트럼프의 중국 견제 실패...중국 대형주, 美 증시 압도하며 16년래 최고 실적

도널드 트럼프 대통령이 2025년 1월 백악관에 복귀한 후에도 그의 주요 정책 기조는 변함없었다. 중국의 글로벌 경제 영향력에 맞서는 것이었다. 관세와 무역협상에서 리쇼어링 정책과 공급망 압박에 이르기까지, 트럼프 2기 행정부는 베이징의 부상을 억제하고 미국의 우위를 재확립하려는 노력을 재개했다.

올해 1월 이후 트럼프는 광범위한 수입 관세를 통해 중국에 대한 경제적 압박을 강화했다. 또한 특정 첨단기술의 대중 수출 통제를 강화하고, 더 많은 중국 기업들을 미국 정부의 제재 목록에 추가했다.

그러나 연중반에 접어들며 상황은 예상치 못한 방향으로 전개되고 있다. 서방의 압박에 취약할 것으로 여겨졌던 중국 대형주들이 16년 만에 미국 주식 대비 가장 강력한 초과 성과를 기록하며, 트럼프의 정책이 세계 2위 경제대국을 약화시킬 것이라는 우려를 불식시켰다.

그것도 매우 인상적인 방식으로 이뤄졌다. 7월 21일 기준 아이셰어즈 차이나 대형주 ETF(NYSE:FXI)는 연초 대비 25% 상승했다. 이는 단 8% 상승에 그친 SPDR S&P 500 ETF(NYSE:SPY)를 크게 앞지른 것이다. 중국 주식이 이처럼 S&P 500 대비 강세를 보인 것은 18%포인트 차이를 기록했던 2009년 이후 처음이다.

이러한 랠리에도 불구하고 FXI ETF는 2007년 말 기록한 사상 최고치까지 여전히 92%의 상승 여력이 있어, 기술적 관점에서 볼 때 이번 상승세가 더 이어질 수 있음을 시사한다.

중국 톱7 기업, 매그니피센트7 압도적 실적 차

월가가 엔비디아(NASDAQ:NVDA), 마이크로소프트(NYSE:MSFT), 애플(NASDAQ:AAPL) 등에 주목하는 동안, 샤오미(OTCPK: XIACY), 알리바바(NYSE:BABA), 텐센트(OTCPK: TCEHY) 등 중국 7대 상장기업은 2025년 미국의 매그니피센트7을 큰 폭으로 앞질렀다.

특히 샤오미는 전기 SUV인 YU7의 대성공에 힘입어 돋보이는 실적을 기록했다. YU7은 출시 첫 시간에만 28만9000대의 주문을 기록했다.

골드만삭스의 티모시 자오 애널리스트는 "YU7에 대한 소비자 수요가 우리와 시장의 예상을 크게 뛰어넘었다"며 이를 통해 샤오미가 중국 프리미엄 전기차 시장에서 리더십을 확고히 했다고 평가했다.

예상보다 견조한 중국 경제

올해 초 트럼프의 관세 인상에도 불구하고 중국 경제는 예상보다 더 강한 회복력을 보이고 있다.

골드만삭스의 앤드류 틸턴 이코노미스트에 따르면, 2025년 상반기 실질 GDP는 전년 대비 5.3% 증가해 예상을 크게 상회했다. 관세 부담에도 불구하고 2분기 수출은 무역 경로 변경과 지속적인 글로벌 수요에 힘입어 6.2% 증가했다.

틸턴은 정부가 연간 성장 목표인 5%를 달성할 "충분한 여력"이 있으며 당장 대규모 경기부양책이 필요하지 않다고 분석했다.

결론: 2025년 무역 충격, 중국이 승기 잡아

트럼프의 관세 공세에도 불구하고 중국 대형주들은 2009년 금융위기 이후 랠리 이후 가장 큰 폭으로 미국 주식을 앞지르고 있다.

폭발적인 전기차 수요와 견조한 GDP 성장, 그리고 큰 폭의 밸류에이션 갭을 바탕으로 중국 주식은 예상치 못한 강세를 보이고 있다.

현재로서는 중국의 회복을 저평가한 투자자들이 잘못된 베팅을 한 셈이다.