종목예측
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세사(IT:SES)가 1분기 실적 발표를 진행했다. 주요 내용은 다음과 같다.
세사의 최근 실적 발표는 긍정적인 분위기 속에서 진행됐다. 경영진은 매출과 EBITDA의 완전한 유기적 성장을 강조했으며, 주요 부가가치 부문에서 견고한 모멘텀을 보였다. 소프트웨어 및 시스템 통합 부문의 부진과 높은 이자 비용 부담에도 불구하고, 경영진은 그룹의 다각화된 사업 모델, 강력한 현금 창출력, 규율 있는 자본 배분이 지속적인 가치 창출을 뒷받침할 것이라는 확신을 표명했다.
1분기 연결 매출 및 기타 수익은 9억 유로로 전년 동기 대비 6.5% 증가했으며, 모든 성장은 유기적으로 달성됐다. EBITDA는 7.6% 증가한 6,500만 유로를 기록했고, 마진은 7.23%로 소폭 상승했다. 이는 세사가 매출 확대뿐만 아니라 그룹 차원에서 효율성과 수익성도 개선하고 있음을 보여준다.
경영진은 역량, AI, 자동화 및 운영 효율성에 대한 지속적인 투자가 확장 가능한 유기적 성장 전략의 근간이라고 강조했다. 이러한 이니셔티브는 2027-2028 회계연도 산업 계획 실행을 지원하며, 수요가 높은 디지털 분야에서 역량을 심화하는 동시에 비용 기반을 간소하고 변화하는 시장 역학에 적응 가능하게 유지하는 것을 목표로 한다.
ICT 부가가치 서비스는 성장 엔진으로 남아 있으며, 매출은 5억 4,000만 유로로 8.1% 증가했고 전액 유기적 성장이었다. 수요는 프라이빗 AI와 자동화를 뒷받침하는 데이터 관리, 데이터 주권, 사이버보안 솔루션에 의해 주도되고 있으며, 세사를 이탈리아 디지털 전환의 핵심에 위치시키고 있다.
ICT VAS의 수익성은 성장과 함께 개선됐으며, EBITDA는 전년 동기 대비 11% 증가한 2,500만 유로를 기록했다. EBITDA 마진은 4.5%에서 4.6%로 상승했으며, 이는 세사가 고급 디지털 서비스에 대한 증가하는 수요를 단순한 매출 증가가 아닌 더 나은 수익으로 전환할 수 있음을 보여준다.
그린 VAS는 강력한 흐름을 이어가며 매출이 전년 동기 대비 14.4% 증가한 1억 2,700만 유로를 기록했고, 2026 회계연도에 나타난 두 자릿수 유기적 성장 추세를 지속했다. 경영진은 이러한 실적을 디지털화로 인한 에너지 수요 증가, 특히 효율적인 에너지 솔루션이 필요한 데이터센터 시장의 급속한 확장과 연결지었다.
그린 VAS의 EBITDA는 23% 증가한 770만 유로를 기록했으며, EBITDA 마진은 5.6%에서 6.0%로 상승했다. PM 서비스와 그린선의 합병으로 인한 시너지가 주요 동력으로 언급됐으며, 경영진은 6% 마진이 지속 가능하다고 보고 있어 투자자들에게 이 부문에서 높은 성장과 개선되는 수익성의 조합을 제공한다.
비즈니스 서비스는 명확한 반등을 보였으며, 매출이 11% 증가한 4,100만 유로를 기록하고 2027 회계연도에 예상된 두 자릿수 유기적 성장 회복을 확인했다. 이러한 반등은 2026 회계연도에 수주한 다년 계약과 고객을 위한 디지털 플랫폼 및 수직 애플리케이션에 대한 강화된 집중에 의해 촉진됐다.
비즈니스 서비스의 EBITDA는 전년 동기 대비 18% 증가한 860만 유로를 기록했으며, 마진은 19.9%에서 21%로 상승했다. 경영진은 동일한 플랫폼과 애플리케이션을 통해 더 많은 매출이 유입되면서 운영 레버리지가 향상됨에 따라 이 수준을 최소한 유지하고 분기별로 잠재적으로 개선할 것으로 예상한다.
소프트웨어 및 시스템 통합 매출은 전년 동기 대비 약 3% 감소한 2억 3,000만 유로를 기록했으며, 이는 비전략적 자산의 매각과 진행 중인 조직 재편을 반영한다. 그럼에도 불구하고 이 부문의 EBITDA 마진은 10.7%에서 10.8%로 소폭 상승했으며, 이는 사업이 재조정되는 동안에도 효율성 조치가 작동하고 있음을 나타낸다.
소프트웨어 및 시스템 통합의 EBITDA는 2.5% 감소한 2,300만 유로를 기록했고, 보고된 조정 EAT는 1% 감소했지만, 자산 매각을 제외하면 EBITDA는 보합이었고 조정 EAT는 1% 성장했다. 경영진은 이 부문이 2027 회계연도 2분기부터 매출 성장으로 복귀할 것으로 예상하며, 특히 고부가가치 기술 및 통합 서비스에서 그러할 것으로 본다.
그룹 차원에서 조정 EBIT는 5,020만 유로로 전년 동기 대비 6.2% 증가했으며, 보고 EBIT는 7.5% 증가한 4,140만 유로를 기록했다. 조정 EAT는 7.1% 증가한 3,010만 유로를 기록했으며, 이는 ICT VAS, 그린 VAS, 비즈니스 서비스의 강력한 수익성에 힘입어 세사의 다각화된 포트폴리오의 수익 창출력을 강화했다.
순금융비용은 약 750만 유로로 2026 회계연도 4분기 대비 11% 개선됐으며 산업 계획 가정과 일치했다. 그러나 전년 동기 대비로는 소폭 높았으며, 이는 세사가 여전히 높은 금리와 높은 자본비용 환경에 부분적으로 노출되어 있음을 보여준다.
2026년 7월 기준 보고된 순재무상태는 2,340만 유로의 순부채를 보였으며, 이는 1억 2,000만 유로의 투자와 배당 및 자사주 매입을 통한 4,000만 유로 환원에도 불구하고 전년 동기 대비 약 4,000만 유로 개선된 수치다. IFRS 부채를 제외하면 세사는 약 1억 5,000만 유로의 순현금을 보유하고 있으며, 이는 전년 대비 소폭 개선된 수준이다.
경영진은 지난 12개월간 영업현금흐름이 4분기 연속 약 2억 유로였다고 강조했다. 같은 기간 잉여현금흐름은 약 8,000만 유로에 달했으며, 이는 세사가 대차대조표를 압박하지 않으면서 성장, 주주 환원, 인수를 자금 조달할 수 있는 능력을 보여준다.
세사는 에코바디스 플래티넘, MSCI BBB, CDP 레벨 B를 포함한 주요 ESG 등급을 재확인했으며, 2026 회계연도에 주요 그룹 회사 전반에 걸쳐 ISO 27001 인증을 완료했다. 그룹은 인증을 확대하고 재생에너지 사용을 늘리는 것을 지속하며, 지속가능성과 정보보안을 장기 전략에 통합하고 있다.
인력은 약 6,700~6,770명으로 안정적으로 유지됐으며, 전년 동기 대비 약 2.5%~2.7% 증가했지만 2026년 4월 대비로는 보합이었다. 경영진은 이러한 안정성을 역량 개발, 지식 공유, AI 및 자동화, 효율성, 교육, 복지, 포용성, 일과 삶의 균형에 관한 이니셔티브와 연결지었으며, 이는 인재를 성장 분야와 일치시키는 것을 목표로 한다.
새로운 산업 계획은 약 40%의 배당성향을 확인했으며, 9월 말에 지급될 배당금은 주당 1유로에서 1.33유로로 증가할 예정이다. 경영진은 향후 2년간 주당 최대 2유로에 도달할 가능성을 보고 있으며, 500만 유로의 자사주 매입, 추가 500만 유로 프로그램, 그리고 더 광범위한 승인 내에서 가능한 추가 매입을 계획하고 있다.
경영진은 이탈리아 디지털 시장이 우호적이라고 설명했으며, AI, 클라우드, 사이버보안, 데이터 관리에 의해 주도되어 2029년까지 연간 약 3.5%의 성장이 예상된다. 세사는 시장 성장률의 약 2배로 계속 성장하고 있으며, 긍정적인 수주 추세, 강력한 ICT VAS 모멘텀, 소프트웨어 및 시스템 통합의 예상 회복을 보고했다.
두 지주 법인을 새로운 세사 홀딩으로 합병한 것은 세사 홀딩을 그룹의 장기 소유주로 명확히 하는 전략적 단순화로 제시됐다. 세사 홀딩의 지분은 18개월 전 52.8%에서 약 57.1%로 증가했으며, 경영진은 시간이 지남에 따라 지분율을 계속 늘릴 계획이다.
2027 회계연도를 전망하며 세사는 5%~7.5%의 매출 성장 가이던스를 확인했으며, 38억~39억 유로를 목표로 하고 있다. EBITDA는 5%~10% 성장하여 2억 7,400만~2억 8,700만 유로에 이를 것으로 예상되며, 조정 그룹 EAT는 7.5%~12.5% 증가하여 1억 1,500만~1억 1,900만 유로에 달할 것으로 보이며, 이는 이탈리아 디지털 시장 대비 지속적인 초과 성과에 의해 주도될 것이다.
세사는 소프트웨어 및 시스템 통합이 2027년 2분기부터 매출과 수익성에서 낮은 한 자릿수 성장으로 복귀할 것으로 예상하며, 비즈니스 서비스는 분기별로 강력한 EBITDA 마진을 유지하거나 개선하는 것을 목표로 한다. 그린 VAS는 6% EBITDA 마진과 약 3.5%의 순수익성을 유지할 것으로 예상되며, 회사는 국내 디지털 시장 성장률의 약 2배로 계속 성장할 계획이다.
전반적으로 실적 발표는 부진한 부분과 높은 금융비용을 헤쳐나가면서 성장, 수익성, 주주 환원의 균형을 맞추는 회사의 모습을 그렸다. 투자자들에게 주요 시사점은 세사의 탄력적인 현금 창출력, 가속화되는 부가가치 부문, 변함없지만 잠재적으로 상향 조정 가능한 가이던스이며, 이 모든 것은 장기 디지털 및 지속가능성 전략에 의해 뒷받침된다.
이 기사는 AI로 번역되어 일부 오류가 있을 수 있습니다.