종목예측
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오클리 캐피털 인베스트먼트(GB:OCI)가 2분기 실적 발표를 진행했다. 주요 내용은 다음과 같다.
오클리 캐피털 인베스트먼트의 최근 실적 발표는 긍정적인 분위기 속에서 진행됐다. 경영진은 상반기 순자산가치(NAV) 6% 수익률과 견고한 장기 복리 성장을 강조했다. 핵심 보유 자산과 AI 중심 벤처 투자에서 강력한 성과를 거뒀지만, 주가 할인폭이 크고 유동성이 목표 수준을 밑돌며 일부 포트폴리오에서 부진이 나타나고 있다는 점도 솔직히 인정했다.
순자산가치는 12억 9,000만 파운드, 주당 782펜스에 도달했으며 2026년 상반기 NAV 수익률은 6%를 기록했다. 10년간 총 NAV와 주주 수익률은 연평균 15%씩 복리 성장했으며, 최근 시장 변동성에도 불구하고 오클리 캐피털 인베스트먼트의 가치 창출 실적을 입증했다.
주당 NAV는 738펜스에서 782펜스로 상승했으며, 56펜스의 미실현 이익은 주로 기초 수익 성장에서 비롯됐다. 경영진은 이익의 약 80%가 수익 확대에서 나왔고 밸류에이션 배수 변동의 영향은 미미했다고 밝혔다. 이는 재평가보다 펀더멘털이 수익을 주도하고 있음을 시사한다.
자사주 매입은 상반기 주당 3펜스의 가치를 더했다. OCI는 NAV 대비 상당한 할인가에 주식을 매입해 소각했다. 6월까지 940만 파운드, 연초 이후 총 1,300만 파운드의 자사주를 매입했으며, 이는 잔여 주주에게 약 4펜스의 NAV 증가 효과를 가져왔다.
비즈니스 서비스는 신규 투자와 페나, 테크인사이트 같은 플랫폼의 강력한 성장에 힘입어 OCI의 최대 섹터가 됐다. 기술 부문은 상반기 신규 투자와 투어링 및 프로펀더스 벤처 보유 자산의 핵심 포트폴리오 편입으로 2위를 차지했다.
바이아웃 펀드 기업 41곳 중 7곳은 영국, 10곳은 독일어권 시장에 기반을 두고 있지만 노출 지역은 확대되고 있다. 스페인, 이탈리아, 프랑스가 점점 중요해지고 있으며, OCI는 사모펀드 침투율이 상대적으로 낮은 지역에서 창업자 주도 기회를 포착하고 있다.
G3, 어슈어드 데이터 프로텍션, NOX는 40% 이상의 수익 성장을 기록한 소형 기업으로 꼽혔으며, 확장 여지가 충분하다. OCI는 K12, 아르테미스, 타이거를 자체 육성 플랫폼으로 강조했으며, 이들 기업에 상당한 자본을 투입해 추가 성장을 이끌어낼 계획이다.
페나는 지속적인 유기적 성장과 공격적인 인수합병에 힘입어 NAV에 주당 13펜스를 기여했다. 이 플랫폼은 연초 이후 15건의 인수를 체결했으며, OCI 소유 기간 동안 총 71건의 거래를 완료했다. EBITDA는 인수 당시 5,000만 파운드에서 현재 2억 파운드 이상으로 확대됐다.
노스 세일즈는 대중 및 프리미엄 세일 제작 부문의 견고한 실적에 힘입어 주당 9펜스를 추가했다. 테크인사이트는 강력한 구독 성장, 높은 갱신율, 반도체 시장 회복에 힘입어 주당 8펜스를 기여했으며, 데이터 역량 강화를 위해 시너지 리서치 그룹 인수에 합의했다.
투어링 펀드는 8건의 가치 상승과 세이프베이스를 통한 조기 엑시트를 기록하며 AI 네이티브 포트폴리오에서 모멘텀을 보여줬다. 에이전트 기반 사이버보안 기업 엑사포스는 불과 1년 만에 OCI 투자 당시 밸류에이션의 두 배로 1억 2,500만 파운드 규모의 투자를 유치했다.
투어링의 커스프AI 투자는 시드 단계 8,900만 유로에서 시리즈 B 26억 유로로 급등했다. 최근 라운드는 유명 투자자들의 참여를 이끌어냈으며, 이는 회사의 AI 기반 비즈니스 모델과 확장 잠재력에 대한 시장의 강한 신뢰를 반영한다.
OCI는 4년간 AI 관점에서 투자해왔으며, 많은 사모펀드 동종사보다 앞서 있다고 밝혔다. 내부 AI 랩과 독자 플랫폼이 딜 소싱, 투자 결정, 포트폴리오 기업 전반의 AI 이니셔티브를 뒷받침하고 있다.
호스팅닷컴에서는 AI 고객 서비스 솔루션이 전체 상호작용의 최소 절반을 처리하고 있으며, 만족도 점수는 인간 모델보다 높다. 이 시스템은 연간 약 300만 달러의 비용 절감 효과를 창출했으며, AI 기반 마진 개선의 구체적인 사례를 제공한다.
OCI 보유 자산의 약 70%는 인간이 개입하는 물리적 배송을 포함하고 있어, 경영진은 이를 AI 파괴에 상대적으로 강하다고 본다. 세지드를 포함한 소프트웨어 및 데이터 자산은 포트폴리오 가치의 약 20%를 차지하며, AI를 활용해 고객 관계를 강화할 수 있는 방어 가능한 기록 시스템으로 설명된다.
포트폴리오 순부채는 EBITDA의 4.4배로, OCI는 이를 보수적이라고 평가한다. 기업 부채의 약 4분의 3은 2030년 이후 만기가 도래하며, 각 금융의 원금 중 최소 절반은 헤지돼 있다. 평균 밸류에이션 배수는 EV/EBITDA 16.4배로 안정적이다.
가중 유기적 EBITDA 성장률은 9%였지만, 인수합병을 포함하면 약 17~18%로 상승한다. 페나와 아피니타스는 분산된 시장에서 M&A를 통해 규모를 키우는 핵심 플랫폼으로 꼽혔으며, 성숙 자산의 안정적 성장을 상쇄하는 데 기여했다.
어슈어드 데이터 프로텍션은 상반기 매출이 40% 이상 증가했으며, 이는 데이터 서비스에 대한 강력한 수요를 반영한다. 회사는 이러한 성장 궤도를 유지하고 향후 확장을 지원하기 위해 지난 1년간 인력을 두 배로 늘렸다.
2023년 출범한 투어링 캐피털은 주로 시리즈 A 및 B 단계의 AI 네이티브 B2B 엔터프라이즈 소프트웨어 기업에 집중한다. 우선 분야는 수직 액션 시스템, 물리적 AI, 차세대 AI 인프라이며, 이들 카테고리에 계속 투자를 추가할 계획이다.
OCI는 그룹 세네프, GLAS, 그래프와이즈, XTEL에 신규 투자를 발표하거나 체결했으며, 이 중 3곳은 창업자 주도 기업이다. GLAS는 3년간 EBITDA를 약 50% 성장시켰고 7,500억 달러 이상을 관리하고 있으며, 그래프와이즈는 30% 이상의 유기적 ARR 성장을 기록하고 있다.
XTEL은 400개 이상의 글로벌 고객에게 서비스를 제공하며, 소비재 매출의 약 20%를 차지할 수 있는 거래 프로모션을 관리한다. OCI는 상위 20개 계정에서 최소 1억 7,000만 달러의 미개척 기회를 보고 있으며, 최적화, 소매 실행, AI 기반 기능, 라틴아메리카 및 아시아태평양 같은 신규 지역으로 확장할 계획이다.
지난 1년간 OCI는 4,000건 이상의 기회를 평가했으며, 단기 파이프라인에 50건의 딜을 보유하고 있고 약 500건을 추가로 검토 중이다. 4개 기업이 엑시트 절차를 시작했으며 12개월 내 완료될 수 있다. 잠재적 엑시트와 리파이낸싱은 최대 2억 파운드를 회수할 수 있다.
OCI는 올해 최소 2,000만 파운드의 자사주를 매입하겠다는 약속을 재확인했으며, 할인폭이 지속되는 동안 자사주 매입을 핵심 수단으로 본다. 경영진은 거래 개선, 유기적 수익 성장 가속화, 최근 투자의 성숙에 따른 NAV 기여 확대를 기대하며, 꾸준한 실현이 이를 뒷받침할 것으로 본다.
56펜스의 미실현 이익은 5펜스의 실현 투자 손실과 4펜스의 외환 손실로 일부 상쇄됐다. 유로화 표시 자산은 파운드 대비 유로화 약세로 타격을 받았으며, 이는 보고 수익률에 대한 지속적인 환율 리스크를 부각시킨다.
경영진은 9%의 가중 EBITDA 성장률이 오클리 전략에 기대되는 수준보다 낮다고 인정했다. 이 수치는 성숙 자산의 안정적 실적, 일부 보유 자산의 부진, 장기 성장을 위해 단기 이익을 의도적으로 희생하는 기업들을 반영한다.
세지드는 소프트웨어 섹터 배수 하락으로 밸류에이션이 조정되면서 주당 NAV에서 4펜스를 깎아냈다. OCI는 실라에와의 합병 계획을 발표했으며 이를 매력적인 결합으로 설명했지만, 거래는 아직 진행 중이며 그 영향은 아직 실현되지 않았다.
IU 그룹의 독일 B2C 유입은 구매력 압박으로 둔화됐으며, 이는 등록 성장 부진과 매출 감소로 이어졌다. 경영진은 전환율 개선과 학생 수 반등을 지원하기 위해 마케팅 투자를 늘리고 있다.
PLG는 수요 환경 악화와 급속한 인수 후 통합 문제로 주당 NAV에서 2펜스를 깎아냈다. OCI는 시스템과 운영을 재정비했으며, 비용 규율과 실행에 집중한 뒤 궁극적으로 가치 창출형 M&A를 재개할 계획이다.
리버티 덴탈 그룹은 급속한 확장 이후 비용 상승에 직면하고 있으며, 경영진은 향후 1년간 최적화를 목표로 한다. 노스 세일즈의 의류 부문은 여전히 전환기에 있으며, OCI는 이 부문에서 보다 지속 가능하고 수익성 있는 성장을 달성하기 위한 이니셔티브를 추진하고 있다.
반기 기준 OCI는 9억 4,000만 파운드의 미이행 약정을 보유하고 있으며, 순 약정은 6억 4,000만 파운드로 약 2억 3,000만 파운드의 유동 자원에 대비된다. 이는 약 1년의 인출 커버만 제공하며, 통상 목표인 18~24개월을 밑돌아 향후 실현과 리파이낸싱에 대한 집중을 강화하고 있다.
잠재적 엑시트와 리파이낸싱은 최대 2억 파운드를 가져올 수 있지만, 경영진은 시기와 실행이 불확실하다고 강조했다. OCI는 유동성을 강화하기 위한 또 다른 수단으로 2차 시장에서 펀드 약정 일부 매각도 검토하고 있다.
상반기 4,300만 파운드의 룩스루 투자는 평소보다 느렸으며, OCI는 이를 구조적 둔화가 아닌 기회 중심 접근으로 설명했다. 회사는 매도자 기대가 종종 너무 높은 가격 불일치를 언급했으며, 진입 밸류에이션에 대한 규율을 유지해야 한다고 강조했다.
OCI는 현재 노스 세일즈와 타임 아웃 두 개의 직접 투자를 보유하고 있으며, 노스 세일즈가 NAV에서 차지하는 비중이 너무 크다고 본다. 타임 아웃의 대차대조표는 레버리지가 높고 리파이낸싱이 필요하며, 미디어 부문은 부진한 시기를 거친 후 이제 막 EBITDA 흑자로 전환하고 있다.
OCI의 주가는 NAV 대비 33% 할인된 가격에 거래되고 있으며, 이는 장기 평균인 약 20%보다 넓다. 경영진은 어떤 할인도 정당화되지 않는다고 주장했으며, 실적, 커뮤니케이션, 지속적인 자사주 매입을 통해 시간이 지나면서 격차를 좁힐 수 있다는 자신감을 표명했다.
경영진은 AI의 궁극적 영향이 불확실하며 포트폴리오 일부에서 예상치 못한 파괴를 일으킬 수 있다고 인정했다. 또한 투어링에는 이익 및 현금흐름 이전 단계의 기업들이 포함돼 있지만, 8건의 가치 상승과 1건의 엑시트라는 초기 신호는 지금까지 고무적이라고 밝혔다.
OCI는 지난 2년간 체결한 많은 거래가 성숙해지고 NAV에 더욱 의미 있게 기여하면서 유기적 수익 성장이 증가할 것으로 예상한다. 회사는 향후 1년간 여러 엑시트와 리파이낸싱, 연간 1억 5,000만~2억 파운드 범위의 인출, 최소 2,000만 파운드의 자사주 매입을 예상하며, 현금 유입에 따라 매입 규모를 늘릴 가능성도 있다.
전반적으로 오클리 캐피털 인베스트먼트의 실적 발표는 강력한 장기 복리 성장, 적극적인 AI 기반 혁신, 다수의 성장 플랫폼을 갖춘 포트폴리오를 보여줬지만, 유동성과 일부 자산의 혼조 실적에 대한 실질적 제약도 부각시켰다. 투자자들에게 지속적인 NAV 진전, 넓은 할인폭, 엑시트와 자사주 매입에 대한 명확하지만 실행에 달린 계획의 조합은 OCI를 상장 사모펀드 분야에서 주목받는 종목으로 만들고 있다.
이 기사는 AI로 번역되어 일부 오류가 있을 수 있습니다.