연준 회의 앞두고 트럼프-파월 금리 갈등 재점화... 시장 변동성 우려 고조

2025년 첫 연방준비제도(연준) 회의가 불확실성이 고조된 시점에 열린다. 최근 기술주 대량 매도로 시가총액이 수조 달러 증발한 가운데, 도널드 트럼프 대통령과 제롬 파월 연준 의장 간 새로운 긴장 관계가 향후 몇 달간 금리 정책에 영향을 미칠 수 있다는 우려가 제기되고 있다.

주 초 기술주는 대규모 하락세를 보였다. 이는 중국의 오픈소스 AI 모델 '딥시크'가 미국의 최고 모델들과 견줄만한 성능을 훨씬 저렴한 비용으로 구현했다는 소식에 따른 것이다.

시장의 반응은 신속하고 강력했다. 시장 공포 지수로 불리는 VIX 지수는 월요일 25% 급등했고, 월가에서는 1.2조 달러 이상의 시가총액이 증발했다. 엔비디아(NASDAQ:NVDA)는 16% 폭락해 시가총액이 5000억 달러 가까이 줄어들었다.

시장의 혼란에도 불구하고, 연준이 이번 회의에서 기준금리를 현 수준인 4.25%-4.50%로 동결할 것이라는 데는 이견이 없다. 지난해 세 차례에 걸쳐 총 100bp 인하한 후여서 투자자들이 기적을 기대할 여지는 없어 보인다.

따라서 이번 회의의 초점은 파월 의장의 메시지에 맞춰질 전망이다. 추가 금리 인하 가능성을 시사할지, 아니면 워싱턴발 정치적 압박에도 불구하고 인플레이션 억제 기조를 고수할지가 관건이다.

트럼프 대통령은 과거 재임 시절 금리 인하를 강하게 요구하며 파월 의장과 충돌한 바 있다. 이제 인플레이션이 완화되는 상황에서 대통령은 다시 연준을 압박할 태세다.

지난 12월 회의에서 연준은 2025년 금리 인하 전망치를 기존 4회에서 2회로 하향 조정했다.

정책 입안자들은 또한 개인소비지출(PCE) 물가상승률 전망치를 9월의 2.1%에서 2.5%로 상향 조정했다. 변동성이 큰 식품과 에너지 가격을 제외한 근원 PCE 물가상승률은 2025년 2.5%로 예상되며, 이는 이전 전망치 2.2%보다 높은 수준이다.

투자자들은 파월 의장이 최근의 양호한 물가 지표를 언급할지 주목하고 있다. 일각에서는 이를 근거로 더 완화적인 입장 전환이 정당화될 수 있다고 주장한다.

골드만삭스의 데이비드 메리클 이코노미스트는 월요일 보고서에서 "기자회견에서 우리는 향후 몇 달간 예상되는 추가적인 인플레이션 하락이 금리 인하의 문을 열 수 있다는 힌트가 있는지 주목할 것"이라고 밝혔다.

이번 주 연준 회의는 트럼프 대통령이 백악관에 복귀한 이후 처음 열리는 회의다. 대통령과 파월 의장 간의 긴장 관계는 이미 고조되고 있다.

지난 목요일 세계경제포럼 화상 연설에서 트럼프 대통령은 금리에 대한 입장을 분명히 했다. "유가가 하락하고 있으니 금리를 즉각 인하할 것을 요구할 것이며, 마찬가지로 전 세계적으로도 금리를 인하해야 한다."

기자들은 트럼프 대통령의 발언이 정책 결정에 영향을 미치는지 파월 의장에게 질문할 가능성이 높다. 그러나 파월 의장은 일관되게 중앙은행의 독립성을 강조해 왔다.

한편, 트럼프 대통령이 2026년 5월 만료되는 파월 의장의 임기를 앞당겨 해임하려 할 수 있다는 추측도 나오고 있다.

CFTC 규제를 받는 베팅 시장인 칼시에 따르면, 파월 의장이 연말까지 자리에서 물러날 확률은 21%다.

주목해야 할 또 다른 문제는 트럼프의 무역 정책이 인플레이션에 미칠 수 있는 잠재적 영향이다. 골드만삭스는 지난주 새로운 관세가 소비자 기대에 상당한 영향을 미칠 경우 인플레이션을 최대 1%p 상승시킬 수 있다고 추정했다. 이는 연준의 의사 결정을 복잡하게 만들어 정책 입안자들이 인플레이션 위험과 경제 성장 우려 사이에서 균형을 잡아야 하는 상황을 초래할 수 있다.

금리와 인플레이션을 넘어 트럼프와 파월의 또 다른 충돌 지점은 디지털 자산 분야가 될 수 있다.

대통령은 지난주 미국의 디지털 자산 리더십 강화를 위한 행정명령에 서명했다. 일각에서는 이것이 올해 후반 비트코인(CRYPTO: BTC) 전략 비축의 토대를 마련할 수 있다고 추측한다.

그러나 파월 의장은 비트코인을 중앙은행 자산으로 삼는 것에 여전히 강하게 반대하고 있다. 그는 12월 "우리는 비트코인을 보유할 수 없다"며 연방준비제도법이 이를 금지하고 있다고 강조했다.

그는 또한 "사람들은 비트코인을 투기 자산으로 사용한다... 이는 마치 금과 같지만, 가상의 디지털 형태일 뿐"이라고 덧붙였다.