애플, 관세 면제로 숨통 트였지만 앞날은 여전히 험난

애플(NASDAQ:AAPL)이 트럼프 행정부의 아이폰, 아이패드, 맥북에 대한 상호 관세 면제 결정으로 당면한 비용 부담에서 벗어나게 됐다.

하지만 JP모건의 애널리스트 사믹 차터지는 이번 숨통이 트인 것을 낙관적 전망의 신호로 받아들여서는 안 된다고 경고했다.

마진 압박 완화됐지만 여전히 불확실

하드웨어 관세 면제로 당장의 마진 압박은 줄었지만, 차터지는 이 효과가 오래가지 않을 것이라고 경고했다. 정치적 불확실성과 행정부의 제조업 본국 회귀 정책을 고려할 때, 이번 면제는 영구적 해결책이 아닌 임시방편에 불과하다는 분석이다.

에어팟과 애플워치는 여전히 관세 대상이며, 반도체 부문도 워싱턴이 새로운 관세를 검토하고 있어 불확실성이 크다.

대만 반도체 업체들에 크게 의존하고 있는 애플로서는 이 상황이 큰 문제가 될 수 있다.

공급망 다변화 가속화와 비용 압박 증가

공급망 재편이 이미 진행 중이다. 인도가 아이폰 조립을 확대하고 있으며, 베트남은 액세서리 생산을 늘리고 있다.

하지만 차터지는 공급망 다변화에 상당한 비용이 들며, 미국 내 생산 확대도 마찬가지라고 지적했다. 인건비와 생산 설비 비용이 높아 새로운 관세가 없더라도 애플의 비용 구조가 악화될 수 있다는 것이다.

아이폰16E와 환율 효과로 단기 전망은 유지

그러나 긍정적인 요소도 있다. 애널리스트는 소비자들이 가격 인상 전에 아이폰 구매를 서두를 수 있고, 환율 여건이 개선됐으며, 특히 중국에서 아이폰16E가 예상보다 높은 판매량을 기록할 수 있다고 전망했다.

결론적으로 하드웨어 관세 면제로 애플이 잠시 숨을 돌릴 수 있게 됐지만, 아직 안심하기는 이르다. 차터지는 거시경제적 압박과 장기적 비용 위험을 고려해 목표주가를 270달러에서 245달러로 하향 조정하면서도, 투자의견 '비중확대'는 유지했다.

이번에 애플이 위기를 모면했지만, 지정학적 불확실성이 지속되는 상황에서 언제든 새로운 위험이 닥칠 수 있어 긴장을 늦출 수 없는 상황이다.