`트리플 위칭데이` 지난 뒤 다음 주는 `최악의 한 주` 될 수 있어... 옵션 전문가 경고

옵션AI의 공동 창업자 CC 라가토르가 벤징가의 '프리마켓 프렙' 9월 15일 방송에 출연해 9월 '트리플 위칭' 이후 주간의 변동성 증가에 대비해야 한다고 경고했다.

애런 브라이와 데니스 딕이 진행한 이번 방송에서는 주요 옵션 계약의 대규모 만기가 어떻게 이례적인 시장 활동을 유발하고 향후 변동성을 초래할 수 있는지에 대해 논의했다.

트리플 위칭은 3월, 6월, 9월, 12월 세 번째 금요일에 분기별로 발생하며, 주가지수 선물, 주가지수 옵션, 개별 주식 옵션이 동시에 만료되는 현상을 말한다.

이 시기에는 트레이더들이 만료되는 계약을 종료, 롤오버, 또는 상쇄하려고 분주히 움직이면서 시장 변동성이 커지곤 한다.

9월 15일 금요일 거래 세션 동안 6,050억 달러의 개별 주식 옵션을 포함해 총 5조 달러 규모의 명목 옵션이 만료될 것으로 예상된다.

역사적으로 트리플 위칭은 변동성 증가와 이례적인 가격 움직임을 야기했다. SPDR S&P 500 ETF Trust(NYSE:SPY)로 추적되는 S&P 500 지수는 최근 3번의 트리플 위칭 당일 모두 하락 마감했다:

2024년 6월 21일: S&P 500 0.5% 하락
2024년 3월 15일: S&P 500 1% 하락
2023년 12월 15일: S&P 500 0.6% 하락



위칭 이후 주간 역사적 약세

벤징가 프리마켓 프렙에 출연한 CC 라가토르는 만료되는 옵션들이 어떻게 시장에 영향을 미치는지 설명했다.

라가토르는 "평소와 달리 개장 시 일부 불균형이 나타날 수 있다"며 거래 활동이 2-3일 전부터 풀리기 시작하지만 장 마감 무렵 가속화된다고 말했다.

이는 주로 대형 헤지펀드와 뮤추얼펀드들이 옵션 포지션을 다음 달로 롤오버하면서 변동성이 커질 수 있기 때문이다. 그는 또한 트리플 위칭 이후 시장 환경이 급격히 변화해 트레이더들이 다음 주에 완전히 새로운 상황에 직면하게 된다고 덧붙였다.

라가토르는 "다음 주는 수십 년간의 기록을 봤을 때 최악의 한 주"라며 지난 30년간 9월 트리플 위칭 이후 주간에 양의 수익률을 기록한 경우가 거의 없었다고 지적했다.

변동성이 증가할 것으로 예상됨에 따라, 그는 포지션 청산이 전체 시장에 미치는 영향으로 인해 트레이더들이 어려운 한 주를 겪을 수 있다고 경고했다.

이어서 '공포 지수'로 불리는 변동성 지수(VIX)에 대한 논의로 이어졌다. CC 라가토르는 현재 VIX 수준이 상대적으로 낮아 콜 옵션 매수자들에게 매력적이라고 설명했다.

"VIX가 현재 16으로 높지 않다"고 말한 라가토르는 이는 장기 평균인 19 아래에서 거래되고 있다고 덧붙였다.

"7월에 사상 최고치를 기록했다면 VIX는 아마 13 정도였을 것"이라고 그는 말하며, 최근의 시장 이벤트와 가을철 계절성 변동성으로 인해 약간 상승했다고 설명했다.

라가토르는 "앞으로 한 달 반 동안 변동성이 현재 수준보다 더 낮아질 것을 걱정할 필요는 없다"고 예측하며 "크리스마스 전까지는 12에 도달하지 않을 것 같다"고 덧붙였다.

라가토르는 트레이더들이 옵션 포지션을 고려할 때 이 낮은 변동성 기간을 활용할 수 있다고 조언했다.

그는 "현재 등가 옵션을 매수한다면 변동성이 더 낮아질 것에 대해 크게 걱정할 필요가 없다"고 말하며, 현재의 안정적인 변동성 수준이 헤지나 브레이크아웃을 위한 포지션을 잡으려는 이들에게 잠재적 매수 기회가 될 수 있다고 강조했다.

골드만삭스도 비슷한 견해를 공유했다. 골드만삭스는 거시경제 여건을 고려할 때 VIX가 24.5포인트에 있어야 한다고 추정했다.

이 투자은행은 투자자들에게 VIX 콜옵션을 사용해 포트폴리오를 헤지할 것을 권장했다. 구체적으로 골드만삭스 애널리스트들은 행사가 18의 11월물 CBOE 변동성지수(VIX) 콜옵션 매수를 조언했다.

금요일 개장 후 S&P 500 상위 5개 상승주와 하위 5개 하락주




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