수자원 기업 캘리포니아워터, 저평가 매력... 증권가 "17% 상승 여력"

BofA증권의 로스 파울러 애널리스트가 캘리포니아워터서비스그룹(NYSE:CWT)에 대해 매수 의견과 함께 목표주가 57달러를 제시했다. 이는 현재 주가 대비 17% 상승 여력을 시사한다.

파울러 애널리스트는 캘리포니아워터가 현재 미국 수자원 기업들 중 가장 낮은 밸류에이션에 거래되고 있다고 분석했다. 이는 실적 전망이 개선되고 있고 2025-2028년 대규모 자본투자 계획을 갖고 있음에도 불구하고 나타나는 현상이다. 또한 캘리포니아워터는 필요시 자본 지출을 늘릴 수 있는 추가 재무 여력도 보유하고 있다고 덧붙였다.

파울러는 수자원 기업 섹터 내에서 가치 중심 전략을 선호한다고 밝혔다. 그는 이들 기업의 프리미엄 가격이 결국 전기 및 가스 기업들과 비슷한 수준으로 수렴할 것이라고 전망했다.

그는 "캘리포니아워터는 미국 수자원 기업 중 가장 저렴한 밸류에이션을 보이고 있다"며 "수자원 섹터 대비 8% 할인된 수준이며, 가장 근접한 경쟁사인 아메리칸스테이츠워터(NYSE:AWR)보다 19% 낮은 수준"이라고 설명했다.

파울러는 개선된 실적 전망과 잠재적인 자본 지출 증가가 주가 상승을 견인할 수 있다고 분석했다.

그는 캘리포니아워터의 2025년, 2026년, 2027년 주당순이익(EPS)을 각각 2.34달러, 2.63달러, 2.85달러로 전망했다. 이는 컨센서스 대비 소폭 차이(-1.4%, +5.6%, -1.4%)를 보이는 수치다.

캘리포니아워터의 2024년 캘리포니아 주 요금 케이스 신청은 상당한 규모의 이연 투자를 보여주고 있다. 2025-2027년 자본 지출 계획은 2022-2024년 대비 거의 두 배에 달한다.

불인정 위험이 높아졌지만, 파울러는 보수적으로 80% 회수율을 가정했다(다른 캘리포니아 케이스들의 90% 이상과 비교). 그럼에도 불구하고 이는 2027년까지 8%-10%의 EPS 성장과 10% 이상의 요금 기반 성장으로 이어질 것으로 추정된다.

파울러에 따르면 2021년 일반요금케이스(GRC)로 인해 현금흐름이 개선될 것으로 예상되며, 회사는 현재 승인된 수준을 상회하는 약 55%의 자기자본 비율을 유지하기 위해 연간 5000만 달러에서 1억 달러의 자기자본이 필요할 것으로 보인다.

주가 동향: CWT 주식은 수요일 마지막 거래에서 0.14% 상승한 48.71달러를 기록했다.