슈퍼마이크로, 부정행위 없다는 조사결과에도 `규정 준수 투명성` 여전히 낮아

슈퍼마이크로컴퓨터(Super Micro Computer Inc., 나스닥: SMCI)가 중대한 고비를 넘겼다. 특별위원회의 조사 결과 경영진이나 이사회의 '부정행위나 사기'의 증거가 발견되지 않았다.

그러나 JP모건의 사믹 채터지 애널리스트는 여전히 신중한 입장을 유지하며 '규정 준수에 대한 가시성'이 여전히 낮다고 지적했다. 채터지 애널리스트는 이 주식에 대해 언더웨이트 등급을 유지했다.

법률 및 포렌식 전문가들의 지원을 받아 슈퍼마이크로의 특별위원회가 실시한 이번 조사는 다음 네 가지 핵심 영역을 다뤘다:

1. 재고용 관행
2. 매출 및 수익 인식
3. 수출 통제
4. 특수관계자 공시

조사 보고서의 결론은 다음과 같다:

• 전직 직원들의 재고용은 '합리적인 경영 판단'에 근거했지만 '안전장치 관행에 허점'이 있었다.
• 매출 및 수익 인식 관행은 '공정'했다.
• '슈퍼마이크로가 수출 통제 규정이나 제한을 회피하려 했다는 증거는 없었다.'
• 특수관계자 거래는 이미 공시되었거나 곧 공시될 예정이었다.

이번 조사 결과로 명백한 부정행위에 대한 우려는 해소됐을 수 있지만, 위원회는 취약점을 보완하기 위한 지배구조 변경을 권고하는 것을 주저하지 않았다.

슈퍼마이크로 이사회는 위원회의 권고를 수용했다. 여기에는 데이비드 위건드를 대체할 새로운 CFO 임명이 포함됐다. 위건드는 후임자가 지명될 때까지 자리를 유지할 예정이다. 전 재무 부사장이었던 케네스 청은 새로 만들어진 최고회계책임자(CAO) 역할을 맡게 됐다. 추가로 최고준법책임자(CCO)와 법무책임자도 새로 채용됐다.

회사는 또한 '재무 통제 및 규정 준수 프로세스와 관련된 교육 프로그램을 확대하고 강화'하는 한편 지배구조 감독을 개선하기로 약속했다.

이러한 조치에도 불구하고 채터지 애널리스트는 투자자들에게 신중할 것을 조언했다. 그는 두 가지 주요 위험을 지적했다:

1. 슈퍼마이크로의 독립 감사인인 BDO가 '특별위원회의 조사 결과를 수용할지, 아니면 자체적인 독립 검토를 수행할지' 여부
2. 나스닥이 슈퍼마이크로의 상장 요건 준수를 위한 시간을 연장할지 여부. 회사는 이미 10-K와 10-Q 보고서 제출을 완료하고 재량 기간 내에 규정을 준수할 계획을 밝힌 바 있다.

채터지 애널리스트는 회사의 사전 대응 조치를 긍정적으로 평가했지만, 앞으로의 길은 여전히 불확실하다고 보고 있다. 이제 초점은 실행으로 옮겨갈 것이다.

슈퍼마이크로의 발표로 당장의 우려는 잠잠해졌을 수 있지만, JP모건이 제기한 '규정 준수에 대한 가시성' 문제는 회사가 아직 위기에서 완전히 벗어나지 못했음을 시사한다.

투자자들은 '부정행위나 사기의 증거가 없다'는 조사 결과를 환영할 것이다. 그러나 지배구조 개혁의 실행과 나스닥 규정 준수 기한 충족 여부가 주가 회복의 관건이 될 것으로 보인다.

SMCI 주식은 이 소식에 힘입어 월요일 거래를 28.68% 상승한 42.00달러로 마감했다.