서비스나우, AI 기여도 높아져... 골드만삭스 "4분기 실적 호조 전망"

골드만삭스의 카시 랑간 애널리스트가 서비스나우(NYSE:NOW)에 대해 매수 의견을 재확인하고 목표주가를 1,200달러로 제시했다.

랑간 애널리스트는 서비스나우를 2025년 전망에서 언급된 대로 '50의 법칙' 이상의 실적을 바탕으로 20% 이상의 지속 가능한 성장 잠재력을 가진 최고 수준의 소프트웨어 기업으로 평가했다.

그는 회사가 구독 매출 성장률 최소 21.7%(USD/CC 기준)를 기록해 시장 전망치와 부합하고, 현재 잔여 실적 의무(cRPO) 성장률은 21.5%(USD/CC 기준)로 시장 예상치 21.4%를 소폭 상회할 것으로 전망했다.

서비스나우 주가는 2024 회계연도 3분기 실적 발표 이후 24% 상승해 나스닥 9% 상승을 크게 웃돌았다. 이는 지속적인 실적 상향, 생성형 AI 매출 증가, 강력한 시장 공략 전략 등에 대한 투자자들의 낙관론을 반영한 것이다.

랑간 애널리스트에 따르면 주목할 만한 지표로는 100만 달러 이상 규모의 계약 96건(전년 대비 16% 증가)과 1,000만 달러 이상 계약 6건(2분기 4건)이 있다.

애널리스트는 향후 성장 동력으로 cRPO 성장과 가속화되는 RPO 성장이 지속적인 확장을 위한 탄탄한 기반을 마련할 것이라고 분석했다. 또한 AI가 2024 회계연도 성장률에 2%p 추가 기여하고, AI 에이전트 도입과 함께 더욱 탄력을 받을 것으로 예상했다. 투자자들도 AI 기여도에 긍정적으로 반응하고 있다고 덧붙였다. 다양한 제품에 걸친 견실한 실행력도 언급했는데, 상위 20개 계약 중 18개가 7개 이상의 제품을 포함해 다각화된 성장 궤도를 뒷받침하고 있다고 설명했다.

최근 달러 강세에도 불구하고 애널리스트는 4분기 cRPO와 매출에 대한 환율 효과가 당초 예상했던 120bp 혜택에서 20bp 수준으로 축소될 것으로 추정했다. 2025 회계연도 성장에 대한 환율 영향은 110bp/약 1억 2천만 달러로 예상했다.

랑간 애널리스트는 서비스나우가 경기 침체기에도 탄력적인 사업 모델을 갖추고 있다고 평가했다. 회사의 주력 사업인 IT 서비스 관리 및 운영은 전체 매출의 70-75%를 차지하고 있다.

이 핵심 사업은 예산이 빠듯한 상황에서 IT 부서의 영향력이 커지면서 방어적 성격을 띨 수 있다고 분석했다.

서비스나우 포트폴리오의 나머지 부분인 직원, 고객, 크리에이터 워크플로우는 보다 공격적인 성장 전략을 취하고 있어 추가적인 시장 점유율 확보가 가능할 것으로 전망했다.

단기적으로는 거시경제적 도전이 있을 수 있지만, 장기적인 성장 전망은 여전히 강하다고 애널리스트는 강조했다. 서비스나우가 최대 350억 달러의 매출을 달성하고 40% 이상의 마진을 기록할 잠재력이 있다고 평가했다.

주가 동향

서비스나우 주가는 월요일 마지막 거래 시점 기준 0.94% 상승한 1,135.55달러에 거래되고 있다.