나스닥 상장 대형 대마초 기업, 테크 랠리에서 소외... MAPS 주식 투자자들이 주목해야 할 점

WM 테크놀로지(나스닥: MAPS)가 전년 대비 5% 매출 감소에도 불구하고 2분기 매출이 4590만 달러로 전분기 대비 3% 증가하며 수익성과 현금흐름 안정세를 유지했다.

월요일 오후 보고서에서 파블로 주아닉 수석 애널리스트는 WM 테크놀로지의 대마초 기업용 소프트웨어 솔루션인 SaaS 매출이 19% 급증해 전체 매출의 29%를 차지했다고 밝혔다. 반면 위드맵스 플랫폼의 주요 리스팅과 거래로 인한 수익인 리스팅 매출은 전체의 62%를 차지하며 전년 대비 14% 하락했다. 주아닉 앤 어소시에이츠는 WM 테크놀로지에 대해 '중립' 등급을 유지하면서도 "보다 건설적인 견해를 갖게 됐다"고 밝혔다.

회사의 조정 EBITDA 마진은 22%로 안정세를 유지했으며, 월평균 유료 고객은 2% 증가한 5,045명을 기록했다.

MAPS는 비용 절감분을 광고와 제품 개발에 재투자하고 있다. 2분기 광고 지출은 매출의 8.3%로 1분기 5.6%에서 증가했다. 한편 현금 일반관리비(G&A)는 전분기 대비 3% 감소했다. 주아닉은 현금 보유고가 5,500만 달러 증가한 4,120만 달러를 기록했으며, 매출채권 회수기간이 2023년 2분기 28일에서 14일로 단축됐다고 밝혔다.

MAPS가 본거지인 캘리포니아주에서 강세를 보이고 있지만, 주아닉은 다른 시장에서의 경쟁력에 대해 우려를 제기했다. 미시간주가 주목할 만한 밝은 지점이지만, 이는 예외적인 경우라고 할 수 있다.

주아닉은 MAPS가 위드맵스 플랫폼의 추가 접점을 수익화할 잠재적 기회를 강조했다. 규제 변화에 따라 인접 대마초 카테고리로의 확장도 가능할 것으로 보인다.

MAPS는 3분기 매출을 4,400만 달러로 예상하며, EBITDA 마진은 16%로 하락할 것으로 전망했다. 주아닉에 따르면 회사는 중기적으로 EBITDA 마진 20% 회복을 목표로 하고 있다.

현재 MAPS는 매출의 1.2배, EBITDA의 12.8배로 평가되고 있어 비(非)대마초 마켓플레이스 주식(매출의 2.6배), 이커머스 지원 플랫폼(3.6배), 수직계열화 SaaS 주식(7배 이상) 등 기술 섹터의 경쟁사들에 비해 뒤처져 있다. 그러나 주아닉은 회사의 비용 통제 중점과 신흥 시장에서의 성장 추구가 향후 기회에 대비하고 있다고 강조했다.