테슬라 강세론자, 로보택시 공개에 대한 기대 낮춰... 하지만 여전히 `최고의 자동차 주식` 추천

테슬라(Tesla, Inc.)(NASDAQ:TSLA)의 핵심 전기차 제조 사업이 업계 전반의 침체를 피해가지 못했지만, 일론 머스크(Elon Musk)가 이끄는 이 회사는 부수적인 사업을 잘 성장시켜 모건스탠리 애널리스트의 호평을 받고 있다.

최고 종목으로 재확인: 모건스탠리의 애덤 조나스(Adam Jonas)는 테슬라를 미국 자동차 산업에서 최고의 종목으로 다시 한 번 꼽았다. 그는 테슬라의 다각화 전략을 그 이유로 들었다. "이 회사는 핵심 자동차 사업의 하방 위험을 완화하기 위한 조치를 계속 취하고 있습니다... 동시에 고정형 에너지, 컴퓨팅 인프라, 로봇 공학 및 기타 구현된 AI 표현에 추가 자원을 투입하고 있습니다."라고 그는 말했다.

조나스 애널리스트는 테슬라 주식에 대해 '비중확대'(Overweight) 등급과 310달러의 목표가를 유지했다.

비용 통제의 필요성: 테슬라 주식은 사상 최고치에서 50% 이상 하락했으며, 지난 3년간 대형 기술주들에 비해 크게 부진한 실적을 보였다고 조나스는 말했다.

이러한 부진은 지난 1년간 컨센서스 추정치가 50% 가까이 하락한 데 따른 것이며, 그 해결책은 비용을 억제하는 것이라고 애널리스트는 밝혔다. "우리는 글로벌 전기차 마진의 반등을 기대하고 있지는 않지만, 테슬라가 계속해서 사업의 비용 통제를 입증하는 것이 중요하다고 생각합니다. 이를 통해 투자자들이 테슬라의 비즈니스 모델과 AI 테마 사이의 확장되는 '접점'을 인식하기 시작할 수 있을 것입니다."라고 그는 말했다.

테슬라의 마진을 압박하는 요인은?: 테슬라는 2024년 GAAP 영업이익이 56억 달러에 이를 것으로 전망하고 있다. 여기서 모건스탠리가 추정한 23억 달러의 무공해 차량 크레딧과 테슬라 에너지 영업이익을 제외하면 핵심 자동차 영업이익은 22억 달러라고 조나스는 말했다.

이 중 대부분이 전속 딜러 마진과 연결성, 충전, 소프트웨어 서비스/업그레이드/완전 자율주행 등 다양한 반복 수익 흐름에서 나온다고 가정하면 2024년 자동차 사업은 적자를 기록할 것이라고 애널리스트는 말했다. 그러나 테슬라의 영업비용 부담 중 상당 부분이 AI 인프라를 포함한 비자동차 부문이라고 애널리스트는 덧붙였다.

로보택시 공개에 대한 기대감 약화: 모건스탠리 애널리스트는 10월 10일로 예정된 로보택시 공개 행사가 워너브라더스 스튜디오에서 열릴 것이라고 언급했다. 그는 이 행사에서 최신 버전의 FSD(Full Self-Driving)와 완전 자율 주행 '사이버 택시'의 시연이 있을 것으로 예상했으며, 대부분 폐쇄/반폐쇄 코스에서 이루어질 것이라고 말했다.

조나스는 캘리포니아 자동차관리국(DMV) 웹사이트에 따르면 테슬라가 '운전자를 동반한' 자율주행차 테스트 허가를 받았지만, 현재 운전자 없는 자율주행차 테스트나 배치 허가는 없다고 지적했다.

금요일 장 전 거래에서 테슬라 주가는 0.84% 하락한 228.24달러를 기록했다.