종목예측
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키어 그룹 (GB:KIE)이 4분기 실적 발표를 진행했다. 주요 내용은 다음과 같다.
키어 그룹의 최근 실적 발표는 경영진이 견고한 성장, 수익성 개선, 재무구조 강화를 강조하며 상당히 긍정적인 분위기를 조성했다. 경영진은 7.5%의 매출 성장, 마진 개선, 2012년 이후 처음으로 연평균 순현금 포지션 달성을 강조했으며, 부진한 부동산 시장과 지속되는 개선 비용 문제를 인정했다.
키어는 2026회계연도 매출 44억 파운드를 기록해 7.5% 증가했으며, 조정 영업이익은 6.7% 증가한 1억7000만 파운드를 달성했다. 경영진은 2022년 이후 매출이 약 3분의 1 증가했으며, 조정 영업이익률 3.9%를 유지하고 있어 무분별한 물량 확대가 아닌 규율 있는 성장을 시사한다고 강조했다.
수주잔고는 전년 대비 8.2% 증가한 사상 최대 119억 파운드를 기록하며 향후 사업에 대한 가시성을 강화했다. 키어는 현재 120개 이상의 프레임워크를 통해 약 2000억 파운드 규모의 프레임워크 기회에 접근할 수 있으며, 연간 500억 파운드를 추가해 중기 성장 계획을 뒷받침하고 있다.
조정 주당순이익은 영업 개선과 자사주 매입 효과로 8.8% 증가했다. 이사회는 최종 배당금 5.2펜스를 승인해 연간 배당금이 7.8펜스가 되었으며, 이는 2025회계연도 대비 8.3% 증가한 수치로 경영진은 이를 지속 가능한 수익에 대한 확신의 증거로 제시했다.
그룹은 2026회계연도에 월말 평균 순현금 포지션 1100만 파운드를 달성했으며, 이는 2025회계연도 평균 순부채 대비 6000만 파운드 개선된 수치다. 이는 2012년 이후 키어의 첫 연평균 순현금 달성이며, 내부적으로 재무구조 리스크 완화의 중요한 단계로 평가되고 있다.
영업 잉여현금흐름은 2억600만 파운드에 달했으며, 총 잉여현금흐름은 1억6500만 파운드로 전년 대비 6.2% 증가했다. 2022년 이후 그룹은 6억5000만 파운드 이상의 잉여현금흐름을 창출했으며, 이는 레버리지 확대 없이 투자와 주주환원을 지원할 수 있는 능력을 보여준다.
영업 잉여현금흐름 1억600만 파운드는 121%의 현금전환율로 전환되어 목표치 90%를 크게 상회했다. 6월 30일 기말 현금은 2억3200만 파운드로 전년 대비 14% 증가했으며, 이는 2억3600만 파운드의 EBITDA와 1000만 파운드의 운전자본 유입에 힘입은 것이다.
키어는 2000만 파운드 규모의 자사주 매입을 완료해 1100만 주 미만을 매입했으며, 3월에 두 번째 2500만 파운드 프로그램을 시작했다. 6월 30일까지 400만 주 미만이 매입되었으며, 경영진은 2026년 말까지 완료를 예상하고 있다.
인프라 매출은 2026회계연도에 10% 성장했으며, 조정 영업이익은 16% 증가해 마진이 5.5%로 상승했다. 이 부문은 AMP8 상수도 투자 사이클 확대와 철도 부문이 Control Period 7로 전환되는 과정에서 회복력 있는 성과를 보인 덕분이다.
건설 부문은 약 20억 파운드의 매출을 창출해 전년 대비 4% 증가했으며, 업계 최고 수준인 3.9%의 조정 영업이익률을 유지했다. 이 사업은 HMP 글래스고의 하반기 본격 가동이 광범위한 시장 압력을 상쇄하는 데 도움을 주었다.
약 5000가구의 주거 단위를 포함해 부동산 프로젝트의 약 80%에서 건축 허가를 확보했으며, 4개 프로젝트에서 임대 또는 적극적인 마케팅이 진행 중이다. 키어는 신규 부동산 개발에 대한 투자를 중단할 예정이며, 프로젝트가 성숙함에 따라 향후 3년간 약 1억5000만 파운드의 자본을 회수할 것으로 예상하고 있다.
최근 주요 계약 수주, 지속적인 수주잔고 증가, 확대되는 파이프라인은 경영진에게 2027회계연도에 대한 확신을 준다. 회사는 내년 조정 주당순이익이 이사회 예상치의 상단에 위치할 것으로 예상하며, 거시경제 역풍에도 불구하고 지속적인 모멘텀을 시사한다.
키어는 중기적으로 연평균 중간 한 자릿수 매출 성장, 4~4.5%의 조정 영업이익률, 두 자릿수 주당순이익 연평균 성장률을 목표로 하고 있다. 경영진은 상수도, 에너지, 국방, 의료 부문의 지출 확대로 약 10억 파운드의 잠재적 매출 증가를 예상하고 있다.
그룹은 2029회계연도까지 상수도 매출을 4억 파운드에서 8억 파운드로 두 배 늘리는 것을 목표로 하며, 14억 파운드의 수주잔고가 이를 뒷받침한다. 가시성은 35억 파운드 이상의 파이프라인 작업과 약 140개의 진행 중인 프로젝트로 확장되며, 100개 이상의 조기 계약자 참여 프로젝트와 약 150명의 사내 전문가가 지원한다.
에너지 매출은 2029회계연도까지 1억7000만 파운드에서 4억 파운드로 증가할 것으로 예상되며, 6억8000만 파운드의 원자력 수주잔고를 활용한다. 키어는 또한 30억 파운드의 프레임워크와 9억 파운드의 파이프라인 기회를 보유하고 있으며, 400명 이상의 사내 적격 경험자가 지원한다.
국방 매출은 2029회계연도까지 1억5000만 파운드에서 3억5000만 파운드로 두 배 이상 증가할 것으로 예상되며, 3억 파운드의 수주잔고가 이를 뒷받침한다. 이 부문은 5억 파운드의 PCSA, 110억 파운드의 프레임워크 기회, 71억 파운드의 가시적 파이프라인을 보유하고 있으며, 700명 이상의 직원이 필요한 보안 허가를 보유하고 있다.
의료 부문에서 키어는 2029회계연도까지 매출을 1억7000만 파운드에서 2억5000만 파운드로 50% 성장시킬 계획이며, 6억 파운드의 수주잔고에 의존한다. 이 사업은 570억 파운드의 프레임워크 접근성과 120억 파운드의 알려진 파이프라인의 혜택을 받으며, 사내 기계전기 및 병원 시설 관리 전문성이 지원한다.
119억 파운드의 수주잔고는 다음 회계연도 매출의 95%를 커버하며, 향후 12개월간 건설 부문에서는 100% 커버리지를 제공한다. 그룹 매출의 90% 이상이 반복 사업에서 발생하며, 힌칭브룩 병원과 같은 주요 수주가 가시성을 더욱 강화할 것으로 예상된다.
프로젝트 매출의 약 95%는 원가 가산 또는 2단계 계약으로 관리되며, 고객의 거의 90%가 공공 부문 또는 규제 기관이다. 경영진은 이러한 구성이 엄격한 상업적 규율과 결합되어 불확실한 경제 상황에서 변동성을 줄이고 마진을 보호하는 데 도움이 된다고 주장했다.
키어는 2029회계연도까지 2억 파운드 이상의 평균 순현금을 목표로 하며, 현금전환율을 90% 이상으로 유지할 계획이다. 2027~2029회계연도 사이에 그룹은 6억~7억 파운드의 영업 잉여현금흐름과 유사한 총 배분 가능 자본을 예상하며, 핵심 자본 지출과 배당금 이후 4억5000만~5억5000만 파운드가 전략적 용도로 남을 것으로 예상된다.
경영진은 2028년 3월경 2억5000만 파운드 규모의 채권을 상환할 것으로 예상하며, 이는 부동산 사업에서 회수된 자본과 일치한다. 순이자 비용은 9% 쿠폰 채권 상환 후 2026회계연도 3500만 파운드에서 감소할 것으로 예상되며, 추가 자사주 매입 효과를 제외하고도 10% 이상의 주당순이익 연평균 성장률 목표를 뒷받침한다.
회사는 두 개의 부문을 단일 인프라 강자로 통합했으며, Justice Blueprint를 국방 및 의료 부문으로 확장했다. 키어는 또한 향상된 사이버 및 디지털 역량, 전국 및 지역 운영 모델, 43억 파운드의 매출을 창출하는 400개 이상의 프로젝트에서 작업하는 800명의 설계 직원을 강조했다.
경영진은 사회적 가치와 일자리 창출에서 선도적인 성과에 대한 외부 인정과 키어를 최고의 일터 중 하나로 선정한 보고서를 지적했다. 경영진은 이러한 연결되고 고성과를 내는 문화가 인재 유치와 규율 있는 프로젝트 실행을 지원한다고 주장했다.
국방부와 신규 병원 프로그램의 프레임워크는 키어의 Justice Blueprint가 형성한 동맹 및 협업 원칙을 채택했다. 이 협업 모델은 그룹의 고객과의 오랜 시설 관리 관계를 통해 힌칭브룩 병원 기회를 확보하는 데 도움을 주었다.
부동산 부문은 연약한 시장과 광범위한 거시경제 혼란으로 압박을 받아 2026회계연도 매출 6300만 파운드를 기록했다. 조정 영업이익은 900만 파운드였으며, 4.3%의 낮은 투하자본수익률은 경영진이 이 부문에서 자본을 전환하기로 결정한 이유를 뒷받침했다.
키어는 더 이상 신규 부동산 개발에 자본을 투입하지 않을 것이며, 대신 프로젝트가 완료되고 시장에 출시됨에 따라 기존 포트폴리오를 축소할 것이다. 부동산에 투입된 총 자본은 12월에 정점을 찍을 것으로 예상되며, 이후 포트폴리오는 점진적으로 축소 과정을 통해 관리될 것이다.
화재 및 외장재 개선과 관련된 조정 항목은 이전 가이던스와 일치했으며, 새로운 문제는 발견되지 않았다. 그러나 그룹은 이러한 레거시 문제와 관련된 현금 유출이 2027~2029회계연도 동안 계속될 것으로 예상하며, 이는 알려져 있지만 관리 가능한 현금 부담을 나타낸다.
경영진은 키어가 현재 환경에서 공급망 압력과 건설 비용 인플레이션에 면역이 없다는 점을 인정했다. 그들은 부문 구성, 원가 상환 및 2단계 계약 사용, 강력한 지역 공급업체 관계가 이러한 역풍을 완화하는 데 도움이 된다고 강조했다.
2026회계연도의 예외적으로 높은 121% 현금전환율은 대규모 건설 프로젝트의 강력한 운전자본 유입으로 강화되었다. 경영진은 이러한 수준이 반복될 가능성이 낮으며, 현금전환율이 정상화될 것으로 예상하지만 시간이 지남에 따라 여전히 90% 목표를 초과할 것이라고 경고했다.
2027회계연도에 대해 경영진은 조정 주당순이익이 이사회 예상치의 상단에 위치할 것으로 예상하며, 부동산 자본이 정점을 찍은 후 3년간 첫 1억5000만 파운드가 회수될 것으로 본다. 중기 목표에는 중간 한 자릿수 매출 성장, 4~4.5% 마진, 두 자릿수 주당순이익 연평균 성장률, 2029회계연도까지 평균 순현금 2억 파운드, 90% 이상의 현금전환율, 수익에 맞춘 배당금 성장이 포함된다.
키어의 실적 발표는 꾸준한 매출 성장, 견고한 현금 창출, 재무구조 강화를 규제 부문의 목표 확장과 결합하며 공세적인 입장을 취하는 회사의 모습을 그렸다. 부동산과 개선 비용 역풍이 지속되고 있지만, 사상 최대 수주잔고, 가시적인 파이프라인, 규율 있는 자본 전략은 그룹이 투자자들에게 매력적인 장기 수익을 제공할 수 있는 위치에 있음을 시사한다.
이 기사는 AI로 번역되어 일부 오류가 있을 수 있습니다.