뱅크오브아메리카, 아메리칸 스테이츠 워터 고평가 우려로 주가 전망 하향

BofA증권의 로스 파울러 애널리스트가 아메리칸 스테이츠 워터(NYSE:AWR) 주식에 대한 투자의견을 '중립'에서 '비중축소'로 하향 조정하고 목표주가를 85달러에서 71달러로 낮췄다.

파울러 애널리스트는 AWR이 수도 유틸리티 섹터 대비 상대적으로 높은 프리미엄을 보이고 있으며, 고평가된 유틸리티 기업들의 밸류에이션이 지속적으로 압박을 받고 있다는 견해를 바탕으로 투자의견을 하향했다.

애널리스트는 AWR의 실적 질이나 성장성에 근본적인 하락은 없으며 여전히 가장 잘 운영되는 수도 유틸리티 중 하나로 평가하고 있다. 그러나 동종 업계 대비 32%, 수도 하위 그룹 대비 11%의 프리미엄을 감안할 때 잠재적인 멀티플 축소 가능성을 고려하면 투자 매력도가 떨어진다고 판단했다.

이러한 프리미엄은 AWR의 퀄리티 요인을 반영하고 있으나, 높은 프리미엄 확장에 대한 애널리스트의 신중한 견해와 고금리 환경에서의 멀티플 축소 예상을 함께 고려한 결과다.

AWR은 이미 최근의 규제 승인 혜택을 받았으며, 이는 애널리스트의 전망에 반영되어 있다. 향후 12개월 동안 주당순이익(EPS) 전망을 상향 조정할 만한 촉매제는 거의 없다고 본다.

시장 영향

AWR을 포함한 다른 캘리포니아 투자자 소유 수도 유틸리티들은 자본비용 신고를 2026년까지 연기할 수 있는 허가를 받아 해당 연도까지 현재의 10% 승인 자기자본이익률(ROE)을 유지할 수 있게 되었다.

애널리스트의 모델은 이미 2026년에 대해 현상 유지 ROE를 반영하고 있었지만, 이러한 추가적인 확실성은 긍정적인 결과로 평가된다. 또한 AWR은 캘리포니아 일반요금 사례 합의에 대한 최종 승인을 받았다.

애널리스트는 회사가 꾸준히 실행하며 강한 성장세를 유지할 것으로 예상한다. 2025년, 2026년, 2027년 EPS 전망치는 각각 3.33달러, 3.55달러, 3.85달러다(시장 컨센서스: 3.32달러, 3.52달러, 3.81달러).

애널리스트는 일반적으로 전기 및 가스 유틸리티의 성장률 개선과 지속적인 고금리 전망을 고려할 때 수도 유틸리티의 높은 프리미엄 멀티플이 지속 불가능하다고 보지만, ESG 트렌드가 여전히 수도 유틸리티를 지지할 수 있다고 판단한다.

넥스트에라 에너지(NYSE:NEE)와 같은 전통적인 ESG 선호 기업들이 보다 가스 중심의 투자 전략으로 선회함에 따라, 수도 유틸리티는 송전 전문 기업들과 함께 미국 노출도를 가진 글로벌 ESG 펀드들의 몇 안 되는 ESG 친화적 옵션 중 하나로 남아있다.

ESG 투자가 NEE와 다른 재생에너지 중심 주식에서 이탈할 경우, AWR을 포함한 수도 유틸리티들이 이러한 자금 흐름의 변화로 인한 혜택을 볼 수 있다고 애널리스트는 결론지었다.

주가 동향: 월요일 마지막 확인 시점 기준 AWR 주가는 2.77% 하락한 72.44달러에 거래되고 있다.