도이치방크 "아르셀로미탈, 유럽시장 우려에도 낮은 밸류에이션으로 상승여력 충분"

도이치방크의 바스티안 시나고비츠(Bastian Synagowitz) 애널리스트가 아르셀로미탈(Arcelor Mittal NY)(NYSE:MT)에 대한 투자의견을 '매수'로 상향 조정하고 목표주가를 29달러에서 31달러로 상향 조정했다.

애널리스트에 따르면 아르셀로미탈의 철강 수익의 75%가 회사보다 프리미엄에 거래되는 매력적인 시장과 연관되어 있다.

그럼에도 불구하고 EV/EBITDA 3-4배의 밸류에이션 멀티플은 (잘못되게도) 유럽 사업에 발목 잡혀 있으며, 이는 사실상 0의 가치로 평가되고 있다고 애널리스트는 설명한다.

시나고비츠는 선진국 시장의 약세와 중국 부문의 둔화로 아르셐로미탈의 주가가 크게 하락했다고 분석했다.

애널리스트는 하반기가 '힘들 것'으로 예상하며, 시장 기대치를 약간 밑도는 전망을 내놓았지만 실물 경기 사이클은 바닥에 근접하고 있을 수 있다고 보았다.

아르셀로미탈의 견고한 재무상태와 개선된 포트폴리오 품질은 하방 보호를 제공하며, 약세 시나리오에서도 손익분기점 자유현금흐름(FCF)을 달성할 수 있다고 시나고비츠는 덧붙였다.

또한 애널리스트는 아르셀로미탈의 철강 수익의 75%가 매력적인 시장에서 나오고 있으며, 회사의 성장 파이프라인은 향후 3-4년 동안 25%의 EBITDA 성장을 시사한다고 강조했다.

근본적인 관점에서 볼 때, 낮은 밸류에이션, 견고한 재무상태, 그리고 경기 사이클 저점에서도 FCF를 방어할 수 있는 능력이 지지력을 제공할 것이라고 애널리스트는 설명한다.

유럽 시장에 대한 우려로 회사의 밸류에이션 멀티플이 낮지만, 상당한 상승 잠재력이 있어 중기 목표가로 주당 약 60유로/31달러가 타당하다고 시나고비츠는 강조했다.

주가 동향: 수요일 마지막 확인 시 MT 주가는 0.4% 하락한 23.38달러에 거래되고 있다.