아마존 `독점적 경쟁력`에 증권가 "강세 전망 충분"... e커머스·AWS 성장성 주목

아마존닷컴(Amazon.com Inc, NASDAQ:AMZN)이 e커머스와 클라우드 양 분야에서 강세를 보이고 있다고 한 애널리스트가 분석했다. 이 애널리스트는 두 사업 부문 모두 성장 여력이 있으며, 특히 인공지능(AI)이 AWS 클라우드 사업을 견인할 것으로 전망했다.

캔터 피츠제럴드(Cantor Fitzgerald)의 디팍 마티바난(Deepak Mathivanan) 애널리스트는 아마존에 대해 '비중확대'(Overweight) 의견과 230달러의 목표주가를 제시하며 커버리지를 개시했다.

마티바난 애널리스트는 수요일 보고서에서 아마존의 주요 e커머스 사업의 소매 마진 확대와 AWS의 가속화가 투자 테마로서 좋은 조합이라고 밝혔다.

그는 "두 부문 모두 성장 여력이 있지만, 그 규모는 지난 2년간의 추세에 비해 다소 완만해질 수 있으며, 앞으로의 성장 경로가 선형적이지 않을 수 있다"고 설명했다.

마티바난 애널리스트는 이 두 부문에서 아마존의 "독점적 경쟁력"이 "아마존 주식에 대해 낙관할 만한 요소를 많이 제공한다"고 덧붙였다.

그는 아마존의 EBIT(이자 및 세전이익) 전망치에 상승 여지가 있다고 분석했다.

아마존의 소매 마진은 지난 6분기 동안 470베이시스포인트(bp) 확대됐는데, 이는 물류 효율성 개선과 광고 수익 증가를 반영한 것이라고 마티바난 애널리스트는 설명했다. 물류 부문의 경우, 아마존이 제3자 판매자와 공급업체의 운영 변화에 대응하는 과정에서 향후 몇 년간 마진 확대가 불균형할 수 있다고 전망했다.

"지난 몇 분기 동안 아마존은 물류 운영의 세 가지 층(입고 작업, 창고 관리, 배송)에서 프로세스를 개선하는 데 상당한 진전을 이뤘습니다."

마티바난 애널리스트는 아마존의 지역화 전략이 매출 성장을 견인하고 비용 절감에도 도움이 된다고 밝혔다.

"지역화는 적절한 위치에 적절한 재고를 배치하는 것을 의미합니다."

이 방식은 라스트마일 배송 비용을 절감하고 당일 및 익일 배송 가능 상품의 비중을 늘리는 데 도움이 되어 아마존의 시장 점유율 확대에 기여할 수 있다고 그는 덧붙였다.

AWS 클라우드 사업과 관련해 마티바난 애널리스트는 이 부문의 성장 잠재력이 투자자들의 주요 관심사라고 밝혔다.

"우리 견해로는 향후 12-18개월 동안 AWS 성장의 가장 큰 상승 요인은 생성형 AI의 궤적에 달려 있습니다."

그는 아마존 자체 생성형 AI 제품의 채택이 상승 요인이 될 수 있다고 전망했다.

캔터 피츠제럴드는 AWS 성장률이 향후 몇 분기 동안 10% 후반대를 기록할 것으로 예상했다.

"아마존이 핵심 클라우드 마이그레이션 분야에서 안정적인 성장을 달성할 수 있는 제품 포트폴리오와 영업 능력을 갖추고 있다고 믿습니다."

마티바난 애널리스트는 AI 제품이 고객들이 AWS나 마이크로소프트의 애저와 같은 선호하는 클라우드 벤더를 선택하는 데 중요한 역할을 할 것이라고 말했다.

"AWS는 강력한 플랫폼 인프라 능력과 플랫폼 내 여러 LLM 벤더들과의 포괄적인 관계를 바탕으로 독특한 경쟁력을 가지고 있다고 생각합니다."