종목예측
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더 짐 그룹(GB:GYM)이 2분기 실적 발표를 진행했다. 주요 내용은 다음과 같다.
더 짐 그룹의 최근 실적 발표는 상당히 긍정적인 모습을 보였다. 경영진은 회원 수, 매출, 현금흐름의 광범위한 성장과 함께 규율 있는 레버리지 관리를 강조했다. 임원들은 신규 매장과 리모델링의 마진 및 수익률에 대해 자신감 있는 어조를 보였으며, 인플레이션 압력, 전년 대비 높은 순부채, 하반기 집중 출점 등은 관리 가능한 역풍으로 인식했다.
평균 회원 수는 5% 증가해 100만 명을 약간 넘어섰고, 상반기 매출은 10% 증가한 1억 3,310만 파운드를 기록했다. 정상화 임차료를 차감한 EBITDA는 12% 증가한 3,080만 파운드를 기록했으며, 조정 세전이익은 31% 급증한 640만 파운드, 법정 세전이익은 48% 상승한 490만 파운드를 기록하며 강력한 영업 레버리지를 보여줬다.
EBITDA 마진은 0.5%포인트 상승한 23.1%를 기록하며 성장 속에서도 비용 통제를 반영했다. 본사 비용은 7%, 즉 90만 파운드 증가했지만 매출 증가율보다 낮아 본사 비용이 매출의 11% 미만으로 유지됐으며, 이는 기존 가이던스에 부합하고 향후 수익성을 뒷받침한다.
전체 매장 매출은 10% 증가했으며, 이는 평균 회원 수 5% 증가와 회원당 월평균 매출 5% 증가(22.14파운드)에 힘입은 것이다. 동일 매장 매출은 3% 증가했는데, 회원 수가 유지되고 회원당 평균 매출도 3% 증가하며 경쟁 압력 속에서도 효과적인 수익화를 보여줬다.
잉여현금흐름은 전년 대비 10% 증가한 2,770만 파운드를 기록하며 더 짐 그룹의 자체 성장 자금 조달 능력을 뒷받침했다. 경영진은 이 현금이 확장 자본 지출, 기술 투자, 매장 업그레이드, 직원 주식 매입, 진행 중인 자사주 매입 프로그램을 지원했다고 강조했다.
회사는 상반기에 4개의 신규 매장을 열었고 현재 11개가 공사 중이며, 2026년에 최소 20개 출점을 계획하고 있다. 중요한 점은 3년간 약 75개 신규 매장이라는 가속화된 출점 목표가 레버리지 증가가 아닌 잉여현금흐름으로 자금을 조달하고 있어 재무건전성 규율을 강화한다는 것이다.
신규 매장 수익률이 내부 목표를 상회하며 확장 경제성에 대한 확신을 높이고 있다. 2023년에 개점한 6개 매장은 평균 약 25%의 ROIC를 향해 나아가고 있으며, 2024년에 개점한 12개 매장은 30% 이상을 달성할 것으로 예상되고, 2025년 개점 매장들은 초기 회원 확보에서 강력한 모습을 보이고 있다.
리모델링은 수익성 있는 자본 활용으로 입증되고 있으며, 2025년에 완료된 10개 주요 프로젝트는 평균 10%의 회원 증가를 달성했다. 해당 매장들은 리모델링 자본 대비 30% 수익률을 향해 나아가고 있어, 그룹은 2026년에 21개 주요 리모델링으로 가속화할 계획이며 이 중 15개는 이미 완료됐다.
경영진은 회원 경험과 가격 결정력을 지원하기 위해 더욱 향상된 디자인을 중심으로 매장을 재편하고 있다. 2026년 말까지 포트폴리오의 4분의 1 이상이 이 업그레이드된 형식을 갖출 것으로 예상되며, 41개 신규 매장과 31개 주요 리모델링을 포함해 총 72개의 현대화된 헬스장이 될 전망이다.
운영 비용은 부분적으로 에너지 이니셔티브를 통해 관리되고 있으며, 상반기 매장 비용은 예상보다 약간 양호했다. 새로운 P2P 에너지 구매 프로그램과 낮은 원자재 가격이 높은 비원자재 요금을 상쇄하는 데 도움이 됐으며, 원자재 요율은 2028년 10월까지 고정되고 추가 인하가 확보됐다.
더 짐 그룹은 이제 연간 동일 매장 비용 인플레이션이 3~4% 가이던스 범위의 하단에 있을 것으로 본다. 이러한 전망은 비원자재 전기료 인상의 연간화와 전체 매장의 인력 일정을 개선하기 위한 시간 관리 소프트웨어 도입에 의해 뒷받침된다.
회사의 현금 세금 부담은 과거 손실과 가속화된 자본 공제 덕분에 미미한 수준이다. 2030년까지 현금 세금 납부가 없을 것으로 예상하며, 약 18%의 연간 유효 세율은 회계 수준에서만 적용되고 단기 현금 유출로 전환되지 않는다.
6월 말 비부동산 순부채는 5,800만 파운드로 2025년 12월 대비 130만 파운드 감소했으며, 이는 지속적인 투자에도 불구한 것이다. 조정 레버리지는 1배로 유지됐고, 고정비용 커버리지는 2.2배로 개선됐으며, 약정 여신은 1,500만 파운드 증가한 1억 1,700만 파운드로 만기가 2028년 6월로 연장됐다.
주주 환원은 여전히 가시적인 부분으로, 1,000만 파운드 자사주 매입이 연말까지 완료될 예정이다. 연초 이래 더 짐 그룹은 평균 1.81파운드에 600만 파운드 미만으로 310만 주를 매입하며 주식 수를 소폭 줄였다.
경영진은 구조적으로 성장하는 영국 피트니스 시장을 강조했으며, 회원 수는 1,210만 명, 연간 지출은 약 73억 파운드에 달한다. 보급률은 2026년 인구의 17.6%로 1년 전 16.6%, 2012년 12%에서 증가했으며, 고가치 저가격 헬스장이 현재 전체 회원의 29%를 차지한다.
더 짐 그룹은 고가치 저가격 카테고리에서 회원의 약 80%를 통제하는 두 브랜드 중 하나라고 밝혔다. 2012년 이후 영국 헬스장 보급률 5.5%포인트 상승 중 4.6%포인트가 이 부문에서 나왔으며, 이는 업계 성장을 주도하는 회사의 역할을 강조한다.
젊은 소비자들은 여전히 주요 수요 엔진으로, 16~34세의 85%가 헬스장 회원권을 보유하고 있거나 보유한 적이 있다. 피트니스는 Z세대의 최우선 재량 지출이며, 더 짐 그룹 회원 기반의 거의 절반이 이 집단에서 나와 장기 성장 잠재력을 뒷받침한다.
경영진은 GLP-1 체중 감량 약물과 관련된 새로운 기회를 보고 있으며, PwC는 약 300만 명의 영국 사용자를 추정하고 2027년까지 크게 증가할 가능성이 있다고 밝혔다. 내부 설문조사에 따르면 회사 개인 트레이너의 75%가 이미 GLP-1 사용자와 함께 일하고 있어, 이 생태계와 협력할 방법을 검토하고 있다.
가격 책정은 데이터 기반 도구를 통해 개선되고 있으며, 그룹은 신규 회원 가격 인상을 신중하게 계속하고 있다. 매장별 탄력성에 기반한 새로운 가격 결정 엔진과 이탈 회원을 위한 개선된 프로모션 테스트가 이탈 위험을 관리하면서 수익을 최적화하는 데 도움이 되고 있다.
부가 매출이 더욱 의미 있어지고 있으며, 부가 서비스를 구매하는 회원의 수익률이 상반기에 26% 증가했다. 이러한 유료 추가 서비스 성장은 전체 회원당 매출을 뒷받침하고 회사에 기본 가격 인상에만 의존하지 않고 수익화를 강화할 수 있는 더 많은 수단을 제공한다.
브랜드 및 디지털 퍼널이 진전을 보였으며, 비유도 브랜드 인지도가 5%포인트 상승하고 웹 전환율이 10% 추가 개선됐다. 소셜 미디어 도달 범위도 증가하며 마케팅 투자가 획득 퍼널의 상단을 확대하고 브랜드를 강화하고 있음을 나타낸다.
회원 품질 및 유지 지표가 계속 개선되고 있으며, 높은 생애 가치의 고정 회원권이 기반의 10%로 증가했다. 신용카드 결제 성공률은 6% 증가했고, 평균 회원 재직 기간은 18.5개월로 더욱 연장되며 더욱 예측 가능하고 지속 가능한 매출 흐름을 뒷받침한다.
더 짐 그룹은 모든 회원을 새로운 관리 및 결제 시스템으로 마이그레이션하고 모든 헬스장을 현대적인 클라우드 네이티브 플랫폼으로 전환하는 대규모 기술 개편을 완료했다. 이러한 인프라는 추천, 향상된 결제 도구, 더 많은 셀프 서비스 옵션, 고객과 헬스장 팀 모두를 위한 더 빠른 혁신 주기를 가능하게 한다.
인공지능이 운영에 내재화되고 있으며, AI 지원 개발 도구가 제공 속도를 약 30% 증가시킬 것으로 추정된다. 회사는 또한 마케팅 콘텐츠 제작과 신속한 회원 피드백 분석에 AI를 사용하는 동시에 클라우드 데이터, 네트워크, 보안 및 운영 모니터링을 현대화하고 있다.
현장 제안 개선은 더욱 환영받는 도착 공간과 재설계된 구역을 포함하여 매장을 차별화하는 것을 목표로 한다. 업그레이드된 그룹 운동 공간, 조명, 탈의실, 전용 근력 운동 구역, 여성 운동 공간 및 최신 장비는 회원 만족도를 높이고 가격 책정을 정당화하도록 설계됐다.
경영진은 약 10점 만점에 8점의 강력한 가치 점수를 고려할 때 가격 인상 여력이 여전히 있다고 믿는다. 회원들은 현재 대형 24시간 헬스장에 월 약 27파운드를 지불하는 반면, 중간 시장 경쟁사는 약 55% 더 높은 가격을 책정하고 있어 신중한 인상을 위한 경쟁 및 고객 여력을 시사한다.
매장 가용성은 여전히 견고하며, 올해와 그 이후를 위한 파이프라인에 좋은 기회가 공급되고 있다. 핵심 형식은 14,000~15,000평방피트의 도심 헬스장이지만, 소규모 상권 위치와 대형 20,000평방피트 목적지 매장도 좋은 성과를 보이며 유연한 성장 옵션을 제공한다.
핵심 출점 외에도 더 짐 그룹은 선별적 파트너십을 활용하고 있으며, 특히 B2B2C 채널로서 기대를 뛰어넘는 웰허브 제휴가 있다. 회사는 또한 대규모 추천 제도, 대체 형식 및 더 광범위한 건강 및 피트니스 파트너십을 탐색하여 도달 범위를 넓히고 있다.
업계 트렌드를 반영하여 더 많은 바닥 공간이 근력 및 기능성 훈련에 할당되고 있으며, 유산소 운동은 소폭 감소하고 있다. 경영진은 GLP-1 사용자가 근육량을 보존하고 지속 가능한 습관을 내재화하기 위해 헬스장을 찾을 수 있으며, 이는 잠재적으로 근력 중심 시설에 대한 수요를 강화할 수 있다고 언급했다.
레버리지 지표는 편안하지만, 비부동산 순부채 5,800만 파운드는 작년 6월보다 680만 파운드 높았다. 경영진은 이를 신규 매장 투자와 자사주 매입 때문이라고 설명했지만, 부채가 전년 말 수준보다 낮고 목표 한도 내에 있다고 강조했다.
동일 매장 비용은 상반기에 3.5% 증가하며 광범위한 인플레이션 추세를 반영했다. 인건비 및 청소 비용은 국가 최저 임금 인상과 국민보험 변경의 연간화로 인해 증가하며, 비용 완화 조치에도 불구하고 영업 마진에 대한 지속적인 압력을 강조했다.
부동산 성장과 임대료 인플레이션으로 정상화 임차료가 130만 파운드, 즉 6% 증가한 2,220만 파운드를 기록했다. 순금융 비용은 주로 더 큰 부동산 임대 기반과 관련하여 50만 파운드 증가한 1,090만 파운드를 기록하며, 수익이 증가했음에도 불구하고 순이익에 점진적으로 부담을 주었다.
매장 및 기술 규모가 확대되면서 회계 비용이 증가했으며, 감가상각비는 210만 파운드 증가했다. 비현금 주식 기반 보상 비용은 최근 주가 상승과 경영진 및 직원을 위한 인센티브 구조로 인해 60만 파운드 증가한 310만 파운드를 기록했다.
비기저 항목은 총 150만 파운드로, 주로 자본화할 수 없는 회원 관리 및 결제 시스템 업그레이드 비용과 관련이 있다. 이러한 비반복 비용의 현금 구성 요소는 120만 파운드로, 기술 개편의 과도기적 성격을 반영한다.
경영진은 올해 신규 매장 출점이 원하는 것보다 하반기에 집중되어 있다고 인정했지만, 여전히 최소 20개 헬스장이 예상된다. 전담 팀이 2027년 초 매장 작업에 투입되어 내년 출점을 원활하게 하고 실행 위험을 줄이는 것을 목표로 하고 있다.
상반기는 잉여현금흐름을 뒷받침한 740만 파운드의 운전자본 유입 혜택을 받았다. 그러나 회사는 이 유입의 일부가 연말까지 반전될 것으로 예상되며, 타이밍 효과가 역전되면서 하반기 현금 창출이 완화될 것이라고 경고했다.
동일 매장 매출은 여전히 성장할 것으로 예상되지만, 경영진은 경쟁사 출점으로 인한 동일 매장 거래량에 1~2%의 압력을 본다. 가이던스는 이를 기반으로 거래량이 대체로 평탄할 것으로 가정하며, 임원들은 이 보수적인 기대치를 상회하면 기쁠 것이라고 언급했다.
매장에는 소수의 적자 매장이 포함되어 있으며, 경영진은 임대 계약이 만료되면서 점진적으로 정리하고 있다. 계획은 매년 약 1~2개의 이러한 매장을 폐쇄하는 것이며, 올해 2개 폐쇄가 예상되어 포트폴리오를 강화하고 전체 수익률을 개선한다.
최근 브랜드 인지도 캠페인은 비유도 인지도에서 주목할 만한 상승을 창출했지만, 회원권에 미치는 영향은 여전히 평가 중이다. 더 짐 그룹은 내년에 활동을 반복할지 결정하기 전에 전환 데이터를 모니터링할 것이며, 마케팅 지출을 측정 가능한 결과와 밀접하게 연계할 것이다.
이 기간 동안 회사는 100만 파운드 미만으로 추정되는 브랜드 구축에 추가 투자를 했다. 이 증분 지출은 성장 이니셔티브를 뒷받침하려는 경영진의 의지를 반영하는 동시에 마케팅 자본 수익률에 대한 신중한 시각을 유지한다.
2026년을 내다보며, 더 짐 그룹은 약 3%의 동일 매장 매출 성장과 3~4% 범위의 하단에 있는 동일 매장 비용 인플레이션을 예상한다. 정상화 임차료를 차감한 EBITDA는 증권가 전망 범위인 6,050만~6,200만 파운드의 상단으로 가이던스되며, 자본 지출은 6,000만~6,500만 파운드, 최소 20개 신규 출점이 예상된다.
그룹은 또한 연말까지 6개의 추가 주요 리모델링과 2026년 내 1,000만 파운드 자사주 매입 완료를 예상한다. 부동산 유지 자본 지출은 매출의 약 6% 수준을 유지할 것으로 예상되며, 유효 세율은 약 18%이지만 2030년까지 현금 세금은 없을 것이며, 3년간 약 75개 신규 매장 출점 목표는 평균 최소 30%의 ROIC를 달성할 것으로 예상된다.
더 짐 그룹의 실적 발표는 성장하는 저가격 시장과 신규 매장 및 리모델링의 강력한 수익률을 활용하며 확고하게 공세를 취하는 사업을 시사했다. 인플레이션, 경쟁 압력, 전년 대비 높은 순부채가 여전히 주시해야 할 사항이지만, 회사의 데이터 기반 가격 책정, 기술 현대화, 자체 자금 조달 출점은 성장 스토리를 추적하는 투자자들에게 자신감 있는 전망을 뒷받침한다.
이 기사는 AI로 번역되어 일부 오류가 있을 수 있습니다.