글로벌 성장세 강한 룰루레몬... 중국이 2024-2026년 확장 핵심 동력

룰루레몬 애슬레티카(Lululemon Athletica Inc., NASDAQ:LULU)에 대해 애널리스트들이 10월 9-10일 예정된 상하이 애널리스트 미팅을 앞두고 의견을 제시했다.

JP모건의 매튜 R. 보스 애널리스트는 룰루레몬(목표주가 338달러로 비중확대 의견)의 북미 매출이 2022년 4월 투자자의 날 계획을 상회했다고 지적했다. 예상된 낮은 10%대 연평균성장률(CAGR)을 약 10%포인트 초과했으며, 2023 회계연도에는 20% CAGR을 달성했다.

그 결과 북미 매출은 이제 2021-2026년 당초 제시된 낮은 10%대 CAGR로 '정상화'되고 있을 수 있으며, 애널리스트는 2024 회계연도 하반기에 12% CAGR로 회귀할 것으로 전망했다.

보스 애널리스트는 룰루레몬의 해외 매출이 2024 회계연도와 2025/26 회계연도에 연간 30% 이상 성장해 2026년까지 2021년 대비 35% 매출 CAGR을 기록할 것으로 예상했다. 이는 경영진의 30% 이상 목표를 상회하는 수준이다.

애널리스트는 중국과 기타 글로벌 시장이 주도하는 이 성장으로 2026년까지 해외 매출이 총 매출의 35%를 차지할 것으로 전망했다.

애널리스트는 2024 회계연도 주당순이익(EPS)을 14.06달러(시장 전망 13.99달러)로 전망했다. 이는 경영진의 가이던스 범위인 13.95-14.15달러 내에 있으며, 8.8% 매출 성장(시장 전망 8.5%)에 기반한다.

2025 회계연도에 대해 보스 애널리스트는 EPS를 15달러(시장 전망 14.94달러)로 예상했다. 매출 성장률은 5.8%이며 영업이익률은 전년 대비 변동 없을 것으로 보았는데, 이는 경영진의 예상 마진 확대에 못 미치는 수준이다.

한편 골드만삭스의 브룩 로치 애널리스트는 룰루레몬(목표가 291달러로 중립 의견)에 대한 최근 데이터 포인트가 혼조된 전망을 보여준다고 기술했다.

긍정적인 면에서는 HundredX에 따르면 브랜드 구매 의향과 순추천지수가 개선되고 있으며, 디지털 트래픽과 앱 다운로드가 강세를 보이고 있다. 또한 전년 대비 프로모션이 소폭 감소했다.

그러나 애널리스트는 이는 매장 내 트래픽 약세(9월 전년 대비 9% 하락), 미국과 캐나다에서의 구글 검색 관심도 하락, 그리고 부진한 판매(블룸버그 보도)로 상쇄된다고 덧붙였다.

로치 애널리스트는 제품 신규성이 안정화되었지만, 이는 새로운 제품 출시의 급증보다는 전년 대비 쉬워진 비교 기준 때문이라고 말했다.

애널리스트는 이번 애널리스트 미팅에서 중국 확장에 초점을 맞춘 브랜드의 국제적 성장 잠재력을 강조할 것으로 예상했다. 그러나 전체 회사에 대한 새로운 장기 목표나 재무 가이던스는 발표되지 않을 것으로 전망했다.