미들섹스워터, 성장 둔화·규제 리스크로 밸류에이션 압박... 애널리스트 `비중축소` 권고

뱅크오브아메리카(BofA) 증권의 로스 파울러 애널리스트가 미들섹스워터(나스닥:MSEX)에 대해 '비중축소' 의견과 함께 목표주가 56달러를 제시하며 커버리지를 개시했다.

파울러 애널리스트는 미들섹스워터가 유틸리티 그룹 대비 47%, 수도 기업 그룹 대비 13% 프리미엄에 거래되며 자신들의 커버리지 중 가장 비싼 유틸리티 기업이라고 지적했다.

애널리스트는 과거 강한 성장세에도 불구하고 요금 기반과 주당순이익(EPS) 성장이 업계 평균 이하로 둔화될 것으로 전망했다. 이는 규제 리스크 증가와 자본 지출 불확실성과 맞물려 현재의 밸류에이션을 정당화하기 어렵게 만든다고 분석했다.

애널리스트는 미들섹스워터의 최근 성장을 인정하면서도, 더 공격적인 자본 지출 가정에도 불구하고 추가적인 주가 상승 요인은 보이지 않는다고 밝혔다.

파울러 애널리스트는 미들섹스워터의 EPS가 2024년부터 2027년까지 연평균 5.2% 성장할 것으로 전망했다. 구체적으로 2024년 2.34달러, 2025년 2.45달러, 2026년 2.59달러, 2027년 2.72달러로 예상했다.

애널리스트는 수질 투자에 대한 국가적 추진으로 인해 자본 지출이 기업 가이던스를 상회할 것으로 예상하며, 이로 인해 2027년까지 연간 7.6%의 요금 기반 성장률을 전망했다. 그러나 이는 일회성 수질 투자로 인한 최근의 15% 요금 기반 성장률보다는 둔화된 수치다.

애널리스트에 따르면, 수도 고객의 요금 인상을 제한하려는 노력이 미들섹스워터의 추가 상승을 제한할 것으로 보인다. 특히 기업이 잦은 요금 조정에 의존하게 되면서 이러한 경향이 더욱 두드러질 것으로 예상된다.

또한 미들섹스워터는 2025년부터 매년 2,500만 달러의 외부 자본 조달이 필요할 것으로 보이며, 이는 자기자본비율을 승인된 수준에 가깝게 맞추기 위한 것이라고 애널리스트는 전망했다.

애널리스트는 미들섹스워터가 2024년 4%의 고객 성장을 기대하고 있지만, 경제 상황으로 인해 이러한 성장을 달성하기 어려울 수 있다고 언급했다. 애널리스트는 2024년에 4% 성장을 가정하지만, 자신들의 모델에서는 이를 3%로 조정했다.

애널리스트는 또한 성장이 둔화될 경우 매출과 자본 지출 전망에 부정적인 영향을 미칠 수 있다고 지적했다.

주가 동향: MSEX 주식은 수요일 마지막 거래에서 1.66% 하락한 60.31달러에 거래되고 있다.