트럼프 당선에 태양광·재생에너지주 폭락... 바닥권 매수기회일까

도널드 트럼프가 대통령 당선인으로 확정되고 공화당이 의회를 장악할 가능성이 커지면서 청정에너지 관련주들이 급락하고 있다.

인베스코 솔라 ETF(NYSE:TAN)는 지난주 9% 이상 하락해 2020년 7월 이후 최저 수준을 기록했다. TAN ETF는 2021년 1월 고점 대비 70% 이상 폭락했다.

재생에너지 부문도 타격을 받았다. 인베스코 글로벌 클린에너지 ETF(NYSE:PBD)는 5% 이상 떨어져 2020년 4월 이후 최저치를 기록했다.

선노바 에너지 인터내셔널(NYSE:NOVA)은 지난주 주가가 45% 폭락해 2019년 7월 상장 이후 최악의 주간 성적을 기록했다. 솔라엣지 테크놀로지스(NASDAQ:SEDG) 역시 23% 하락해 사상 최저치를 기록했다.

퍼스트 솔라(NASDAQ:FSLR)는 선행 주가수익비율(PER) 10배 수준으로 떨어져 4년 만에 가장 저렴한 밸류에이션을 기록했다.

이 같은 주가 하락이 저평가 매수 기회일까, 아니면 더 큰 폭락의 신호일까?

트럼프의 反그린 정책 기조

골드만삭스의 브라이언 싱어 애널리스트는 지난 금요일 보고서에서 "환경 정책과 인플레이션 감축법(IRA)의 지속 가능성에 대한 논란이 고조될 것으로 예상되며, 이는 그린 캡엑스 공급망 주식, 특히 태양광/풍력 순수 플레이 종목들의 변동성을 지속시킬 것"이라고 분석했다.

트럼프 행정부는 배기가스 규제 완화와 연방 토지 내 자원 개발 확대에 우선순위를 둘 것으로 예상된다.

투자자들에게 가장 큰 관심사는 태양광, 풍력 등 재생에너지 프로젝트에 상당한 세금 혜택을 제공한 인플레이션 감축법(IRA)의 향방이다.

트럼프와 공화당이 그린 보조금에 대해 회의적인 입장을 보이고 있지만, 골드만삭스 애널리스트들은 IRA가 광범위한 경제적 영향력으로 인해 어떤 형태로든 살아남을 수 있다고 지적했다.

골드만삭스의 싱어 애널리스트는 "IRA 세금 혜택의 일자리 창출, 리쇼어링, 환경 개선 효과로 인해 정책 입안자들이 실질적인 인센티브 개정에 나서기 어려울 수 있다"고 설명했다. 공화당의 반대에도 불구하고 IRA의 태양광 및 풍력 세액공제가 여러 지역에서 경제적으로 이익이 되어 지역 경제에 타격을 주는 것을 꺼리는 정치인들에게 걸림돌이 되고 있다는 것이다.

트럼프 행정부 하에서 IRA가 맞이할 수 있는 시나리오는 다음과 같다:

1. 전면 폐지: 가장 극단적인 결과로, 그린 에너지 부문에 상당한 혼란을 초래할 수 있다.


2. IRA 이전 인센티브로 복귀: 이 경우 인센티브가 IRA 이전 수준으로 되돌아가 일부 프로젝트는 계속 진행될 수 있지만 비용이 더 높아질 것이다.


3. 조기 종료: 더 온건한 접근법으로, 현재 인센티브의 종료 시점을 앞당기는 방안이다.

그린 에너지 vs 에너지 대안: 비용 경쟁

골드만삭스의 분석에 따르면 IRA 지원이 없어도 태양광과 풍력 발전은 천연가스와 비용 경쟁력을 유지할 수 있지만, 약간의 '그린 프리미엄'이 붙을 것으로 보인다.

이는 그린 부문이 탄력성을 유지할 수 있음을 의미하지만, 일부 재생에너지 기업들은 연방 지원 변화에 적응하는 과정에서 수익이 감소할 수 있다.

밝은 전망: 빅테크와 전력 수요 증가

2030년까지 전 세계 데이터센터 전력 수요가 165% 급증할 것으로 예상된다.

알파벳(NASDAQ:GOOGL)과 아마존닷컴(NASDAQ:AMZN) 같은 기술 대기업들이 저탄소 에너지 솔루션에 대한 지지를 표명하고 있어, 정책 역풍에 대비한 재생에너지 부문의 완충 역할을 할 수 있을 것으로 보인다.

골드만삭스 유틸리티 팀은 2030년까지 미국 전력 수요가 연평균 2.4% 증가할 것으로 전망하고 있는데, 이는 1990년대 이후 가장 높은 성장률이다.

잠재적인 정책 변화에도 불구하고 ESG 투자 세계에서는 변화의 바람이 불고 있다. 골드만삭스는 "실용주의 방향으로의 기본으로의 회귀를 관찰했다"며 투자자들이 점점 더 "펀더멘털과 실적에 연결된 중요성 중심의 연결고리"에 집중하고 있다고 밝혔다.

이러한 접근 방식은 지속 가능한 투자가 정치적 변화에 덜 취약해질 수 있음을 시사한다. 자산운용사들은 ESG 요소와 재무성과 간의 더 명확한 연관성을 찾을 수 있을 것이다.

태양광 주식 저점 매수해야 할까

투자자들에게 중요한 질문은 태양광 주식이 과매도 됐는지, 아니면 더 큰 하락이 기다리고 있는지다.

퍼스트 솔라 같은 기업들은 4년 만에 최저 밸류에이션에 거래되고 있으며 PER이 거의 한 자릿수에 근접했다. 일부 투자자들은 장기적인 수익을 위한 기회로 볼 수 있다.

이는 개인의 위험 감수 성향과 그린 에너지 테마의 회복력에 대한 믿음에 달려 있다.

지금 매수한다면 미래에 중요한 부문의 일부를 확보할 수 있을 것이다. 기다린다면 잠재적인 회복 랠리를 놓칠 수 있다... 물론 트럼프의 정책이 재생에너지를 궁지로 몰아넣지 않는다는 가정 하에서다.

하나 확실한 것은 새 행정부 하에서 이 부문의 앞길이 변동성이 클 것이라는 점이다.