반도체 광학산업, AI 열풍에 힘입어 2029년 시장규모 300억달러 전망

BofA증권의 비벡 아리아 애널리스트는 이번 주 샌프란시스코에서 열린 광섬유통신(OFC) 컨퍼런스에서 다수의 광학 및 네트워킹 부품 업체들과 만났다.

올해 OFC는 고속 AI 클러스터 구현에 있어 광학 혁신의 중요성이 높아지면서 그 어느 때보다 주목을 받았다.

과거 광학 산업은 치열한 경쟁과 가격 압박으로 어려움을 겪어왔다.

그러나 AI 열풍이 워낙 강력해 업계는 향후 수년간의 성장을 자신 있게 전망하고 있다. 루멘텀/라이트카운팅에 따르면 2024년 100억달러에서 2029년에는 300억달러 규모로 성장할 것으로 예상된다. 특히 이전 사이클이 경기 변동에 민감한 글로벌 통신사들이 주도했던 것과 달리, 이번에는 AI 투자가 절대적으로 필요한 미국의 강력한 클라우드 기업들의 설비투자가 성장을 견인할 것으로 보인다.

아리아 애널리스트는 광학 부품 업체 중 대형주에서는 브로드컴(NASDAQ:AVGO, 목표가 260달러)을, 중소형주에서는 코히런트(NYSE:COHR, 목표가 125달러)를 가장 선호한다고 밝혔다. 또한 크레도 테크놀로지(NASDAQ:CRDO, 목표가 75달러), 루멘텀 홀딩스(NASDAQ:LITE, 목표가 85달러), 마벨 테크놀로지(NASDAQ:MRVL, 목표가 120달러), 메이컴 테크놀로지 솔루션스(NASDAQ:MTSI, 목표가 160달러)에 대해서도 긍정적인 견해를 보였다.

OFC와 지난주 엔비디아(NASDAQ:NVDA) GTC를 앞두고 주된 우려는 코패키지드 옵틱스(CPO) 솔루션의 대규모 출시였다. 이는 디지털 신호 처리기(DSP)가 포함된 광학 트랜시버를 사용하는 현재의 개별 플러그형 시장에 영향을 미칠 수 있는 요소였다.

하지만 실제로 엔비디아는 새로운 스케일업 솔루션을 언급만 했을 뿐 출시하지는 않았다. 일부 경우에는 여전히 구리선이나 선형 플러그형(LPO)에 크게 의존하는 로드맵을 보여주었다. 엔비디아의 CPO 발표는 인피니밴드용이 2026년 하반기, 이더넷용이 2027년 하반기로 예정되어 있어 실제 도입이 시급하지 않음을 시사했다.

한편 OFC에서 아리아 애널리스트는 알파벳(NASDAQ:GOOG)(NASDAQ:GOOGL) 구글과 메타 플랫폼스(NASDAQ:META)가 운영상 안정적인 플러그형 방식을 포기하고 CPO로 전환하는 데 특별한 관심을 보이지 않았다고 전했다.

CPO는 공간과 전력 소비를 줄일 수 있지만 운영 비용이 더 높고 아직 신뢰성이 입증되지 않았다. CPO 선도기업인 브로드컴과 엔비디아의 강력한 기술 제품에도 불구하고, 주요 도입은 이번 10년 후반으로 미뤄지고 있다. 전반적으로 아리아는 코히런트와 주요 DSP 공급업체인 마벨 테크놀로지의 플러그형 제품 성장에 대해 자신감을 유지했다.

아리아는 루멘텀의 애널리스트 데이에 참석했는데, 경영진은 작년 OFC에서 제시한 24억달러에서 중기 성장 전망을 30억달러로 상향 조정했다. 루멘텀에 따르면 올해 말 분기 매출 5억달러 달성이 가능하며, 6-9개월 후에는 분기당 6억달러 이상, 1년 후에는 7.5억달러 달성이 예상된다.

흥미롭게도 24억달러에서 30억달러로의 증가는 광학 트랜시버보다는 광학 회로 스위치(OCS)와 고속 연속파(CW) 레이저에 의해 주도될 것으로 보이며, 이는 수익성 측면에서 도움이 될 수 있다. 아리아는 구글의 자체 OCS 스위치 외의 OCS 산업 수요에 대한 더 명확한 지표를 확인할 때까지 투자의견 언더퍼폼을 유지했다. 그는 동일한 트렌드에 노출되어 있으면서도 더 매력적인 밸류에이션과 마진 확대 기회를 가진 코히런트를 선호한다고 밝혔다.