보스턴 비어, 하드 마운틴 듀 여전히 성장 동력... Q2 실적 후 3개 증권사 전망치 하향

보스턴 비어 컴퍼니(Boston Beer Company Inc, NYSE:SAM) 주가가 2분기 실적 발표 후 금요일 장 초반 상승세를 보였다.

이번 실적은 흥미진진한 실적 시즌 중에 발표됐다. 주요 애널리스트들의 의견은 다음과 같다.

· 골드만삭스의 보니 헤르조그(Bonnie Herzog) 애널리스트는 매도 의견을 유지하면서 목표가를 210달러에서 230달러로 상향 조정했다.

· RBC캐피털마켓의 닉 모디(Nik Modi) 애널리스트는 섹터 퍼폼 의견을 유지하고 목표가를 332달러에서 318달러로 하향 조정했다.

· 파이퍼 샌들러의 마이클 라베리(Michael Lavery) 애널리스트는 오버웨이트 의견을 재확인하고 목표가를 344달러에서 325달러로 하향 조정했다.

골드만삭스: 헤르조그 애널리스트는 보스턴 비어가 주당 4.39달러의 분기 실적을 보고했다고 밝혔다. 이는 시장 예상치인 5.01달러를 크게 밑도는 수치다. 예상보다 낮은 소비량과 출하량, 그리고 지속적인 비용 부담으로 인해 실망스러운 매출총이익률을 기록했다고 설명했다.

경영진은 연간 소비량과 출하량 가이던스의 상한선을 낮춰 두 지표 모두 낮은 한 자릿수 감소를 전망했다. 헤르조그는 "경영진이 도매상들이 서비스 수준을 회복하기 위해 더 많은 재고가 필요하다고 자신 있게 말했지만, 우리는 다소 우려하고 있다. 특히 SAM의 소비량이 6월까지 전년 대비 2% 감소한 것을 고려하면 유통업체들이 둔화되는 수요에 맞춰 구조적으로 더 적은 재고를 유지하길 원할 수 있다"고 덧붙였다.

RBC캐피털마켓: 모디 애널리스트는 "예상대로 단기적으로 카테고리 압박을 극복하기에는 역부족이었고 이로 인해 올해 판매량 전망이 다소 둔화됐다"고 말했다. 그러나 경영진은 4월에 바닥을 찍었다고 시사했다고 덧붙였다.

모디는 "매출 압박에도 불구하고 SAM은 조달 비용 절감, 폐기물 및 네트워크 최적화, 양조장 성과 개선 등 생산성 향상 이니셔티브를 통해 매출총이익률과 주당순이익(EPS) 가이던스를 유지할 수 있었다"고 설명했다. 그러나 매출총이익률 가이던스는 지난 분기에 비해 "덜 신중한 것으로 보일 수 있다"고 덧붙였다.

파이퍼 샌들러: 라베리 애널리스트는 보스턴 비어의 매출이 대체로 예상에 부합했다고 밝혔다. 영업이익(EBIT) 마진은 2024년 하반기 마케팅 지출 증가 이전에도 높은 비용으로 인해 낮게 나타났다고 설명했다.

그는 "SAM이 생산을 더욱 내재화함에 따라 매출총이익률이 상승할 여지가 있다고 본다"고 덧붙였다.

하드 마운틴 듀(Hard Mountain Dew)는 5월부터 회사의 유통망으로 전환되기 시작했으며, "새로운 주로의 완전한 전환은 2025년 초까지 이어질 것"이라고 라베리는 말했다. 그는 "우리는 여전히 하드 마운틴 듀가 2025년에 성장 동력이 될 수 있을 것으로 예상한다. 일부 대형 신규 주로의 출하가 2025년 초 판매에 앞서 2024년 4분기에 판매량 증가를 가져올 것으로 예상된다"고 설명했다.

SAM 주가 동향: 보스턴 비어 주식은 금요일 발표 당시 4.93% 상승한 283.87달러에 거래되고 있었다.