미국 고용시장, 건재하지만 `주의보`... 채용률 하락 `우려`

지난 금요일 미국 경제가 9월에 25만4000개의 순고용을 창출했다는 소식이 전해졌다. 이는 노동시장이 무너지지 않았음을 보여주지만, 순고용 창출 속도는 이전 경제 사이클에 비해 둔화된 것으로 나타났다.

최근 주목받고 있는 노동시장 지표 중 하나는 채용률이다. 이 지표는 새로 창출된 일자리뿐만 아니라 퇴사자, 해고된 근로자 등으로 인해 비어있는 기존 일자리에 채용된 인원도 포함한다. 채용률은 하락 추세를 보이고 있으며, 이는 향후 문제의 조짐일 수 있다.

구인·이직 통계(JOLTS) 보고서에 따르면 고용주들은 8월에 532만 명을 채용했다. 이는 같은 기간 해고된 161만 명을 크게 웃도는 수치지만, 채용률(고용 인구 대비 채용 비율)은 3.1%로 현 경제 사이클 중 최저치를 기록했다.



채용 인원은 여전히 해고 인원을 상회하고 있다. (출처: BLS via FRED)

그동안 언급해 왔듯이 해고율은 낮은 수준을 유지하며 약 1%대에서 움직이고 있으며, 이는 팬데믹 이전 수준보다 낮다. 이는 긍정적인 신호다.

하지만 노동시장의 상승세가 약화되고 있는 상황에서, 낮은 해고율만을 믿고 안심해서는 안 될 것이다.

르네상스 매크로의 닐 두타는 화요일 연구 노트에서 "채용률은 해고에 앞서 하락한다"고 설명했다.

잘 관리되는 기업들의 운영 방식을 생각해보면 이는 이해가 된다.

관리자들은 채용 동결이 좋은 소식이 아님을 안다

경제 상황이 악화되기 시작할 때, 기업들은 보통 한 달에 사람을 채용하다가 다음 달에 바로 직원들을 해고하지는 않는다.

큰 비즈니스나 경제적 재앙에 직면하지 않는 한, 인원을 대폭 줄이고 싶어 하지 않는다. 만약 사업 활동이 빠르게 회복되면 그 직원들이 필요할 수 있기 때문이다.

우선, 기업들은 채용을 줄이거나 동결할 수 있다. 이는 새로운 일자리를 만들지 않거나 퇴사한 직원의 자리를 채우지 않는 것을 의미한다. 이는 비용을 억제하는 비교적 쉬운 방법이다.

문제가 지속된다면 그 다음 선택지가 해고가 될 수 있다.



해고율은 여전히 매우 낮은 수준을 유지하고 있다. 과연 지속될 수 있을까? (출처: BLS via FRED)

실업률 상승을 위해 해고 활동이 반드시 증가할 필요는 없다는 점을 언급할 가치가 있다. 경제가 호황일 때도 매월 많은 사람들이 해고되지만, 채용 활동이 활발하다면 많은 이들이 빠르게 다시 일자리를 찾게 된다. 만약 같은 수의 사람들이 채용 활동이 약화된 경제 상황에서 해고된다면, 더 많은 구직자들이 재취업하지 못해 실업률이 상승하게 된다.

경계를 늦추지 말아야

JOLTS 조사 - 구인, 채용 활동, 해고, 퇴사에 대한 데이터를 제공 - 는 순고용 창출, 실업률, 인플레이션과 같은 주요 경제 지표를 예측하는 데 도움이 될 수 있다.

예를 들어, 기업들이 게시한 구인 수준이 높고 증가하고 있다면 고용이 증가하고 실업률이 하락하거나 낮은 수준을 유지할 것으로 예상할 수 있다. 높은 퇴사율은 임금 경쟁이 치열한 노동시장에 대한 근로자들의 자신감을 반영할 수 있으며, 이는 인플레이션이 상승하고 있다는 신호일 수 있다.

오늘날 노동시장이 냉각되고 있지만 해고율은 여전히 낮은 상황에서, 현재 주목해야 할 JOLTS 지표는 하락하고 있는 채용률일 수 있다.

이제 중요한 것은 연준의 지원을 받는 경제가 채용률을 안정화시키거나 개선시키는 방향으로 발전할 수 있을지 여부다. 금요일 미국이 계속해서 건전한 속도로 일자리를 창출하고 있다는 소식은 고무적이다.

명확히 말하자면, 대부분의 지표는 여전히 건전한 속도로 성장하는 강한 경제를 가리키고 있다. 사실, 오늘날의 채용률은 2009-2020년 경제 확장기의 상당 부분보다 높은 수준이다. 오늘의 논의는 경고를 울리기 위한 것이 아니다. 그러나 우리는 항상 경제 침체가 발생한다는 사실을 명심해야 한다. 그리고 이러한 침체는 종종 조기 경고 신호와 함께 온다.