기관투자가들, 예상 밖 주식시장 랠리에 뒤늦은 추격매수

주식시장이 돌파선을 상회하면서 기관투자가들이 매수 경쟁에 뛰어들고 있다.

S&P 500 지수를 대표하는 SPDR S&P 500 ETF(SPY)는 최근 돌파선을 상향 돌파했다. 강세장 지지자들은 차트상 저항구간 1을 목표로 삼고 있다.

모멘텀 투자자들은 수일 내 시장이 저항구간 1을 돌파해 신고가를 기록할 것이라고 주장하고 있다. 공매도 세력은 트럼프 대통령이 중국에 대해 실질적 반대급부 없이 대부분의 요구사항을 수용할 것이라고는 예상하지 못했기에 포지션을 청산하고 있다. 분석에 따르면 중국은 실질적 이행 없이 미국 대통령들을 말로만 달래는 전력이 있다.

1월과 2월, 기관들이 공격적으로 매수에 나설 때 우리는 부분 차익실현과 헤지 확대를 제안했다. 4월 초 시장이 하락했을 때 많은 기관들은 현금 보유비중이 매우 낮은 상태였다.

4월 초 저점에서 매수 신호가 발생했을 때 기관들은 오히려 매도에 나섰다. 중국과의 무역전쟁을 우려해 투자 비중을 낮추는 것이 당시에는 현명해 보였다.

시장이 저점에서 반등하기 시작했을 때도 기관들은 이를 무시했다. 트럼프의 대중 관세 60% 공약을 감안할 때 매수에 나서기 어려웠기 때문이다. 그러나 이번 주 월요일 대중 관세가 펜타닐 관세 제외 시 10%로 낮아질 것이라는 소식이 전해지자 기관들은 허를 찔렸다.

통상적으로는 월요일의 큰 상승 후 화요일에는 조정이 있어야 했으나, 오히려 추가 상승이 나타났고 저투자 상태였던 기관들이 추격매수에 나섰다.

초반 거래에서 알파벳, 메타, 엔비디아, 테슬라는 자금 유입이 긍정적이다. 아마존은 중립적이며, 애플과 마이크로소프트는 자금 유출을 보이고 있다. SPY와 QQQ는 자금 유입이 긍정적이다.

투자자들이 안전자산 수요를 줄이면서 금에서 자금이 유출되고 있다. 모멘텀 투자자들은 공포감에 금을 매도하고 있다. 우리는 고점 근처에서 부분 차익실현을 권고한 바 있다.

API 원유재고는 428.7만 배럴 증가했으며, 이는 240만 배럴 감소를 예상했던 시장 전망을 크게 벗어났다.

비트코인은 박스권 흐름을 보이고 있다.

장기 우량 포지션은 유지하되, 개별 위험 선호도에 따라 현금이나 국채, 단기 전술적 거래, 중단기 헤지를 보호막으로 활용하는 것이 좋다. 이는 상승 참여와 동시에 위험 관리가 가능한 방법이다.

새로운 투자 기회를 활용하기 위해서는 충분한 현금을 보유해야 한다는 점을 상기할 필요가 있다. 헤지 수준을 조정할 때는 개별 주식 포지션의 손절매 물량을 부분적으로 조정하고, 남은 물량에 대해서는 더 넓은 손절매 폭을 적용하는 것을 고려해야 한다.

현 시점에서 인플레이션을 감안한 위험 대비 수익률은 장기 채권의 전략적 배분을 지지하지 않는다. 전통적인 주식 60%, 채권 40% 배분을 고수하고자 하는 투자자들은 우량 채권과 5년 이하 만기 채권에 집중하는 것이 좋다.