JP모건 `하스브로 비용절감·디지털 확장 과소평가됐다`...성장잠재력 높게 평가

JP모건의 크리스토퍼 호버스 애널리스트가 하스브로(NASDAQ:HAS)에 대해 투자의견 '비중확대'(Overweight)와 목표주가 75달러를 유지했다.

하스브로는 소비자제품 부문과 위저드 부문의 강세, 높은 매출총이익률에 힘입어 4분기 실적이 시장 예상치를 상회했다. 영업이익은 컨센서스 메트릭스 대비 15% 높았다.

2025년 EBITDA 가이던스는 11억~11억5000만 달러로 시장 컨센서스 11억4300만 달러와 비슷한 수준을 제시했다.

4분기 실적은 2025년 시장 전망치에 근접한 수준의 상승여력을 보여줬다. 어려웠던 3분기 이후 기대치를 재설정한 경영진은 위저드 부문과 소비자제품 부문의 매출 성장에 대해 더욱 낙관적인 입장을 보였다. 특히 시장에서 부진할 것으로 예상했던 소비자제품 부문에 대해 경영진은 자신감을 드러냈다.

호버스 애널리스트는 파이널 판타지와 스파이더맨 IP가 기여하면서 매직: 더 개더링이 사상 최대 실적을 달성할 것으로 전망했다. 영화 라인업 확대와 보다 저렴한 제품군 확대로 소비자제품 사업도 회복세를 보일 것으로 분석했다.

디자인 가치 향상과 기업 효율성 제고 등 지속적인 비용절감 조치로 2025년 목표 달성이 가능할 것으로 평가했다.

경영진은 2027년 EBITDA를 약 14억 달러로 전망했는데, 이는 시장 컨센서스 13억 달러를 상회하는 수준이다.

JP모건은 비용 효율성과 디지털 게임 부문에 대한 시장의 보수적인 전망이 과소평가됐다고 보고 있으며, 2025년으로 갈수록 이 두 부문의 성장이 가속화될 것으로 예상하면서 투자의견 '비중확대'를 유지했다.

연말 쇼핑 시즌이 짧아졌음에도 저가 제품과 교체주기가 짧은 제품군의 성장으로 올해 업계는 더 강한 성장세를 보일 것으로 전망했다.

특히 타겟을 비롯한 소매업체들이 이벤트를 통한 고객 유치에 주력하고 있으며, 완구가 이 전략에서 핵심 역할을 할 것으로 분석했다.

2025년 말까지 7억5000만 달러 규모의 비용절감 효과가 완전히 반영될 것으로 예상된다. 소비자제품 부문은 혁신 강화의 혜택을 볼 것이며, 매직: 더 개더링은 유니버스 비욘드 전략(파이널 판타지, 마블 포함)과 MH3의 지속적인 성장세, 그리고 Go! 제품 라인의 유사한 성장세에 힘입어 성장할 것으로 전망된다.

목표주가 75달러는 2026년 예상 EV/EBITDA 약 11배 수준으로, 현재 2025년 기준 거래 배수와 3-5년 평균 배수보다 약간 낮은 수준이다.

주가 동향: 하스브로 주가는 월요일 마지막 거래에서 2.34% 하락한 65.98달러를 기록했다.