드래프트킹스 대 플러터: 애널리스트, `양강 체제 굳히는` 스포츠 베팅 시장 분석

드래프트킹스(DraftKings Inc, 나스닥: DKNG)에 대한 강세와 약세 논쟁이 EBITDA, 할증료, 경쟁 등의 요소에 달려있다고 한 애널리스트가 밝혔다. 이는 드래프트킹스와 경쟁사 플러터 엔터테인먼트(Flutter Entertainment, 뉴욕증권거래소: FLUT)가 2분기 실적을 발표한 후 나온 분석이다.

드래프트킹스 애널리스트: 니댐의 버니 맥터난(Bernie McTernan) 애널리스트는 드래프트킹스에 대해 매수 의견을 유지하며 목표가를 60달러로 제시했다.

애널리스트의 견해: 맥터난 애널리스트는 드래프트킹스의 앨런 엘링슨(Alan Ellingson) 최고재무책임자(CFO)와의 면담 후 새로운 투자자 노트에서 몇 가지 요인으로 인해 드래프트킹스가 논란의 중심에 설 수 있다고 말했다.

그는 "우리의 대화에서 강세와 약세 간 가장 큰 차이는 2025년 조정 EBITDA 목표, 높은 세금 할증료, 그리고 경쟁에 관한 것이었다"고 언급했다.

맥터난 애널리스트는 미국 온라인 스포츠 베팅의 전체 시장 규모가 당초 예상보다 크다는 점이 드래프트킹스에 대한 약세 논리로 사용되고 있다고 밝혔다.

"드래프트킹스가 현재의 2025년 조정 EBITDA 가이던스를 달성하기 위해 여러 수단을 동원할 수 있을 것으로 보이지만, 시장은 현재의 할인된 밸류에이션을 고려할 때 또 다른 실적 전망 수정을 예상하는 것으로 보인다"고 그는 설명했다.

맥터난은 강세론자들이 일리노이주에서 플러터의 낮은 프로모션 비용을 드래프트킹스의 잠재적 이익으로 볼 수 있다고 말했다. 이에 따라 드래프트킹스도 해당 지역에서 마케팅 비용을 줄일 수 있을 것이라고 봤다.

반면 약세론자들은 드래프트킹스의 홀드율(수익률)이 플러터의 판듀엘(FanDuel)보다 낮다는 점을 지적하며, 드래프트킹스가 이를 따라잡는 데 얼마나 시간이 걸릴지 불분명하다고 주장한다고 애널리스트는 전했다.

"판듀엘이 구조적 우위를 가진 것으로 보인다"고 그는 덧붙였다.

드래프트킹스는 이전에 세금이 높은 주에서 승리한 베팅에 대해 할증료를 부과하겠다고 발표했다가 철회한 바 있다. 드래프트킹스는 이를 소비자 피드백 때문이라고 설명했지만, 실제로는 플러터가 유사한 수수료를 부과할 계획이 없다고 발표한 지 몇 시간 후에 소셜 미디어를 통해 철회를 발표했다.

"드래프트킹스 경영진은 업계의 주요 구조적 문제를 해결하려 시도했지만 성공하지 못했다. 하지만 이는 이미 지나간 일이고 곧 잊혀질 것이다"라고 맥터난은 말했다.

그는 드래프트킹스의 할증료 도입이 어떻게 작용할지에 대한 불확실성이 이제 사라졌다고 전했다.

애널리스트는 드래프트킹스 약세론자들이 주 세금 인상을 스포츠 베팅 업계와 드래프트킹스에 대한 위험으로 보고 있으며, 플러터의 결정이 업계의 선례가 될 것으로 보고 있다고 말했다. 이는 플러터가 리더이며 드래프트킹스가 아니라는 점을 보여주는 것일 수 있다고 약세론자들은 주장한다고 애널리스트는 덧붙였다.

스포츠 베팅 부문에서 드래프트킹스와 플러터는 기술적 장벽을 가지고 있으며, 운영사들은 가격이 아닌 기술과 제품으로 경쟁하고 있다고 애널리스트는 말했다.

"긴 꼬리 경쟁자들이 있지만, 온라인 스포츠 베팅 시장은 점점 더 양강 체제로 굳어지고 있어 경쟁 강도는 낮은 수준을 유지하고 있다"고 그는 설명했다.

맥터난은 약세론의 주장으로 플러터가 고객 확보에 대한 노력을 늦추지 않을 것이며, 이는 드래프트킹스도 마찬가지일 것이라는 점을 들었다.

"결과적으로 추가 마진 증가가 어려울 것"이라고 그는 말했다.

애널리스트는 드래프트킹스의 마진이 자체 기술 스택 소유와 전국적 마케팅의 이점 덕분에 확대될 것으로 보고 있다.

DKNG, FLUT 주가 동향: 발행 당시 월요일 드래프트킹스 주가는 0.61% 하락한 33.93달러를 기록했다. 52주 거래 범위는 25.74달러에서 49.57달러다. 플러터 주가는 0.19% 하락한 207.60달러를 기록했으며, 52주 거래 범위는 174.03달러에서 226.40달러다.