종목예측
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로켓랩 (RKLB)의 이리듐 (IRDM) 인수는 위성통신 분야에서 회사의 입지를 강화하고 경영진이 과감한 전략적 행보를 취할 의지가 있음을 보여주기 때문에 투자자들을 실망시키지 않을 것으로 보인다. 로켓랩의 최근 80억 달러 규모의 위성 기반 통신 제공업체 이리듐 인수는 지금까지 가장 야심찬 행보다. 이는 스페이스X (SPCX) 및 블루 오리진과의 주파수 경쟁을 격화시킨다. 또한 스페이스X와 이리듐 간의 오랜 불화를 드러냈다.
스페이스X는 이후 미국 연방통신위원회(FCC)에 3페이지 분량의 서한을 보내 이 거래를 면밀히 검토해 줄 것을 요청했고, 이로 인해 로켓랩 주가는 8월 28일부터 9월 1일까지 5% 이상 하락했다.
그러나 로켓랩의 과감한 인수 행보는 경영진의 결단력과 전략적 능력을 보여주며, 낙관적인 관점에서 볼 때 이는 부채 증가와 주식 희석을 역풍으로 보는 약세론자들의 우려를 상쇄한다. 차세대 뉴트론 로켓 개발과 인수를 통한 우주 시스템 확장은 자본 집약적이다. 이 글은 RKLB가 주가 하락에 따라 더 많은 주식을 발행해야 하는 하향 나선에 진입할 수 있다는 약세론자들의 주장에 반박할 것이다. 투자자들은 분명히 이러한 잠재적 희석 악순환을 저울질하고 있으며, 스페이스X의 서한은 희석 루프에 대한 우려를 더욱 부채질했다.
FCC 조사가 얼마나 심각한지 살펴보자. 표면적으로 모든 규제 조사는 투자자들을 겁먹게 한다. 하지만 더 깊이 파고들면 스페이스X는 FCC에 보낸 서한에서 인수에 반대하는 것이 아니라 이리듐의 사업 관행에 대한 우려를 제기했다고 구체적으로 언급했다. 대부분은 거래가 내년에 예정대로 마무리될 것으로 예상한다. 로켓랩의 주식은 고전했지만, 9월 8일 태양광 패널 기술 혁신을 발표했을 때 잠시 반등했다.
이제 9월에 예정된 투표가 투자자들에게 중요한 순간이다. 9월 24일 이리듐 주주들은 로켓랩의 주당 54달러 매수 제안(현금과 RKLB 주식으로 지급)을 수락할지 투표할 예정이다. 이 투표는 이리듐 주주들이 로켓랩을 얼마나 신뢰하는지, 스페이스X의 반발을 신경 쓰는지, 거래 가격이 공정하다고 생각하는지를 드러낼 것이다. 투표가 RKLB 주가의 즉각적인 상승을 가져오지는 않을 수 있지만, 긍정적인 결과는 2026년 이후 회사의 미래 성장에 대한 강력한 신호가 될 것이다. 잠재적 투자자들에게 9월 24일은 RKLB 매수를 결정하기 전에 지켜봐야 할 중요한 마감일이다.
약세론자들은 주식시장을 반복적으로 활용하는 기업을 싫어하며, 로켓랩의 최근 행보는 그 이유를 잘 보여준다. 악천후에서도 음성 통신을 가능하게 하는 이리듐의 귀중한 L밴드 주파수를 인수하기 위해 로켓랩은 부채 증가와 주식 희석을 감수하고 있다. 로켓랩은 이리듐의 주당 54달러 가격 중 절반을 로켓랩 주식으로 교환하고, 나머지 절반은 36억 달러 브리지론으로 조달할 예정이다. 약세론자들은 로켓랩의 19억 4천만 달러 규모의 수시공모(ATM) 프로그램을 우려 사항으로 지적하며, 회사가 이 부채를 어떻게 충당할지 걱정한다.
약세론자들의 우려에 대응하기 위해 이리듐 거래를 지원하기 위한 최근 19억 4천만 달러 ATM 프로그램을 고려해 보자. 이는 완전히 새로운 승인이 아니라 이전 공모를 대체하는 것이므로 주주들에게 미치는 영향은 예상만큼 나쁘지 않을 것이다. 로켓랩의 총 발행주식수는 2021년 상장 당시 4억 4,800만 주에서 최종 거래 조건에 따라 잠재적으로 6억 3,000만 주로 증가했지만, 이러한 강력한 자본 활용은 급속한 확장을 이끌었다.
이리듐 거래 외에도 로켓랩은 2020년 캘리포니아주 롱비치의 새 본사로 이전한 이후 총 6억 4,500만 달러 규모의 7건의 인수에 참여했다. 로켓랩은 우주 산업에서 가장 활발한 거래 주체 중 하나였다. 2023년 5월 버진 오빗의 파산 시설과 장비를 매입한 것은 말할 것도 없다. 이러한 과감한 조치들은 로켓랩을 광범위한 우주 산업에서 앞서 나가게 했고 스페이스X 바로 뒤를 따르게 했다.
예를 들어, 로켓랩은 순수 로켓 발사 능력에서 이제 최근 분기 매출 2억 3,400만 달러 중 대부분인 1억 8,900만 달러를 우주 서비스에서 창출하는 것으로 전환했다.
RKLB는 5월 말 잠시 터치했던 151달러 대비 60% 할인된 가격에 거래되고 있다. 회사의 펀더멘털과 미래는 오늘날 더 강하고 밝아 보인다. 로켓랩의 발사 및 우주 시스템에 대한 계약 수주를 보여주는 일련의 헤드라인은 미국에서 두 번째로 많은 발사를 수행하는 회사에 대한 업계의 신뢰를 보여준다.
막대한 자본 지출과 현명한 인수 및 자금 조달 전략의 균형을 맞추는 것은 확장하는 모든 우주 기업에 필수적이지만, 우주 산업의 자본 집약적 특성은 투자자들을 특히 변덕스럽게 만든다. 혁신을 가속화하기 위해 부채와 주식 발행 사이에서 적절한 조합을 찾는 것은 끊임없는 줄타기다. 유나이티드 론치 얼라이언스(ULA)는 지나치게 안전하게 플레이한 경고 사례다. 모회사의 자금과 보장된 정부 계약으로 뒷받침된 미국 민간 우주 산업에서 막대한 선두를 차지했음에도 불구하고, ULA는 너무 느리게 움직여 급속히 성장하는 신생 기업들에 뒤처졌다.
로켓랩의 경우에도 스토크 스페이스, 렐러티비티 스페이스, 파이어플라이 (FLY), 블루 오리진 등의 경쟁사들이 모두 2026년에 부분적 또는 완전 재사용 가능한 로켓을 발사할 계획을 세우면서 압박이 강화되었다. 투자자들은 로켓랩의 차세대 중형 발사체 뉴트론의 지연된 첫 발사를 둘러싼 편집증 상태에 빠졌다. 투자자 불안은 종종 로켓랩의 중형 발사체 뉴트론의 잘 알려진 지연에 집중되지만, 주가에 대한 진짜 숨겨진 부담은 주식 희석이다. 헤드라인을 장식하는 인수에 자금을 조달하기 위해 사용된 주식 공모는 많은 주목을 받지 못하지만, 투자 심리에 크게 부담을 준다.
RKLB가 연초 대비 8% 하락했음에도 불구하고, 증권가는 여전히 전망을 보고 낙관적이다. 우주 산업의 새로운 테마가 '우주 인프라'가 되면서 많은 이들은 로켓랩을 "우주 경제에 대한 다각화된 노출"을 제공하는 몇 안 되는, 혹은 유일한 기업으로 본다.
변동성은 항상 RKLB의 특징이었다. 현재 1년 베타가 2.85로 높지만, 더 높았던 적도 있다. 투자자들은 수년간 이 변동성을 유리하게 활용해 왔지만, 최근 3개월 동안은 상승일보다 하락일이 더 많았다. 투자자들은 로켓랩 주식의 약 70%가 기관투자자들이 보유하고 있기 때문에 결국 변동성이 완화되는 것을 보게 될 것이다. 하지만 그날은 아직 오지 않았다.
투자자들은 로켓랩만 갑작스러운 밸류에이션 하락을 경험한 것이 아니라는 점을 고려해야 한다. 광범위한 우주 산업은 스페이스X IPO 이후 매도세를 겪었으며, 아크의 우주 및 방위 혁신 ETF (ARKX), 프로큐어 스페이스 ETF (UFO), 테마 스페이스 이노베이터스 ETF (NASA) 모두 두 자릿수 손실을 기록했다. 투자자들이 우주, 특히 RKLB를 다시 진지하게 살펴볼 수 있는 새로운 시기에 진입했다. 밸류에이션이 현실로 돌아와 안정화되었다.
아래 팁랭크스의 로켓랩 실적, 매출 날짜 및 이력 그래프에서 볼 수 있듯이, 특히 로켓랩이 자본 지출 자금 조달을 위해 신주 발행을 활용한 경우 재무 분석을 위한 표준 방법을 사용하기 어려워진다. 더 많은 주식이 거래소에 상장되면서 주당순이익(EPS)이 좁아질 수 있어 추세를 파악하기 어렵다. 따라서 발행주식수가 많아지면 EPS 개선을 인식하기 어려워진다.
보잉 (BA), 록히드 마틴 (LMT), GE 에어로스페이스 (GE)와 같은 상당히 성숙한 기업들로 가득 찬 산업과 비교할 때 후행 12개월(TTM) 주가수익비율(P/E)도 RKLB의 진정한 가치를 모호하게 한다고 말할 수 있다. 이들 전통적인 항공우주 및 방위 부문 기업들은 동일한 방위 계약을 놓고 경쟁하며 종종 로켓랩에 패배하기 때문에 공정한 비교다.
TTM 주가매출비율 (P/S)은 47.82배로 사용하기에 더 나은 지표지만, 이 수치는 높게 나타나고 있다. 업종 중간값 P/S 비율은 1.9배에 불과하다. 그럼에도 불구하고 로켓랩은 덜 위험한 투자처를 제공한다. 특히 로켓랩의 주문 잔고가 137% 증가하여 분기 매출이 전년 대비 62% 증가했고, 재무 개선에서 꾸준한 진전을 보이고 있다는 점을 고려하면 그렇다.
RKLB는 60달러 초반에 거래되고 있으며, 증권가의 12개월 전망에 따르면 약 75%의 상승 여력이 있다. 평균 목표주가는 110.13달러로, 레이먼드 제임스의 애널리스트 브라이언 게수알레가 커버리지를 시작하고 목표주가를 80달러로 설정하면서 최근 소폭 상승했다. 8월에 RKLB를 커버하는 애널리스트 수가 감소했음에도 불구하고, 나머지 17명은 여전히 압도적으로 낙관적이며, 14명의 애널리스트가 매수, 3명이 보유 의견을 제시했다.
주가는 올해 5월 고점 이후 타격을 받고 침체에 빠져 있지만, 로켓랩은 여전히 엄청난 잠재력을 보여준다. 전통적인 재무 지표로는 로켓랩을 평가하기 어렵다. 특히 록히드 마틴과 같은 업계 거물이나 스페이스X와 같은 신생 거대 기업과 비교할 때 그렇다. 그러나 투자자들은 수십억 달러로 성장한 로켓랩의 증가하는 주문 잔고를 살펴보는 것부터 시작할 수 있으며, 이는 민간 산업과 정부의 지원을 보여준다.
마지막으로 9월 24일 투표를 잊지 말자. 이리듐 투자자들이 인수를 진행하기 위해 확신을 가지고 투표할 것으로 예상되기 때문에 이 날짜는 중요한 변곡점이 될 수 있다. 이 투표는 로켓랩의 주식이 현재 침체에서 벗어나게 하는 계기가 될 수 있다.
이 기사는 AI로 번역되어 일부 오류가 있을 수 있습니다.