테슬라 1분기 실적 부진에도 로보택시·신제품 성장 잠재력 여전

파이퍼 샌들러의 알렉산더 포터 애널리스트는 테슬라(NASDAQ:TSLA)에 대해 투자의견 '비중확대'를 유지하면서 목표주가를 450달러에서 400달러로 하향 조정했다.

1분기 실적은 시장 기대치를 하회할 것으로 전망된다.

1분기 테슬라의 차량 인도 대수는 33만7000대로 시장 예상치인 37만8000대를 밑돌았으며, 이에 따라 매출총이익률은 수년래 최저 수준으로 하락할 것으로 보인다.

신제품을 통한 인도 대수 증가도 쉽지 않은 상황이다. 테슬라가 '모델2'의 사양과 가격을 아직 공개하지 않았기 때문이다. 포터 애널리스트는 이러한 전망을 반영해 실적 추정치를 하향 조정했다.

다만 2-3개월의 단기 전망은 부정적이지만, '빅픽처' 촉매제가 등장하면 주가가 급등할 수 있다고 강조했다.

포터는 신제품과 로보택시 등 주요 촉매제들이 기다리고 있다고 설명했다.

1분기 실적발표에서는 아니더라도 결국에는 이러한 부문에서 긍정적인 소식이 나올 것이라고 전망했다. 그는 그 시점이 왔을 때 비중축소 포지션을 취하고 싶지 않다고 덧붙였다.

4월 22일 오후로 예정된 1분기 실적 발표를 앞두고 포터는 새로운 견해를 제시했다. 시장의 기대치가 이미 낮기 때문에 1분기 실적이 어떻게 나오더라도 투자자들을 놀라게 하지는 않을 것이라고 분석했다.

애널리스트는 2025년과 2026년 인도 대수를 각각 174만대와 209만대로 전망했다. 이는 기존 전망치인 2025년 188만대, 2026년 230만대에서 하향 조정된 수치다.

흥미롭게도 새로 리프레시된 모델Y의 미국 내 대기 시간은 증가하지 않았다. 신제품 출시가 기존 차종의 수요 부진을 상쇄할 수 있지만, 테슬라가 더 자세한 정보를 공개하기 전까지는 '모델2' 전망을 뒷받침하기 어려울 것이라고 분석했다.

포터는 낮아진 인도 대수와 더딘 마진 회복을 반영해 EPS 추정치를 하향 조정했다. 목표주가 하향은 낮아진 EPS를 반영한 것으로, 여전히 2026 회계연도 EPS의 120배를 적용했다.

부정적인 요소들에도 불구하고, 단 하나의 로보택시 관련 뉴스만으로도 시장의 분위기가 바뀔 수 있다고 전망했다.

완전자율주행(FSD) 소프트웨어는 포터의 20년 수익 전망의 대부분을 차지한다. FSD가 최종 가치에 미치는 영향을 고려할 때, 로보택시 관련 촉매제는 매우 큰 영향력을 가진다.

포터는 1분기 매출을 202억9000만 달러, EPS를 0.36달러로 전망했다.

주가 동향: 수요일 마지막 거래에서 테슬라 주가는 7.23% 하락한 235.78달러를 기록했다.