채권 수익률 5% 돌파 코앞... 증시 위험신호인가

10년물 미 국채 수익률이 중요한 심리적 레벨인 5% 턱밑까지 다가서면서 투자자들의 포트폴리오에 지각변동을 일으킬 수 있다는 전망이 나오고 있다.
역사적으로 채권 수익률이 이 정도 수준까지 오르면 주식과의 경쟁을 넘어 투자 흐름을 완전히 바꿔놓곤 했다.
뱅크오브아메리카(BofA)의 사비타 수브라마니안 애널리스트는 지난 금요일 고객들에게 보낸 메모에서 5% 수익률이 채권이 주식보다 더 매력적으로 보이기 시작하는 수준이라고 밝혔다.
이러한 논리는 다음과 같다. 주식은 리스크와 변동성이 크지만 높은 수익을 기대할 수 있는 반면, 채권, 특히 국채는 그 반대다.
만약 두 자산이 비슷한 수익률을 제공한다면, 왜 굳이 주식의 리스크를 감수할 필요가 있을까?
이는 주식위험프리미엄(ERP)과 관련이 있다. ERP는 투자자들이 안전한 채권 대신 위험한 주식을 보유하는 대가로 요구하는 추가 수익률을 말한다.
만약 10년물 미 국채가 거의 무위험으로 5%의 수익률을 제공한다면, 변동성이 큰 주식을 보유할 이유가 ............................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................