내부자 거래 집중탐구: CFO들의 주식매입이 주는 시장 신호

나는 사실 조금 독특한 편이다.

많은 시간을 기사를 읽고, 숫자를 분석하고, 다른 연구 중심 활동에 몰두하며 보낸다.

오후 시간을 보내는 내 가장 좋아하는 방법 중 하나는 배경에 경기(가급적 야구지만, 비시즌도 있어야 하니까)를 틀어놓고 최신 학술 연구와 인사이트를 읽는 것이다.

최근에는 'CFO의 거래가 CEO의 거래보다 더 정보가 풍부한가?'라는 제목의 내부자 매수에 관한 연구를 살펴봤다.

결론부터 말하자면, 그렇다.

모두가 CEO에 주목한다. 결국 그가 모든 것을 볼 수 있는 최고 경영자이기 때문이다. 모든 계획, 모든 아이디어, 모든 판매 수치, 말 그대로 모든 것을 본다.

CEO는 모든 것을 보고 이론적으로 모든 것을 아는 배의 선장과 같다.

그렇다면 왜 CFO가 더 나은 성과를 보일까?

배의 비유를 계속 사용하자면, CEO가 선장일지 모르지만 CFO는 기관실과 발전소를 관리한다.

CFO는 들어오는 현금, 그 현금이 어디로 가는지, 그리고 잉여금이 어떻게 사용되는지 알고 있다.

CFO는 얼마나 빚을 지고 있고 누구에게 빚을 졌는지 알고 있다.

CFO는 또한 모든 회의에 참석하며 CEO와 다른 임원들이 제시하는 모든 계획과 비전을 볼 수 있다.

그는 또한 이러한 계획들이 기업의 재무 건전성에 어떤 영향을 미칠지 알고 있다.

그녀는 이러한 계획들이 회사의 가치에 어떤 영향을 미칠지 판단하기에 가장 적합한 위치에 있다.

최고재무책임자(CFO)가 주식을 매입할 때, 그것은 기업이 궁극적인 내부자의 시각에서 볼 때 실제 가치보다 낮게 거래되고 있기 때문이다.

다음은 최근 최고재무책임자(CFO)가 상당한 규모로 매입한 3개 기업이다:

도체스터 미네랄스(Dorchester Minerals, L.P.)(티커: DMLP)는 미국 전역에서 생산 및 비생산 광물, 로열티, 순이익 및 임대 이권을 취득, 소유 및 관리하는 마스터 유한 파트너십이다.

다양한 포트폴리오는 28개 주의 593개 카운티와 교구에 걸쳐 있어 다양한 석유 및 가스 자산에 대한 노출을 제공한다.

이 회사는 현재 퍼미안과 바켄 지역에서 가장 활발하게 활동하고 있지만, 엄청난 양의 천연가스를 보유하고 있는 유티카 셰일과 마셀러스 셰일 지역에도 상당한 면적을 보유하고 있다.

대부분의 에너지 업계 전문가들은 천연가스가 AI를 최대한 활용하기 위한 에너지원으로 큰 수요를 보일 것으로 예상하고 있다.

로열티 트러스트인 도체스터는 소유한 토지에서 생산되는 모든 석유와 가스에 대해 대가를 받는다. 현재 주가 기준으로 주식의 수익률은 10%를 넘는다.

레슬리 모리야마 CFO는 분명 에너지 가격 상승을 크게 믿고 있으며, 최근 50만 달러 이상의 추가 주식을 매입했다.

HA 지속가능인프라캐피탈(HA Sustainable Infrastructure Capital, Inc.)(티커: HASI)은 이전에 해넌 암스트롱 지속가능인프라캐피탈로 알려졌던 기업으로, 미국 전역의 에너지 효율성, 재생 에너지 및 기타 지속 가능한 인프라 시장에 초점을 맞춘 기후 솔루션 분야의 선도적인 투자자이다.

HA 지속가능인프라캐피탈은 계량기 뒤(BTM), 그리드 연결(GC), 연료, 운송 및 자연(FTN)의 세 가지 주요 시장에 걸쳐 다양한 포트폴리오를 유지하고 있다. 2024년 6월 30일 기준으로 포트폴리오 분포는 BTM 약 47%, GC 40%, FTN 13%이다.

이 회사의 투자는 주식, 합작 투자, 토지 소유권, 대출 및 기타 금융 거래를 포함한 다양한 자산 클래스를 포함한다. 주목할 만한 투자로는 2.0GW 규모의 계약된 풍력, 태양광, 태양광+저장 프로젝트 포트폴리오에 대한 구조화된 주식 투자와 운영 중인 매립지 가스-재생 천연가스 및 폐수 처리 바이오가스-재생 천연가스 공장 포트폴리오에 대한 선순위 채무 투자가 있다.

마크 팡번 CFO는 재생에너지의 쇠퇴 이야기를 믿지 않는 듯하며, 최근 회사 주식에 6자리 수의 투자를 단행했다.

센틴 코퍼레이션(Centene Corporation)(티커: CNC)은 미주리주 세인트루이스에 본사를 둔 정부 후원 헬스케어 프로그램 전문 관리 의료 회사이다. 1984년 설립된 센틴은 정부 후원 및 민간 보험 의료 계획의 중요한 중개자로 성장해 미국 전역의 개인과 가족에게 포괄적인 서비스를 제공하고 있다. 이 회사의 포트폴리오는 메디케이드, 메디케어 어드밴티지, 마켓플레이스 보험 계획을 포함하며, 전국적으로 2,800만 명 이상의 회원에게 서비스를 제공하고 있다.

2024년 3분기에 센틴은 전년 동기 대비 10% 증가한 420억 달러의 총 매출을 보고했다. 이러한 성장은 주로 마켓플레이스 회원 22% 증가와 메디케어 처방약 플랜 49% 증가에 기인했다. 회사의 조정 희석 주당 순이익은 1.62달러로 애널리스트들의 예상을 뛰어넘었다.

재확인 절차로 인한 메디케이드 회원 감소에도 불구하고, 센틴의 다각화된 포트폴리오는 이러한 도전을 효과적으로 극복할 수 있게 했다. 회사는 연간 조정 희석 주당 순이익 가이던스를 6.80달러 이상으로 재확인하며 재무 전망에 대한 자신감을 보였다.

올해 주가가 하락하면서 마침내 앤드류 애셔 CFO의 관심을 끌어 최근 100만 달러 어치의 주식을 매입했다.