중국 여행 붐 타고 홍콩 상장 노리는 후오리

핵심 요약

후오리, 홍콩 상장 신청... 2024년 상반기 여행 서비스 매출 22% 증가, 매출총이익률 1.2%p 개선
중국 온라인 여행 시장에서 Trip.com, 통청 이어 3위 차지

에디스 테리 기자

한때 중국의 신흥 중산층의 관광 수요 증가에 힘입어 호텔 운영업체와 항공권, 기차표 판매업체들의 IPO가 인기를 끌었다. 하지만 최근 3년간의 팬데믹으로 인한 사업 부진으로 신규 상장이 거의 중단된 상태였다.

이런 가운데 후오리그룹홀딩스가 지난달 말 홍콩 증시 상장을 신청하며 침묵을 깼다. 이는 2018년 경쟁사 통청이 홍콩에서 1억8000만 달러를 조달한 이후 주요 온라인 여행사의 첫 상장이 될 전망이다. 후오리의 모금액은 이보다 적을 것으로 보인다. 지난 8월 최근 자금 조달 당시 기업 가치가 약 20억 위안(2억8200만 달러)이었고, 전체 주식의 약 4분의 1을 공모할 것으로 예상되기 때문이다.

최근 기업 가치의 4분의 1은 약 7000만 달러의 IPO 모금액에 해당한다. 또한 중소형 투자은행인 CMS 인터내셔널과 CMBC 캐피털을 주관사로 선정한 것도 중소형 규모의 거래를 암시한다.

후오리 주식에 대한 투자자들의 관심은 중국의 팬데믹 이후 국내 여행 붐이 지속될 수 있을지에 달려 있다. 이 붐은 다른 소비 분야의 침체에도 불구하고 계속되고 있으며, 중국 여행객들은 여전히 '보복 여행'에 강한 지출 의지를 보이고 있다. 그러나 최근 중국 소비자들의 신중해지는 태도로 인해 둔화 조짐을 보이고 있어 후오리 상장의 성공 여부에는 타이밍이 중요할 것으로 보인다.

팬데믹이 절정에 달했을 때 국내 여행이 사실상 중단되면서 후오리는 2021년 3억4360만 위안의 매출에 3억5750만 위안의 손실을 기록했다. 2022년에는 매출이 2억8010만 위안으로 더 감소했지만, 2023년에는 보복 여행 덕분에 80% 가까이 반등해 5억160만 위안을 기록했다. 순이익도 2022년 75만8000 위안 적자에서 2023년 5930만 위안 흑자로 전환했다.

올해 상반기 매출 성장세는 둔화됐지만 여전히 22.6% 증가한 2억8140만 위안을 기록했고, 순이익은 소폭 감소한 3170만 위안을 기록했다. 전체 매출의 약 4분의 3을 차지하는 주요 수입원인 교통 서비스 매출은 같은 기간 1억6840만 위안에서 2억580만 위안으로 22.2% 증가했다.

회사의 매출총이익률도 2021년 49.8%에서 올해 상반기 58.6%로 회복됐다. 등록 사용자 수도 크게 반등해 유료 사용자 수가 2022년 430만 명에서 지난해 880만 명으로 두 배 이상 증가했다.

후오리는 업계 자료를 인용해 2023년 중국 온라인 항공권 제3자 판매 시장에서 1.2조 위안 규모의 1.5%를 차지해 5위를 기록했다고 밝혔다. 또한 5528억 위안 규모의 온라인 기차표 예약 시장에서는 2.2%를 차지해 3위에 올랐다.

업계 반등

후오리만이 보복 여행의 혜택을 본 것은 아니다. 통청도 올해 상반기 매출이 48.8% 증가한 81억 위안을 기록했고, 순이익은 12.3% 증가한 8억2950만 위안을 기록했다. 또한 클럽메드를 소유한 푸순관광은 올해 상반기 매출이 39% 증가했고, 89억 위안의 이익을 기록하며 흑자 전환에 성공했다.

중국 여행 시장의 최근 동향은 10월 1일 '황금 주간' 연휴 기간 동안 확인됐다. 이 기간 동안 국내 여행객 수는 전년 대비 5.9% 증가한 7억6500만 명을 기록해 여행 수요가 여전히 성장하고 있지만 한 자릿수 증가율에 그쳤다고 문화관광부는 밝혔다.

고급 여행 시장에서는 회복세가 더 빠르게 둔화되고 있는 것으로 보인다. 국제 호텔 체인들은 최근 중국 내 객실당 매출(RevPAR)이 감소했다고 보고했다.

국내 관광의 반등세가 둔화되고 있는 반면, 중국발 국제선이 팬데믹 이전 수준으로 서서히 회복되면서 해외 관광은 계속 증가하고 있다. 온라인 여행사 투니우의 5월 1일 노동절 연휴 기간 해외 여행객은 190% 증가했다.

후오리는 중국의 3대 원스톱 여행 정보 및 예약 서비스 제공업체 중 하나지만, 업계 선두주자인 Trip.com과 통청에 크게 뒤처져 있다. Trip.com과 통청의 시가총액은 각각 450억 달러와 55억 달러에 달한다. 경쟁사들과 마찬가지로 후오리도 통합 여행 정보 및 예약 서비스를 제공한다.

후오리는 220개국 5000개 공항, 3000개 국내 철도역, 40만 개 호텔에 대한 서비스를 제공한다. 이 회사는 2009년 출시한 Flight Master와 2012년 출시한 Train Master 두 개의 앱으로 가장 잘 알려져 있다. 또한 약 150개의 기업 고객에게 여행 데이터와 기술 서비스를 제공하고 일부 승차 공유 서비스도 운영하고 있다.

올해 상반기 기준으로 교통 서비스가 전체 매출의 73.1%를 차지했고, 기업 출장 관리 서비스가 13.6%, 온라인 승차 공유가 1.1%를 차지했다. 호텔 예약 분야에도 진출했지만 숙박 예약 사업은 여전히 상대적으로 작아 최근 보고 기간 동안 매출의 1.7%에 불과했다.

후오리는 2016년 4월부터 2024년 8월까지 여러 차례의 자금 조달을 통해 총 11억5000만 위안을 모금했지만, 상장 신청서에 따르면 대부분을 사용한 상태다. 이 회사는 2017년 중국 신삼판(NEEQ) 시장에 상장했지만 거래량 부진으로 3년 만에 철회한 바 있다.

후오리는 9월 발표된 중국의 통화정책 '바주카포' 경기 부양책 이후 홍콩 증시에서 중국 주식이 반등한 최근의 랠리를 타고 싶어 할 것이다. 이 조치로 인해 항셍지수가 급등했고, 중국이 경기 침체 극복을 위해 더 적극적인 조치를 취하고 있다는 믿음 덕분에 대부분의 상승분을 유지하고 있다. 이 기간 동안 상장한 몇몇 기업들도 좋은 성과를 보였는데, 후오리가 IPO 과정을 신속하게 진행할 수 있다면 이러한 흐름의 혜택을 볼 수 있을 것으로 보인다.