펠로톤 주가, 9월 8일 프리마켓에서 하락한 이유는?

펠로톤 인터랙티브 (PTON) 주식이 화요일 장전 거래에서 5.5% 하락했다. 모건스탠리 애널리스트 네이선 페더가 이 주식의 투자의견을 보유에서 매도로 하향 조정했기 때문이다. 페더는 목표주가도 5달러에서 4.50달러로 낮췄는데, 이는 현재 수준 대비 16.7%의 하락 여력을 시사한다.

페더는 이 커넥티드 피트니스 장비 제조업체가 구독자 증가 둔화와 단기 촉매제 부족으로 인해 점점 더 큰 어려움에 직면하고 있다고 판단했다.

UBS 애널리스트 아르피네 코차리안도 펠로톤의 목표주가를 11달러에서 10달러로 낮췄지만, 매수 의견은 유지했다. 그녀의 수정된 목표가는 여전히 85.2%의 상승 여력을 시사한다. 코차리안은 펠로톤의 2027회계연도 EBITDA(이자, 세금, 감가상각비 차감 전 이익) 추정치를 5억 2,600만 달러에서 4억 9,100만 달러로 낮췄는데, 구독자 이탈률 증가를 이유로 들었다. 다만 새로운 추정치는 여전히 회사의 가이던스인 4억 7,500만~5억 2,500만 달러 범위 내에 있다.

페더가 펠로톤에 대해 더 비관적으로 돌아선 이유는?

페더는 펠로톤의 총 구독자 증가가 정점 대비 약 78% 급감했다고 지적했다. 한편 커넥티드 피트니스 구독자는 2026회계연도에 전년 대비 9% 감소할 것으로 예상된다.

애널리스트는 이러한 추세가 근력 운동과 전통적인 헬스장을 선호하는 소비자 선호도의 광범위한 변화를 반영하며, 펠로톤의 구독자 기반에 구조적 압박을 가하고 있다고 판단했다.

페더는 펠로톤의 커넥티드 피트니스 구독자 기반이 2026회계연도부터 2029회계연도까지 연평균 6%씩 감소할 것으로 예상한다. 구독자 기반 축소는 수익성에 부담을 줄 수 있는데, 펠로톤의 월 50달러 구독료가 수익의 핵심 동력이기 때문이다.

펠로톤 주식의 향후 전망은?

페더의 전망은 증권가 컨센서스보다도 더 신중하다. 컨센서스는 구독자 증가가 3년 내에 대략 제자리 수준으로 회복될 것으로 예상하지만, 페더는 총 구독자 증가가 계속 압박을 받을 것으로 본다.

그 결과 페더는 2028회계연도 매출 추정치에서 컨센서스보다 2% 낮고, EBITDA 추정치에서는 9% 낮다. 그는 또한 추가적인 하향 조정이 있을 것으로 예상한다.

펠로톤은 현재 2027년 추정 EBITDA의 약 5배에 거래되고 있지만, 페더는 이 주식이 성숙한 인터넷 기업들처럼 EBITDA의 2~5배 수준으로 평가될 가능성이 있다고 본다.

펠로톤 주식은 매수할 만한가?

증권가는 펠로톤의 장기 전망에 대해 의견이 엇갈린다. 팁랭크스에서 펠로톤은 매수 4건, 보유 5건, 매도 1건을 기반으로 중립적 매수 컨센서스 의견을 받고 있다. 펠로톤의 평균 목표주가 7.38달러는 현재 수준 대비 36.6%의 상승 여력을 시사한다. 연초 이후 펠로톤 주가는 12.3% 하락했다.