종목예측
종목예측
CD Projekt SA(PL:CDR)가 2분기 실적 발표를 진행했다. 주요 내용을 정리했다.
CD Projekt SA의 최근 실적 발표는 명백히 긍정적인 그림을 그렸다. 경영진은 사이버펑크와 위처 프랜차이즈의 기록적인 판매와 증가하는 플레이어 참여도를 강조했다. 높은 운영 비용과 막대한 개발 지출에도 불구하고, 견고한 매출 및 이익 성장, 탄탄한 유동성, 확대되는 출시 파이프라인은 경영진이 회사의 궤적에 대해 자신감을 갖게 했다.
사이버펑크 2077은 출시 약 6년 만에 1,400만 장 이상 판매됐으며, 경영진은 이 타이틀이 모든 플랫폼에서 계속 잘 팔리고 있다고 강조했다. 이러한 지속성은 규율 있는 생애주기 관리, 플랫폼 확장, 그리고 신규 및 복귀 플레이어를 위해 게임을 가시적이고 관련성 있게 유지하는 지속적인 지원 덕분이라고 설명했다.
사이버펑크 2077에 대한 플레이어 관심이 반등하고 있으며, 7월 초 스팀 동시 접속자 수가 10만 명을 넘어 2023년 10월 이후 최고치를 기록했다. 1,500만 장 이상 판매된 팬텀 리버티 확장팩은 높은 부착률을 보이며, 프리미엄 확장팩이 프랜차이즈의 강력한 수익 동력으로 남아 있다는 견해를 강화하고 있다.
경영진은 사이버펑크의 성장하는 생태계를 강조했다. 상반기 동안 명조와 에이펙스 레전드에 나이트 시티 콘텐츠가 등장했다. 사이버펑크 트레이딩 카드 게임은 킥스타터에서 2,800만 달러를 모금하며 역대 가장 많은 자금을 모은 보드게임 프로젝트가 됐고, 라이선싱이 주요 게임 출시 사이에 가시적인 수익을 창출하면서 브랜드를 활성화시키는 방법을 보여줬다.
사이버펑크 엣지러너 애니메이션 시즌 2가 10월 20일 넷플릭스에 공개될 예정이다. 2022년 첫 시즌 공개 후 사이버펑크 2077 판매가 눈에 띄게 급증했다. 경영진은 새 시즌이 전 세계 시청자를 재참여시키고 플레이어를 나이트 시티로 다시 끌어들여 참여 지표와 카탈로그 판매를 모두 지원할 것으로 기대하고 있다.
위처 시리즈는 CD Projekt의 또 다른 강자로 남아 있으며, 위처 3 와일드 헌트만 6,500만 장 이상 판매됐다. 모든 작품을 합쳐 프랜차이즈는 이제 9,000만 장 판매를 돌파했으며, 스튜디오에 미래 성장과 다각화를 지원할 두 개의 세계적으로 인정받는 IP 기둥을 제공하고 있다.
위처 3 와일드 헌트 리마스터는 2026년 9월 29일 출시될 예정이며, 닌텐도 스위치 2에 맞춘 버전을 포함해 업그레이드된 비주얼, 성능, 게임플레이를 제공한다. 오랜 팬들에게 중요한 점은, 기존 소유자가 리마스터 에디션과 하츠 오브 스톤, 블러드 앤 와인 확장팩 두 개를 추가 비용 없이 받게 되어 호감도와 참여도를 높일 수 있다는 것이다.
CD Projekt는 빽빽한 위처 파이프라인을 제시했다. 2027년 출시 예정인 위처 3의 세 번째 완전 확장팩 송스 오브 더 패스트를 시작으로, 블러드 앤 와인에 필적하는 규모를 목표로 한다. 위처 4는 2028년 출시를 목표로 하며 새로운 사가를 시작할 예정이다. 이는 통합된 세계관 내에서 점점 더 큰 타이틀을 3년 연속 제공하려는 계획의 일부다.
게임스컴에서 송스 오브 더 패스트 핸즈오프 데모는 약 9,000명의 플레이어와 1,500명의 미디어 및 업계 참석자를 끌어모았으며 광범위한 보도를 생성했다. CD Projekt 자체 채널에서 관련 트레일러와 데모 콘텐츠는 오프닝 나이트 라이브를 제외하고 약 2,600만 조회수를 기록했으며, 소비자와 언론 모두로부터 강한 초기 관심을 시사했다.
CD Projekt Red는 게임스컴에서 세 개의 공식 상을 받았다. 송스 오브 더 패스트 최우수 트레일러, 최우수 굿즈, 최우수 부스 심사위원상이다. 공개 후 일주일 만에 송스 오브 더 패스트는 이미 약 90만 명의 플레이어 위시리스트에 추가됐으며, 출시 전 수요의 구체적인 지표를 제공했다.
회사의 개발 인력은 2026년 7월 말까지 1,045명으로 확대됐으며, 다중 프랜차이즈 라인업의 야심을 반영한다. 위처 4 팀은 현재 519명의 개발자를 보유하고 있으며, 사이버펑크 2 팀은 지난 3개월 동안 184명으로 성장해 미래 주력 출시의 기반을 마련했다.
2026년 상반기 매출은 4억 3,500만 즐로티 이상으로 전년 대비 23% 증가했다. 견고한 게임 판매와 함께 IP 라이선싱은 거의 9,500만 즐로티를 기여했으며, 사이버펑크 카드 게임, 명조 같은 협업, 넷플릭스 상품화 수익이 대부분 2분기에 발생했다.
매출원가가 약간 낮아지면서 매출총이익은 28% 증가해 상반기 거의 4억 600만 즐로티에 달했다. 순이익은 약 2억 즐로티에 근접해 전년 대비 37% 증가했으며, CD Projekt에 57%의 순이익률을 제공하고 지난 3년간 순이익이 거의 3배 증가했음을 나타냈다.
대차대조표는 핵심 강점으로 남아 있으며, 6월 말 현금, 예금, 채권의 유동 준비금은 약 12억 9,000만 즐로티에 달하고 자본은 8% 증가해 35억 즐로티에 이른다. 핵심 운영은 상반기 동안 약 2억 2,900만 즐로티의 긍정적 현금 흐름을 창출했으며, 1월 GOG 주식 매각으로 8,700만 즐로티가 추가됐다.
개발 프로젝트 지출은 3억 6,400만 즐로티 증가해 15억 즐로티 이상이 됐으며, 상반기에 약 3억 8,500만 즐로티가 주로 위처 4, 사이버펑크 2, 송스 오브 더 패스트에 투자됐다. 긍정적인 영업 현금에도 불구하고 운전자본 변화와 3억 5,600만 즐로티의 개발 관련 유출이 현금 포지션에 부담을 주면서 현금 준비금은 3,900만 즐로티 감소했다.
회사는 2023-2026년을 다루는 인센티브 프로그램 B의 첫 번째 트랜치에 대한 20억 즐로티 누적 순이익 목표의 86%를 달성했다. 그러나 나머지 두 분기에 약 2억 7,300만 즐로티를 더 벌어야 하며, 이는 상반기보다 많은 금액이다. 경영진은 2024-2027년 30억 즐로티의 두 번째 프로그램 목표는 달성되지 않을 가능성이 높다고 예상한다.
송스 오브 더 패스트는 현재 내부 직원, Fool's Theory, 아웃소싱을 혼합해 약 220명이 작업하고 있지만, 경영진은 정확한 제작 단계를 공개하지 않았다. 위처 4는 완전 제작 중으로 설명되며, 이미 PC, 플레이스테이션, 엑스박스에서 빌드가 실행되고 있다. 프로젝트 시리우스는 멀티플레이어 개념을 실험하며 프리프로덕션 단계에 있다.
경영진은 CD Projekt가 여전히 주로 인간의 창의성에 의존하며, AI를 완전한 게임을 만드는 방법이 아닌 특정 작업을 위한 도구로만 취급한다고 강조했다. 30명이 조금 넘는 인원으로 컨셉 단계에 있는 새로운 IP 하다르는 팀이 아이디어와 게임플레이 프로토타입을 반복하면서 연말까지 약 50명의 개발자로 성장할 것으로 예상된다.
운영 비용은 전년 대비 6% 증가해 1억 6,000만 즐로티 이상이 됐으며, 주로 높은 관리 비용 때문이고 판매 비용은 비교적 안정적으로 유지됐다. 운전자본 변화는 강한 판매로 인한 매출채권 증가와 연간 보너스 지급과 연결된 낮은 충당금으로 인해 현금 흐름을 2,100만 즐로티 감소시켰다.
앞으로 CD Projekt는 명확한 3년 위처 출시 일정에 집중하고 있다. 2026년 말 위처 3 리마스터를 시작으로 2027년 송스 오브 더 패스트, 2028년 위처 4가 이어진다. 경영진은 이러한 출시가 하다르 및 기타 프로젝트의 확대되는 팀과 결합되어 야심찬 장기 이익 목표를 지원할 수 있다고 믿고 있다. 다만 개발 지출, 가격, 부착률, 라이선싱 수익에 대한 세부 가이던스는 제공하지 않았다.
CD Projekt의 실적 발표는 두 개의 블록버스터 프랜차이즈에 공격적으로 투자하면서도 부러운 수익성과 유동성을 유지하는 회사를 강조했다. 투자자들에게 강력한 현재 실적, 바쁜 출시 파이프라인, 확대되는 라이선싱 기회의 조합은 설득력 있는 성장 스토리를 제공한다. 다만 더 높은 비용과 아직 달성해야 할 까다로운 이익 목표가 수반된다.
이 기사는 AI로 번역되어 일부 오류가 있을 수 있습니다.