종목예측
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하워스 그룹 plc (GB:HWG)가 2분기 실적 발표를 진행했다. 주요 내용은 다음과 같다.
하워스 그룹의 최근 실적 발표는 일부 재무적 어려움에도 불구하고 낙관적인 분위기를 유지했다. 경영진은 강력한 운영 모멘텀, 기록적인 건설 준비 완료 토지 보유량, 증가하는 전력 공급 토지 기회를 강조했다. 다만 주거용 시장 약세와 개발 비용 인플레이션으로 인한 총회계수익률 마이너스와 포트폴리오 평가 손실이 이를 상쇄했다.
하워스 경영진은 상반기를 어려운 시장 환경 속에서도 규율 있는 성과를 달성한 기간으로 평가했다. 산업, 물류, 전력 공급 토지 파이프라인 전반에 걸친 지속적인 진전을 강조하며, 거시 환경이 여전히 도전적임에도 비즈니스 모델에 대한 확신을 드러냈다.
회사는 현재 380만 평방피트의 건설 준비가 실질적으로 완료된 토지를 보유하고 있으며, 이는 역대 최대 규모다. 경영진은 이것이 향후 3~5년간 약 6억 파운드의 총개발가치로 전환될 수 있을 것으로 추정하며, 단기 개발 활동을 위한 견고한 기반을 제공한다고 밝혔다.
하워스의 광범위한 플랫폼은 3,480만 평방피트로 확대되었으며, 이 중 73%가 승인되었거나 계획 중이고 0.8기가와트의 전력 공급 제안을 수락했다. 이러한 파이프라인의 깊이와 성숙도는 현대적인 산업 및 전력 공급 토지 자산에 대한 수요가 증가함에 따라 가치를 창출할 수 있는 다양한 옵션을 제공한다.
30만 평방피트 이상에 달하는 3건의 주요 사전 임대 계약이 완료되었거나 법적 절차에 들어갔으며, 15~20년의 장기 임대 계약이다. 이러한 거래는 연간 370만 파운드의 임대료를 창출할 것으로 예상되며, 이는 추정 임대 가치 대비 평균 17% 프리미엄으로 소득 성장 스토리를 강화한다.
경영진은 추가로 150만 평방피트의 공간에 대한 협상이 진행 중이라고 보고하며, 제품 범위 전반에 걸친 건강한 임차인 수요를 시사했다. 이러한 수요 배경은 반복적인 임대 소득을 제공할 수 있는 등급 A 자산을 건설하고 보유하려는 하워스의 전략을 뒷받침한다.
스켈튼 그레인지에서 마이크로소프트에 대한 첫 번째 하이퍼스케일 전력 공급 토지 매각이 완료를 향해 진행 중이다. 하워스는 또한 두 번째 하이퍼스케일 부지에 대해 주요 데이터센터 운영업체와 독점 계약을 체결했으며, 200메가와트의 새로운 전력 공급 제안을 수락하여 데이터센터 노출을 심화하고 있다.
마이크로소프트 거래와 두 번째 부지 외에도, 하워스는 4개의 추가 잠재적 하이퍼스케일 데이터센터 기회를 확인했다. 모두 자유 보유 또는 옵션이나 합작 투자를 통해 통제되고 있으며, 하나를 제외한 모든 부지가 이미 계획 단계를 진행 중이어서 미래 성장 경로를 넓히고 있다.
JLL 평가에 따르면 스켈튼 그레인지를 제외한 하워스의 전력 공급 토지 포트폴리오에서 2억 9,200만 파운드의 잠재적 미래 이익이 있는 것으로 나타났다. 이 추정치는 완전한 소유권, 계획 승인 및 확보된 전력을 가정하며, 아직 주요 수치에 반영되지 않은 상당한 가치를 강조한다.
시장 역풍에도 불구하고, 하워스는 연간 매출 예산의 58%를 완료, 교환 또는 법적 절차에 들어갔다. 여기에는 952개의 서비스 제공 주거용 필지와 벤솔 그레인지의 150개 이상 필지를 위한 토지가 포함되어 지속적인 거래 활동을 보여준다.
주요 산업 및 물류 개발은 핵심 부지가 진전됨에 따라 1,270만 파운드의 평가 이익을 제공했다. 스켈튼 그레인지와 더 광범위한 데이터센터, 전력 공급 토지 및 물류 파이프라인이 이러한 가치 창출의 주요 기여자로 언급되었다.
천연자원 및 농업 포트폴리오는 840만 파운드의 평가 이익을 창출했다. 새로운 생물다양성 순이익 제도와 에너지 부지 소득에 대한 개선된 전망이 부동산의 다른 부분에서의 약세를 상쇄하는 데 도움이 되었다.
순차입금 대비 포트폴리오 가치 비율은 20.3%로 하워스의 25% 상한선보다 훨씬 낮았다. 9,000만 파운드의 미인출 회전 신용 한도를 포함한 9,950만 파운드의 가용 유동성은 위험을 관리하면서 투자할 여지를 제공한다.
하워스의 2억 7,500만 파운드 회전 신용 한도는 5,000만 파운드의 아코디언 옵션과 함께 제공되며 2029년 11월 이전에는 재융자가 필요하지 않다. 또한 1년 연장 옵션이 있어 장기 자금 조달 가시성을 제공한다.
이사회는 주당 0.592펜스의 중간 배당금을 승인했으며, 이는 10% 증가한 것이다. 경영진은 이것이 회사의 명시된 정책에 부합한다고 언급하며 현금 창출과 사업 전망에 대한 확신을 나타냈다.
투자 포트폴리오는 3억 140만 파운드로 평가되며 현재 가치 기준으로 77%가 등급 A다. 강력한 임대 모멘텀이 포트폴리오를 100% 등급 A라는 장기 목표에 더 가깝게 밀어붙이고 있으며, 회복력과 임대료 전망을 개선하고 있다.
기간 후, 하워스는 에서로우 산업 단지를 810만 파운드에 매각했으며, 이는 장부가 대비 3% 프리미엄이다. 이 매각은 2차 자산에서 자본을 재활용하여 더 높은 품질의 등급 A 주식으로 전환하려는 의도적인 전략을 반영한다.
2021년 계획 출범 이후, 하워스는 13억 파운드의 총개발가치를 가진 900만 평방피트 이상의 산업 및 물류 공간에 대한 계획을 확보했다. 평균 24%의 비용 대비 이익으로 7억 파운드의 헤드라인 매출을 완료했으며, 23억 파운드 이상의 총개발가치를 가진 1,540만 평방피트의 토지를 취득했다.
2025년 말까지 5년간 하워스는 평균 8.1%의 총회계수익률을 달성했다. 경영진은 이를 상장 동종 업체 중 상위 사분위로 평가하며, 최근 변동성에도 불구하고 장기 실적을 강조했다.
하워스는 주거 부문에서 완전히 철수하고 자본을 산업, 물류 및 전력 공급 토지로 전환할 계획을 확인했다. 이러한 활동은 3년간 평균 연간 24%의 자본 수익률을 창출했으며, 전략적 전환을 뒷받침한다.
회사의 현재 영국 전력 공급 토지 파이프라인은 0.8기가와트다. 하워스는 이제 이를 1.9기가와트로 확대할 여지가 있다고 보며, 데이터센터 및 기타 전력 집약적 사용자의 증가하는 수요를 반영한다.
하워스의 파이프라인에는 건설 준비가 완료된 380만 평방피트와 중기적으로 960만 평방피트가 포함된다. 그룹은 서비스 제공 토지 판매, 자체 대차대조표에서의 건설 또는 파트너십 사이에서 유연하게 대응할 수 있으며, 완성된 자산을 판매하거나 보유할 수 있다.
JLL은 미래 개발 이익을 포함하여 서비스 제공 및 파이프라인 토지의 75%에서 1억 7,400만 파운드의 잠재적 순실현가치를 평가했다. 경영진은 이러한 상승 여력이 아직 공식 평가나 EPRA NDV에 포함되지 않았다고 강조했다.
하워스는 투자 포트폴리오가 중기적으로 약 5억~6억 파운드의 안정화된 가치에 도달할 것으로 예상한다. 이 더 큰 포트폴리오는 반복적인 소득을 뒷받침하고, 부채 자금 조달을 지원하며, 자산 관리 및 선별적 처분을 통한 가치 창출을 가능하게 해야 한다.
가속화된 플랫폼은 강화된 자본 배분 및 조직 변화와 함께 낮은 두 자릿수 총회계수익률을 목표로 한다. 이는 역사적 수준에서 한 단계 상승한 것이며 더 매력적인 주주 성과를 제공하려는 야망을 나타낸다.
경영진은 순수 전력 공급 토지 및 산업 물류 플랫폼이 되면 비용이 절감될 것으로 예상한다. 최근의 디지털 및 운영 혁신 노력은 실질적인 감축을 지원해야 하며, 세부적인 절감액은 향후 재무 혜택 성명서에서 제시될 예정이다.
운영 진전에도 불구하고, 총회계수익률은 기간 중 -3.7%였다. 이는 주로 EPRA NDV가 주당 224.4펜스에서 214.8펜스로 하락한 데 따른 것으로, 평가 압력을 강조한다.
주택 건설업체 시장의 수요 약화와 지속적인 건설 비용 인플레이션이 실적에 큰 부담을 주었다. 이러한 주거 부문 압력은 EPRA NDV 하락의 주요 동인이었으며 하워스의 철수 계획의 논리를 뒷받침한다.
총 부동산 매출은 상반기에 1,320만 파운드로 전년도 1,890만 파운드에서 감소했다. 이 감소는 약화된 주거용 활동과 더 광범위한 포트폴리오 내 거래 시기를 반영한다.
그룹은 상반기에 1,490만 파운드의 순 포트폴리오 가치 손실을 보고했다. 이 총계는 주거용 평가 타격, 전략적 토지 압력 및 계획된 재배치 움직임의 복합적인 영향을 포착한다.
산업 및 물류 전략적 토지는 1,470만 파운드의 평가 손실을 겪었다. 경영진은 이를 주로 계획 및 인도에 가까워지는 부지에서 단기 가치 인식을 앞지르는 거시 주도 개발 비용 인플레이션 때문이라고 설명했다.
주거용 주요 개발은 1,580만 파운드의 손실을 기록했으며, 전략적 주거용 토지는 120만 파운드 하락했다. 약화된 최종 시장 수요와 증가하는 비용이 기여했으며, 이 부문에서 자본을 재배치하는 사례를 강화했다.
산업 및 물류 투자 포트폴리오는 430만 파운드의 손실을 보았으며, 주로 한 자산의 계획된 재배치로 인한 공실 증가 때문이었다. 해당 부지를 제외하면 포트폴리오는 실제로 80만 파운드 가치가 상승하여 기본적인 강세를 시사한다.
순부채는 연말 1억 4,590만 파운드에서 1억 9,000만 파운드로 증가했으며, 이는 산업 물류 부지에 대한 지속적인 투자를 반영한다. 경영진은 이를 예상되는 하반기 매출 수령에 앞선 정상적인 상반기 단계적 현상으로 평가했다.
하워스는 필 페퍼(영국) 리미티드의 비권고 입찰에 따라 제안 기간에 있다. 회사는 대응을 발표했으며 투자자들의 논의와 검토가 진행되는 동안 전략을 계속 실행하고 있다.
앞으로 하워스는 건설 준비 완료 토지 보유량이 향후 3~5년간 약 6억 파운드의 총개발가치를 제공할 것으로 보며, 추가로 960만 평방피트의 파이프라인이 뒷받침한다. 주거용에서 완전히 철수하고, 전력 공급 토지 용량을 1.9기가와트로 확대하며, 5억~6억 파운드 가치의 모든 등급 A 투자 포트폴리오를 구축하면서 낮은 두 자릿수 수익률을 목표로 할 계획이다.
하워스의 실적 발표는 더 높은 수익률의 산업, 물류 및 전력 공급 토지 기회를 중심으로 스스로를 재편하는 비즈니스의 모습을 그렸다. 단기 평가 및 주거용 과제가 보고된 수치에 부담을 주었지만, 회사의 강력한 파이프라인, 보수적인 대차대조표 및 명확한 전략적 전환은 장기 성장 잠재력을 추구하는 투자자들의 관심을 계속 끌 가능성이 높다.
이 기사는 AI로 번역되어 일부 오류가 있을 수 있습니다.