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시라 리소시스 리미티드(AU:SYR)가 2분기 실적 컨퍼런스콜을 개최했다. 주요 내용은 다음과 같다.
시라 리소시스의 최근 실적 컨퍼런스콜은 투자자들에게 엇갈린 그림을 제시했다. 비달리아 양극재 시설의 강력한 운영 진전과 발라마 흑연 광산 및 글로벌 시장의 지속적인 역풍이 공존했다. 경영진은 신속한 인증 진전과 개선된 현금 지표를 강조하며 조심스럽게 낙관적인 어조를 유지했지만, 수요 불확실성과 전략적 자금 조달 의존도가 여전히 단기 전망에 부담을 주고 있음을 인정했다.
비달리아의 양극재는 2분기 동안 여러 주요 인증 단계를 통과했으며, 경영진은 강력한 제품 품질과 일관된 생산을 강조했다. 경영진은 인증 과정이 예상보다 빠르고 긍정적이었다고 밝혔으며, 주요 고객들의 최종 승인이 나오면 연속 운영 및 생산 확대로 전환할 수 있는 기반을 마련했다고 설명했다.
시라는 비달리아의 양극재 제품이 고객이 설정한 배터리 성능 요구사항을 충족하거나 초과한다고 보고하며, 시설의 기술적 신뢰성을 강조했다. 또한 분기 중 고객 채무불이행 의혹 건을 종결하여 잠재적 부담을 제거하고 고객 관계에 대한 신뢰를 강화했다.
경영진은 비달리아의 양극재 상업 판매가 2026년 하반기에 시작될 것으로 예상된다고 재확인하며, 이는 사업의 주요 전환점이 될 것이라고 밝혔다. 판매가 시작되면 약 6개월 내에 약 80% 가동률에 도달할 것으로 목표하고 있으며, 계획대로 진행될 경우 비달리아는 2027년 중반경부터 현금흐름 흑자를 달성할 것으로 예상했다.
천연 흑연 판매량은 분기 중 7,000톤에 달했으며, CIF 기준 가중평균 가격은 톤당 736달러로 2026년 1분기 대비 17% 상승했다. 가격 상승은 고부가가치 핵심 판매로의 제품 믹스 변화를 반영했지만, 전반적인 시장 수요는 여전히 부진했고 물량은 초기 예상보다 약했다.
발라마가 대부분 가동 중단된 동안, 시라는 이 시간을 활용해 핵심 처리 장비의 신뢰성 업그레이드를 완료했다. 이러한 투자는 계획되지 않은 가동 중단을 줄이고 향후 설비 가용성을 개선하는 것을 목표로 하며, 수요 여건이 더 높은 생산량을 정당화할 때 발라마가 신속하게 대응할 수 있도록 준비했다.
글로벌 전기차 판매는 2분기에 전년 동기 대비 4% 성장했으며, 이는 2026년 초 약세 추세 이후 개선된 수치다. 시라는 주요 시장에서의 이러한 반등이 향후 몇 달간 흑연을 포함한 상류 소재 수요 개선 기대를 뒷받침한다고 밝혔다.
안전 지표는 밝은 부분이었으며, 시라는 2분기에 백만 시간당 보고 가능한 부상 빈도율이 0건이라는 기록을 보고했다. 이러한 기록적인 성과는 광산 및 처리 현장 모두에서의 운영 규율을 강조하며, 회사의 광범위한 ESG 메시지를 뒷받침한다.
시라는 IRMA 50 수준의 지속가능성 자격증명, 지속적인 외부 감사 및 ISO 표준을 강조하며 경쟁사와 운영을 차별화했다. 회사는 통합 생산이 중국 대안보다 지구온난화 잠재력이 현저히 낮다고 밝히며, 자사의 흑연 및 양극재를 대규모로 가장 지속가능한 옵션 중 하나로 포지셔닝했다.
회사는 분기 말 총 현금 9,800만 달러로 마감했으며, 이는 제한 없는 현금 3,100만 달러와 제한된 현금 6,700만 달러로 구성되어 분기 초 6,200만 달러에서 증가했다. 운영 현금 유출은 1,200만 달러의 고객 수령액에 힘입어 전 분기 -2,700만 달러에서 -1,900만 달러로 개선되었다.
분기 종료 후, 시라 테크놀로지스는 미국 인플레이션 감축법에 따른 첨단 제조 생산 세액공제 환급금 800만 달러를 받았다. 이 유입은 단기 유동성을 더욱 강화하며, 국내 배터리 공급망을 지원하는 미국 정책 인센티브의 재정적 가치를 강조한다.
경영진은 중국산 흑연에 대한 301조 관세가 유지되고 있으며 상대적으로 지속 가능한 것으로 간주되어, 중국 외 공급의 전략적 중요성을 강화한다고 강조했다. 가공된 핵심 광물에 대한 232조 조사가 진행 중이며, 2026년 3분기에 향후 시장 역학을 형성할 수 있는 잠재적 업데이트가 있을 수 있다.
시라는 중국산 양극재 수입에 대한 관세 및 생산 세액공제를 포함하여 수요를 지원할 수 있는 여러 미국 프로그램과 규정을 지적했다. 또한 천연 흑연 입찰, 국방 관련 자금 조달 및 비FEOC 소싱 요구사항과 관련된 기회가 판매 또는 지원을 위한 추가 채널을 열 수 있다.
회사는 비달리아에 부여된 1억 6,500만 달러의 48C조 세액공제를 보유하고 있으며, 이는 시설의 잠재적 미래 확장과 연계되어 있다. 아직 배치되지 않았지만, 이 공제는 향후 용량 증가에 대한 경제성을 개선할 수 있는 상당한 전략적 자산을 나타낸다.
시라는 대차대조표를 재설정하고 유동성을 확대하기 위해 고안된 일련의 주식 및 전략적 자금 조달 제안을 개요했다. 이러한 조치에는 기존 및 신규 전환사채 재작업, DFC 및 DOE 부채의 주식 또는 전환사채로의 전환, DFC 및 주요 투자자로부터의 추가 유동성 확보가 포함된다.
경영진은 시라가 현재 미국 배터리 시장을 목표로 하는 운영 중인 천연 흑연 광산과 상업 규모 양극재 시설을 모두 보유한 유일한 회사라고 강조했다. 이러한 통합된 중국 외 입지는 서방 공급망이 안전하고 지속가능한 소재 공급원을 찾으면서 주요 경쟁 우위로 제시되고 있다.
발라마는 중국 외 운영 중인 가장 크고 품위가 높은 천연 흑연 자원으로 설명되었으며, 시라에 상당한 원료 유연성을 제공한다. 광산의 규모는 중국 외 수요가 회복될 때 통합 양극재 생산을 지원하며, 정책 및 시장 여건이 개선될 경우 레버리지를 제공한다.
시라는 테슬라 및 루시드와의 인수 계약 내 가격이 각 계약 체결 시점에 설정되었음을 확인했다. 고정 가격 조건은 향후 가격 인상으로 인한 상승 여력을 제한할 수 있지만, 양 당사자에게 장기 비용 및 수익 구조에 대한 가시성을 제공한다.
경영진은 전기화가 확대됨에 따라 흑연 및 양극재 수요가 중기적으로 강하게 성장할 것으로 예상된다고 재확인했다. 국제 분석을 인용하며, 시라는 중국과의 배터리급 흑연 무역이 중단될 경우 중국 외 수천억 달러 규모의 하류 생산이 위험에 처할 수 있다고 경고했다.
발라마의 성과는 업계가 미국의 부정적인 무역 판결 및 관련 정책 불확실성을 소화하면서 부진한 글로벌 흑연 및 양극재 시장으로 인해 저해되었다. 고객들의 가격 민감도가 수요에 부담을 주어 발라마 생산 및 판매가 초기 예상보다 낮았다.
재고 감소가 계획보다 느려지면서, 시라는 발라마의 계획된 생산 캠페인을 3분기로 연기했다. 광산은 2분기에 이전 캠페인 완료와 관련하여 2,000톤만 생산했으며, 이는 재고와 수요가 일치할 때까지 생산량에 대한 신중한 접근을 나타낸다.
시라는 미세 분말을 수출하는 모잠비크의 신규 광산을 포함하여 중국 외 중국 통제 흑연 운영으로부터의 경쟁 증가에 직면하고 있다. 회사는 인도네시아와 같은 시장에서 중국 외 미세 분말 수요를 위해 이 공급과 직접 경쟁하고 있으며, 가격 및 물량 압박이 심화되고 있다.
생산 감소에도 불구하고, 비운영 기간 동안 발라마의 C1 고정비는 월 약 400만 달러로 전 분기와 유사하게 운영되었다. 광산 준비 및 물류에 대한 추가 변동 지출로 인해 운반 비용이 높게 유지되어 생산량이 제한된 동안 전체 현금 소진에 영향을 미쳤다.
시라는 여전히 중국 외 원료 수요가 2026년에 회복될 것으로 예상하지만, 경영진은 속도가 이전 예측보다 느릴 수 있다고 경고했다. 의미 있는 수요 상승의 시기는 정책 명확성과 시장 안정화에 달려 있어 회복 경로가 불확실하다.
주요 고객과의 비달리아 대량 생산 인증 프로세스가 진행 중이며 일반적으로 최소 12개월, 때로는 2년 이상 소요된다. 이 연장된 일정은 고객이 최종 승인을 내리기 전에 사양을 계속 개선함에 따라 본격적인 상업 운영을 지연시킨다.
회사는 전기차 판매가 2026년 초에 약세를 보여 배터리 공급망 전반의 초기 심리를 약화시켰다고 언급했다. 2분기의 후속 전년 대비 4% 성장은 일부 안도감을 제공하지만, 느린 시작은 상류 흑연 공급업체가 직면한 변동성을 강조한다.
시라는 비FEOC 투입 요구사항이 2026년에 60%로 설정되어 있으며 2030년까지 85%에 도달하기 위해 연간 약 5%씩 증가한다고 밝혔다. 강화되는 규정은 특히 현재 제한된 비FEOC 양극재 공급을 고려할 때 배터리 제조업체 및 OEM의 준수를 점진적으로 어렵게 만들 것이다.
비달리아는 현재 월 약 200만 달러의 현금을 소진하고 있으며, 경영진은 생산이 확대되고 변동비가 증가함에 따라 이 수치가 상승할 것으로 예상한다. 그러나 상업 판매가 시작되면 양극재 수익이 가동률이 개선됨에 따라 이러한 비용을 점점 더 상쇄할 것이다.
추가 유동성은 발라마를 위해 지정된 DFC의 1,500만 달러 지급 계획을 포함한 비구속적 전략 제안을 통해 예상된다. 그럼에도 불구하고 경영진은 자금 인출이 실제 판매 및 운영 필요에 따라 달라질 것이기 때문에 6개월 후 명확한 현금 잔액 예측을 제공할 수 없다고 밝혔다.
시라의 가이던스는 비달리아를 중심으로 하며, 상업 양극재 판매는 2026년 하반기를 목표로 하고 약 6개월 후 80% 가동률을 목표로 한다. 회사는 비달리아가 2027년 하반기에 운영상 현금흐름 흑자를 달성할 것으로 예상하며, 올해 회복될 것으로 예상되는 중국 외 수요가 더 높은 생산을 정당화할 때 발라마 생산량을 늘릴 수 있다.
실적 컨퍼런스콜은 투자자들에게 비달리아의 강력한 전략적 진전과 발라마 및 글로벌 수요를 둘러싼 단기 시장 및 자금 조달 불확실성을 저울질하게 했다. 시라의 통합된 중국 외 포지션과 우호적인 정책 배경은 의미 있는 장기 잠재력을 제공하지만, 고객 인증, 수요 회복 및 자금 조달에 대한 실행이 그 약속을 실현하는 데 중요할 것이다.
이 기사는 AI로 번역되어 일부 오류가 있을 수 있습니다.