아마존, 린 구조와 인텔과의 AI칩 파트너십으로 성장 가속화 전망... BofA 애널리스트

뱅크오브아메리카(BofA) 증권의 저스틴 포스트 애널리스트는 아마존닷컴(나스닥: AMZN)에 대해 매수 의견을 유지하고 목표주가를 210달러로 제시했다.

이번 재평가는 앤디 재시 CEO가 2025년 1분기 말까지 더 날렵한 아마존을 만들겠다는 목표와 아마존웹서비스(AWS)가 인텔(나스닥: INTC)과 맞춤형 AI칩에 대해 다년간 수십억 달러 규모의 공동 투자를 진행한다는 계획을 반영한 것이다. 이를 통해 약 7억 달러의 비용 절감이 예상된다.

포스트 애널리스트는 인텔 칩이 다른 대안들보다 고객들에게 비용 효율적일 것이라고 언급했다. 인텔은 AWS를 위해 자사의 가장 진보된 공정 노드인 Intel 18A로 제작될 맞춤형 AI 패브릭 칩을 생산할 예정이다.

그는 AWS가 더욱 다양해지고 성장하는 제품 라인업 덕분에 광범위한 AI 고객 수요를 확보하는 데 유리한 위치에 있다고 분석했다.

포스트는 재시의 계획에 따라 연간 7억 달러의 비용 절감을 예상했다. 이 계획에는 관리 계층을 줄이고 직원 대 관리자 비율을 높이며, 2024년 1월부터 직원들의 주 5일 사무실 출근을 의무화하는 내용이 포함돼 있다.

비창고 인력을 40만 명으로 가정하고 현재 관리자 대 실무자 비율을 1대 6으로 추정할 때, 최소 2.5%의 직원(약 7,000명)이 관리자 역할에서 실무자 위치로 이동할 것으로 예상된다. 이때 임금 차이를 10만 달러로 가정했다.

포스트의 목표주가는 부문별 가치 평가(SOTP) 분석을 기반으로 한다. 이 분석에서 1P 소매 사업은 2025년 예상 매출의 1.2배, 3P 소매 사업은 3.0배, AWS는 8.0배, 광고 사업은 5.0배로 평가됐다.

2025년 전망치 기준으로 AWS의 8.0배 평가는 SaaS 기업들의 8.5배보다 다소 낮고, 1.2배의 GMV 평가는 소매 기업들의 1.3배 대비 할인된 수준이며, 5.0배의 광고 평가는 디지털 광고 기업들의 5.2배보다 할인된 수준이다.

애널리스트는 규제 리스크 증가로 일부 할인이 불가피하지만, 장기적으로는 동종 업계 대비 높은 성장률을 감안할 때 동일하거나 할인된 평가배수가 적절하다고 판단했다.

주가 동향: 화요일 최근 거래에서 아마존 주가는 1.22% 상승한 187.15달러를 기록했다.