테라다인, 스윙트레이딩 매력도 부각...밸류에이션도 매력적

전반적인 기술주 부문이 상승세를 보이는 가운데 자동화 테스트 장비(ATE)와 산업자동화 솔루션 분야 선도기업인 테라다인(NASDAQ:TER)은 여타 혁신 기업들에 비해 주가 상승이 더딘 모습이다. 하지만 기술주 상승의 낙수효과가 테라다인 주가에도 영향을 미칠 것으로 보여 투자가치와 트레이딩 매력도가 동시에 부각되고 있다.

최근 기술주 중심의 나스닥 지수가 연초 이후 상승세로 전환되며 상장 기술기업들의 부활을 상징적으로 보여주고 있다. 나스닥 지수는 52주 동안 15% 이상 상승했다. 반면 테라다인은 이러한 상승세에 동참하지 못했다. 연초 이후 테라다인 주가는 34% 이상 하락했으며, 52주 동안에는 41% 가까이 하락했다.

그러나 낙관적 전망이 가능한 근거들이 있다. 엔비디아(NASDAQ:NVDA)와 AMD(NASDAQ:AMD) 같은 반도체 대형주들이 최근 거래에서 상승 모멘텀을 회복했다. 이러한 낙관론의 일부는 'TACO(Trump Always Chickens Out·트럼프는 항상 물러선다)' 트레이드로 불리는 현상에서 비롯됐다.

시장은 도널드 트럼프 대통령의 관세 정책과 공격적 수사를 소화하고 있다. 초기에는 관세가 투자자들의 큰 우려를 불러일으켜 심각한 변동성을 야기했다. 하지만 트럼프가 강경한 발언을 한 뒤 후퇴하는 경향이 있다는 점을 시장이 인식하면서 이에 따라 반응하고 있다.

이에 따라 기술 부문에 대한 보복 조치의 영향에 대한 우려가 다소 완화됐다. 반도체 부문의 강력한 실적과 결합되면서 테라다인 주식에 대한 전망도 매력적으로 보인다. 근본적으로 첨단 칩은 매우 복잡해 엄격한 테스트 프로토콜이 필요하기 때문이다. 이 과정이 테라다인의 핵심 사업이므로 투자 가치가 부각되고 있다.

단기 트레이딩 관점에서도 매력적인 모습이다.

공정하게 말하자면, 테라다인의 이면적 중요성이 사업을 견인할 것이라는 근본적 주장은 작년에도 제기됐다. 앞서 언급했듯이 테라다인 주가는 그 이후 큰 폭의 하락을 기록했다. 이는 아무리 설득력 있는 투자 논리라도 반드시 좋은 예측 지표가 되지는 않는다는 것을 보여준다.

반면 트레이딩 관점에서는 예측 가능성이 투기적 실천의 핵심이다. 트레이더들은 중요한 맥락을 제공하긴 하지만 서사에 반드시 집중하지는 않는다. 스토리라인은 대상 기업이나 자산의 '왜'를 나타낸다. 트레이더들은 '어떻게' - 얼마나, 얼마나 빨리, 얼마나 가능성이 있는지 - 에 집중한다.

다시 말해 옵션의 핵심 주제는 확률이다. 특정 주식이 할당된 기간 내에 수익성 임계값을 충족할 가능성이 얼마나 되는가? 이 질문에 답하기 위해 트레이더들은 시장 폭(market breadth) 또는 축적과 분배 패턴의 평가에 주목해야 한다.

지난 2개월 동안 테라다인 주가는 '3-7-D' 시장 폭 시퀀스를 기록했다. 3주 상승, 7주 하락, 10주 기간 동안 순하락 궤적을 보였다. 주목할 만한 점은 60.71%의 경우 다음 주 주가가 상승했으며, 중간 수익률은 5.25%였다. 금요일 종가 78.60달러를 기준으로 테라다인은 82.73달러라는 현실적인 목표치에 도달할 것으로 보인다.

강세장이 지속된다면 둘째 주의 중간 수익률은 2.75%다. 이 경우 테라다인 주가는 85달러 수준을 약간 상회할 것으로 예상된다.

위의 시장 정보를 바탕으로 가장 합리적인 다중 레그 옵션 전략은 6월 20일 만기의 80/85 불 콜 스프레드가 될 수 있다. 이 거래는 80달러 콜을 매수하고 동시에 85달러 콜을 매도하는 것으로, 순비용은 270달러다. 만기 시점에 테라다인 주가가 숏 스트라이크 가격을 상회하면 최대 수익은 230달러로 85% 이상의 수익률이 된다.

이 거래가 매력적인 주된 이유는 투자심리의 암시된 변화다. 어느 주간이든 테라다인 주식의 롱 포지션이 수익성을 낼 확률은 54.04%다. 현재로서는 강세 트레이더들이 약간의 우위를 점하고 있다. 3-7-D 시퀀스 이후에는 이러한 트레이더들이 추가적인 확률 상승을 누리게 되어 데빗 기반 전략이 매력적이다.