달러 약세와 연준 금리 정책 전환에 신흥국 채권 2년래 최고치

최근 연방준비제도(Fed)의 금리 인하 정책 전환 기대감이 높아지면서 신흥국 채권 시장이 강세를 보이고 있다.

약 30개 신흥국 정부의 달러화 표시 채권을 추종하는 아이쉐어즈 JP모건 USD 이머징마켓 채권 ETF(NYSE:EMB)는 2022년 5월 이후 최고 수준으로 상승했다. 최근 10거래일 중 9거래일 동안 상승세를 기록했다.

마찬가지로 신흥국 현지통화 표시 채권에 투자하는 아이쉐어즈 JP모건 EM 로컬 커런시 채권 ETF(NYSE:LEMB)도 1년 만의 최고치를 기록했다.

신흥국 채권 강세... 트레이더들, 미국 금리 인하 주시하며 달러 약세

골드만삭스의 타다스 게드미나스 애널리스트는 현지통화 국채 시장의 초과 성과가 올해 대부분 부진했던 라틴아메리카와 멕시코, 브라질, 폴란드 등에 집중됐다고 분석했다.

게드미나스는 "미국의 경제 성장 예외주의가 약화되고 연준의 금리 인하 사이클 시작에 대한 확신이 커지면서 신흥국 정책 입안자들의 제약이 완화되고 이들 국가의 광범위한 금리 인하 사이클을 지지할 것"이라고 설명했다.

골드만삭스는 한국, 남아프리카공화국, 인도의 중앙은행들이 연말 전 금리 인하를 시작할 것으로 전망했다.

트레이더들은 9월 미국 금리 인하를 완전히 반영하고 있으며, 시장이 암시하는 확률에 따르면 25bp 인하 가능성은 73%다. 11월과 12월에도 추가 인하가 예상된다.

통화 측면에서 8월 들어 달러화는 약세를 보이고 있으며, 특히 아시아 통화들에 대해 약세다.

달러화는 인도네시아 루피아에 대해 월간 기준 5% 하락했는데, 이는 2020년 4월 이후 루피아의 최고 성과다.

말레이시아 링깃, 태국 바트, 필리핀 페소, 한국 원화에 대해서도 달러화는 3~4% 절하됐다.

라틴아메리카에서는 달러화가 이달 들어 브라질 헤알화에 대해 3% 이상 하락해 7개월 연속 강세 흐름을 마감할 전망이다.

신흥국 자본 유입 개선세

국제통화기금(IMF)이 지난주 발표한 보고서에 따르면 2022년 최저치를 기록했던 신흥국 및 개발도상국으로의 순자본 유입이 소폭 회복됐다. 다만 2023년 전체적으로는 여전히 마이너스를 기록했다.

큰 폭의 순자본 유출이 지속된 중국을 제외하면 다른 신흥국들은 전체적으로 순유입이 증가하는 양상을 보였다.

IMF의 고빈도 데이터에 따르면 2024년 첫 몇 달 동안 중국을 제외한 신흥국으로의 총 포트폴리오 유입은 플러스를 기록했다.

IMF는 "이러한 유입은 미국의 금융 여건 변동에 영향을 받았으며, 2023년 4분기 금융시장의 낙관론과 제한적인 달러화 약세가 신흥국으로의 자본 유입을 다시 불러일으키는 데 도움이 됐다"고 설명했다.