트럼프, M&A 활성화 이끄나?... 월가, 대형 인수 후보 10개사 제시

공화당이 의회 장악에 성공하면서 월가에서는 다가오는 트럼프 행정부에서 인수합병(M&A) 붐이 일어날 가능성에 대해 기대감을 높이고 있다.

뱅크오브아메리카(BoA) 애널리스트들은 트럼프가 M&A 활동의 주요 걸림돌이었던 리나 칸 연방거래위원회(FTC) 위원장을 해임할 수 있다고 보고 있다. 리나 칸 위원장은 그동안 강력한 반독점 정책을 펼쳐왔다.

여기에 우호적인 거시경제 요인과 부채 상환보다는 설비투자와 M&A를 선호하는 투자자들의 수요가 맞물려, 2025년 이후 대규모 거래가 크게 늘어날 것으로 전망된다.

은행과 바이오텍, 주목해야 할 두 핵심 섹터

BoA의 미국 은행 팀 애널리스트들은 특히 금융 부문의 M&A 전망을 낙관하고 있다. 역사적으로 공화당 정부에서는 민주당 정부보다 은행 거래가 50% 이상 더 활발했다. 규제 감독이 완화될 것으로 예상되면서 은행 거래가 급증할 여건이 조성되고 있다.

바이오텍 분야의 거래 활동도 이미 증가세를 보이고 있으며, 특히 소규모 인수가 두드러진다. 제약 대기업들은 특허 만료에 따른 압박을 상쇄하기 위해 신약 파이프라인을 보충할 인수 대상을 물색 중이다. 금리 인하와 규제 완화 가능성은 2025년으로 접어들면서 바이오텍 M&A를 더욱 촉진할 것으로 보인다.

BoA의 애널리스트 질 캐리 홀 CFA는 "선거 결과로 인해 규제 환경이 완화되면 은행 합병과 인수가 더욱 활발해질 수 있다"고 말했다.

M&A에 대한 거시경제적 요인: 녹색 신호등과 황색 신호등

여러 거시경제적 요인들이 M&A 활동의 순환적 증가를 뒷받침하고 있다.

강한 주식 시장 수익률, 대형주 대비 저평가된 소형주 밸류에이션, 타이트한 신용 스프레드 등은 모두 거래에 유리한 환경을 시사한다.

그러나 모든 신호가 녹색은 아니다. GDP 성장 둔화, 금리 불확실성, 높은 변동성 등은 주의해야 할 요인이다. 소형주에 대한 장기 성장 전망은 개선되었지만 여전히 평균 이하 수준이다.

BoA의 신용 전략가들은 2025년에 금리 인하가 시작되고 변동성이 줄어들면서 M&A 활동이 더욱 활발해질 것으로 전망하고 있다.

홀 애널리스트는 "스폰서들이 미집행 자본을 많이 보유하고 있어 경제 환경이 개선되면 이를 투자할 강한 동기가 있다"고 설명했다.

누가 이득을 볼 것인가: 소형주 피인수 대상과 대형주 인수자

대형 거래가 줄어들면서 소형 기업들이 인수 대상의 주요 후보로 떠올랐다.

최근 몇 년간 메가캡 딜이 줄어들고 소규모의 관리하기 쉬운 거래가 일반화되면서 총 거래 규모는 감소 추세를 보이고 있다.

이러한 추세는 양측 모두에게 이익이 되고 있다. 소형주 피인수 대상은 발표 이후 실적이 개선됐고, 대형주 인수자들은 2023년 더 높은 프리미엄을 지불했음에도 사상 최고의 하루 수익률을 기록했다.

이는 투자자들이 특히 현재의 불확실한 경제 상황에서 성장을 위해 인수에 나서는 기업들에 우호적임을 시사한다.

대형주 중 잠재적 M&A 후보 10개사

BoA가 최근 선별한 잠재적 M&A 후보에는 고성장, 저평가 종목들이 포함됐다. 각 기업은 장기 성장을 노리는 인수자들에게 어필할 수 있는 고유한 가치 제안을 갖고 있다.