세인트루이스 연준 총재, 12월 금리인하 신중론 제기... "마지막 2% 구간, 인내심 필요"

오는 12월 18일 미국 연방준비제도(Fed)의 연방공개시장위원회(FOMC) 회의에서 금리 인하 가능성은 여전히 불투명한 상황이다. 알베르토 무살렘 세인트루이스 연준 총재의 최근 발언은 향후 몇 주간 정책입안자들 사이에 치열한 논쟁이 있을 것임을 시사했다.

무살렘 총재는 뉴욕에서 블룸버그가 주최한 경제 심포지엄에서 연준의 물가 안정 노력에 있어 진전과 위험을 함께 언급하며, 금리 인하에 신중히 접근해야 할 필요성을 강조했다.

그는 인플레이션이 점진적으로 연준의 2% 목표치에 수렴할 것이라는 기본 전망을 재확인하며 "시간이 지나면서 적절히 제한적인 정책에서 중립적인 정책으로 추가적인 완화가 이뤄질 것"이라고 밝혔다.

그러나 무살렘 총재는 이러한 견해에 신중함을 더해 "정책의 유연성을 유지할 필요가 있다"고 강조했다.

그는 "금리 인하 속도를 늦추거나 일시 중단을 고려할 시기가 다가오고 있을 수 있다"며 이를 통해 중앙은행이 변화하는 경제 전망을 더 잘 평가할 수 있을 것이라고 설명했다.

경제 강세와 인플레이션 리스크 충돌

최근 데이터는 연준에 복잡한 그림을 제시하고 있다.

무살렘 총재는 9월 이후 경제 활동이 예상을 뛰어넘었다고 밝혔다. 그러나 인플레이션은 여전히 "바람직한 수준보다 높고" 노동시장도 여전히 완전고용에 가까운 상태다.

그는 "노동시장이 완전고용 상태를 유지하는 가운데 실업률은 자연 실업률 추정치를 향해 소폭 상승할 것으로 예상된다"고 덧붙였다.

하지만 그는 "너무 빨리 과도하게 정책을 완화하는 것이 너무 적게 또는 너무 천천히 완화하는 것보다 더 큰 위험을 초래한다"고 경고했다.

그는 조기 또는 과도한 금리 인하가 장기 금리 상승 압력을 가중시킬 수 있으며, 이는 다시 경제 활동을 둔화시키고 고용 수준에 압박을 줄 수 있다고 지적했다.

무살렘 총재는 "급격한 정책 완화는 FOMC의 이중 책무 양쪽 모두에 해로울 수 있다"고 설명하며 연준의 물가안정과 최대고용이라는 두 가지 목표를 언급했다.

생산성, 핵심 요인으로 부상

무살렘 총재는 경제 확장을 유지하면서 디스인플레이션을 지속하는 데 생산성 증가가 핵심 요인이라고 지목했다.

그러나 전망에는 불확실성이 존재한다. 그는 "생산성 증가가 둔화되면 인플레이션 수렴이 도전받을 수 있다"고 말하며 "현재의 경제 확장을 지속하려면 인플레이션이 2%로 지속 가능하게 돌아와야 할 것"이라고 덧붙였다.

"나는 인내심 있는 접근을 선호한다"고 무살렘 총재는 말했다. 경제가 장기 잠재성장률을 상회하며 성장하고 노동시장이 회복력을 보이는 가운데에도 목표치를 상회하고 있는 근원 PCE 인플레이션은 여전히 중요한 우려사항이다.

그는 "인플레이션을 2%로 되돌리는 마지막 단계는 인플레이션 기대를 고정시키고 최대 고용과 지속적인 경제 확장을 유지하는 데 필요한 물가 안정의 기반을 제공하는 데 도움이 될 것"이라고 강조했다.

시장 반응

무살렘 총재의 발언은 금융시장에 영향을 미쳤으며, 트레이더들은 12월 회의에 대한 기대를 조정했다.

CME FedWatch 도구가 추적하는 연방기금 선물에 따르면, 25bp 금리 인하 확률은 전날 72%에서 68%로 하락했다. 나머지 32%는 이제 금리 동결 시나리오를 선호한다.

미 달러화는 이에 대한 반응으로 강세를 보였다. 인베스코 DB USD 인덱스 불리시 펀드 ETF(NYSE:UUP)가 추적하는 달러 인덱스(DXY)는 0.3% 상승했다. 달러화는 일본 엔화 대비 1% 이상 강세를 보였다.

한편, 국채 수익률은 상승했다. 10년물 수익률은 5bp 상승해 4.27%를 기록했는데, 이는 시장이 향후 금리 인하를 재평가한 결과를 반영한다.

흥미롭게도 달러 강세와 국채 수익률 상승에도 불구하고 주식시장 분위기는 꺾이지 않았다. 월가는 오전 거래에서 상승세를 유지했다.