최근 PATH 주가 급등과 치열한 경쟁으로 인해 투자의견을 하향 조정했다.

캐나코드, UiPath 주식에 대해 관망 입장으로 전환

크레인은 UiPath에 대한 최신 보고서에서 세 가지 주요 우려 사항을 강조했다.

• 치열한 경쟁: 애널리스트는 세일즈포스(CRM)와 앤트로픽이 클로드포스를 발표하고, 애플리케이션 및 모델 공급업체들이 UiPath의 마에스트로가 목표로 하는 오케스트레이션 레이어로 점점 더 진출하면서 경쟁이 급격히 심화되고 있다고 강조했다. 최첨단 모델 기업과 주요 SaaS 제공업체 간의 직접적인 협력은 UiPath에게 좋은 징조가 아니다.


• 부진한 구독 실적: 크레인은 2분기 회계연도 2027의 구독 실적 개선이 예상보다 적었다고 지적했다. 구체적으로 구독 서비스는 전년 대비 11.6% 성장했으며, 전체 매출 성장의 약 2.5%포인트는 상당히 마이너스인 총이익률로 판매된 전문 서비스(82% 증가)에서 나왔다. 지난 2분기 동안 109%의 순매출유지율(NRR)을 포함한 일부 긍정적인 요소가 있지만, 크레인은 이제 핵심 과제는 더 빠른 연간 반복 매출(ARR) 성장을 달성하는 것이라고 믿고 있다.


• CFO 교체: UiPath는 부CFO 겸 최고회계책임자인 히테시 라마니를 CFO로 승진시킨다고 발표했다. 아심 굽타는 CFO 직을 그만두고 COO로 계속 근무할 예정이다. 크레인은 라마니가 2021년부터 부CFO를 맡아왔기 때문에 CFO 교체는 관리 가능할 것으로 본다. 그러나 연간 순신규 ARR 목표의 대부분이 아직 남아 있고, 3분기 가이던스가 4분기 큰 폭의 성장 전에 부진한 성장을 시사하고 있어, 크레인은 일부 실행 리스크가 있다고 본다. 굽타의 전임 COO 역할 전환이 운영에 도움이 될 수 있지만, 애널리스트는 이번 교체가 불확실성을 더한다고 주장한다.

PATH 주식은 매수, 매도, 보유인가?

지속되는 어려움을 감안할 때, 월가는 UiPath 주식에 대해 보유 13건, 매수 1건, 매도 1건을 기반으로 보유 컨센서스 투자의견을 제시하고 있다. PATH 주식 평균 목표주가 16.77달러는 10%의 상승 여력을 시사한다.