美中 관세 휴전, 최악의 공포는 해소...하지만 금리 하락 막아 경제 압박 지속될 것

거시경제 전문가 크레이그 샤피로가 미중 무역 관계 전개 양상에 대한 견해를 밝혔다. 그는 관세 휴전이 당장의 시장 불안은 진정시킬 수 있지만, 경제 전반에 의도치 않은 결과를 초래할 수 있다고 경고했다.

주요 내용

베어트랩스리포트의 매크로 전략가인 샤피로는 이른바 '관세 인하'가 채권 금리 하락을 막아 연준이 관망세를 보이는 가운데 이미 압박받고 있는 경제에 계속해서 부담을 줄 것이라고 지적했다.

샤피로는 X(옛 트위터)에 올린 분석에서 2018년 아르헨티나 G20 정상회의에서 있었던 도널드 트럼프와 시진핑의 만남과 유사점을 언급했다. 당시 임시 무역 휴전은 시장 변동성을 낮추며 단기 랠리를 이끌었다.

하만 낙관론은 오래가지 못했다. 합의 이행 현실에 직면하고 경제가 둔화되는 가운데 연준이 양적긴축을 통해 정책을 긴축하면서 이후 몇 주간 시장은 급락했다.

상황이 안정된 것은 당시 재무장관이었던 스티븐 므누신이 크리스마스 이브에 주요 은행들과 긴급통화를 한 이후와 연준 의장 제롬 파월이 2019년 초 정책을 전환한 이후였다.

그의 이번 발언은 최근 트럼프 대통령이 상호 관세를 90일간 유예하고 기본 관세율 10%를 유지하기로 한 가운데 나왔다. 이러한 휴전에도 불구하고 채권 금리는 여전히 높은 수준을 유지하고 있다.

본 기사 작성 시점 기준 10년물 국채 금리는 4.45%까지 상승했다.

샤피로에 따르면 인플레이션 효과가 지속적으로 물가와 인플레이션 기대치를 끌어올릴 수 있으며, 투자자들이 인플레이션 리스크와 인식된 경제 불확실성을 상쇄하기 위해 더 높은 수익률을 요구하면서 채권 금리 하락이 제한될 것이라고 분석했다.

시장 영향

월요일 미국과 중국은 상호 관세를 125%에서 10%로 낮추는 90일간의 관세 유예를 선언했다. 이는 주말 제네바에서 열린 무역 협상에서 상당한 진전이 있었음을 백악관과 중국 당국이 확인한 결과다.

미국은 펜타닐 관련 중국 수입품에 대해 20% 관세를 유지해 중국에 대한 총 관세율은 30%가 된다. 스콧 베센트 재무장관은 "매우 생산적인 대화를 나눴고, 제네바 호수가의 회담 장소가 매우 긍정적인 과정에 큰 도움이 됐다"고 언급했다.

사우스차이나모닝포스트에 따르면, 미중 공동성명은 베이징이 4월 2일부터 시행해온 모든 비관세 조치를 해제 또는 중단하기로 합의했다고 밝혔다. 여기에는 핵심 광물 수출 제한과 특정 미국 기업에 대한 제재가 포함된다.

주가 동향

S&P 500 지수와 나스닥 100 지수를 추종하는 SPDR S&P 500 ETF Trust(NYSE:SPY)와 인베스코 QQQ Trust ETF(NASDAQ:QQQ)는 월요일 장전 거래에서 상승했다. 벤징가 프로 데이터에 따르면 SPY는 3.04% 상승한 581.50달러, QQQ는 3.90% 상승한 507.02달러를 기록했다.

금요일 SPY는 0.13% 하락한 564.34달러, QQQ는 0.066% 하락한 487.97달러로 마감했다.