애플, 중국 내 할인 정책과 위안화 약세로 10년 내 최저 마진 기록...경쟁 압박? 아니면 의도적 전략?

중국은 애플(Apple, Inc.)(NASDAQ:AAPL)에게 수익성 측면에서 아킬레스건이 되고 있으며, 3개 사업 부문이 회사의 서비스 사업 성장을 주도했다고 애플의 2024 회계연도 3분기 10-Q 보고서가 밝혔다.

할인 정책, 마진 악화 초래

모건스탠리의 애널리스트 에릭 우드링(Erik Woodring)은 월요일 발표한 보고서에서 아이폰 할인과 위안화 약세로 인해 애플의 중화권 영업 이익률이 10년 내 최저 수준을 기록했다고 밝혔다. 우드링 애널리스트는 중국 본토, 홍콩, 대만, 마카오를 아우르는 중화권에서 애플이 6월 분기에 55억 6000만 달러의 영업이익을 올렸으며, 이는 전년 동기 대비 10% 감소한 수치라고 언급했다. 이는 중화권 매출이 (환율 효과 제외 시) 3% 감소한 것에 비해 훨씬 큰 폭의 하락이라고 그는 덧붙였다.

애널리스트의 분석에 따르면 중화권의 이익률은 37.8%로, 전 분기 대비 310bp(베이시스 포인트), 전년 동기 대비 160bp 하락했다. 이러한 약세의 일부는 엔화 때문이지만 가장 중요한 요인은 아이폰 할인 정책일 가능성이 높다고 그는 말했다.

급격한 할인의 배경을 파헤치면서 애널리스트는 이것이 경쟁이 치열한 시장 상황과 관련이 있을 수 있다고 말했다. 또한 애플의 전사적 총이익률이 사상 최고 수준에 근접해 있어, 경영진이 중국에서 이익률보다는 총이익 규모의 성장을 최적화할 수 있는 여력이 생겼다고 설명했다.

애플은 가격 경쟁력으로 고객을 유혹하는 민첩한 국내 기업들로 인해 중국에서 점점 더 취약해지고 있다는 점은 분명하다. 시장조사기관 카날리스(Canalys)의 추정에 따르면 애플은 6월 분기에 4560만 대를 출하해 전년 동기 대비 6% 성장했다. 이는 주요 글로벌 스마트폰 제조업체 중 가장 낮은 성장률 중 하나였다. 대부분의 중국 업체들은 샤오미(Xiaomi Corporation)(OTC:XIACF)를 필두로 두 자릿수 성장률을 기록했다. 애플의 스마트폰 시장 점유율은 전년 대비 1%포인트 하락했다.

서비스 성장의 동력

우드링 애널리스트는 6월 분기에 광고, 앱스토어, 클라우드가 서비스 성장을 주도하며 거의 사상 최고 수준의 서비스 부문 이익률을 뒷받침했다고 언급했다. 이 세 가지가 애플 서비스 부문 매출의 70%를 차지했다고 그는 말했다.

애플은 6월 서비스 매출이 242억 1000만 달러로 사상 최고 실적을 기록했다고 발표했다. 이 부문의 매출은 전년 동기 대비 14.4%, 전 분기 대비 1.42% 증가했다.

모건스탠리는 9월 분기에 앱스토어, 애플TV+, 아이클라우드, 광고가 서비스 매출 성장을 견인하여 3분기 연속 74% 이상의 서비스 부문 이익률을 유지할 것으로 전망했다.

벤징가 프로 데이터에 따르면 애플 주가는 화요일 거래를 0.97% 하락한 207.23달러로 마감했다.