기미 크레딧 `델 하반기 성장세 둔화 전망...HP가 더 매력적`

기미 크레딧의 애널리스트는 델 테크놀로지스가 중국 내 생산시설이 없어 관세 영향을 피했음에도 불구하고 하반기 성장세가 둔화될 것으로 전망했다. 애널리스트는 HP를 더 선호한다고 밝혔다.

주요 내용
기미 크레딧의 수석 투자 애널리스트 데이브 노보셀은 1분기 AI 서버 수주잔고가 140억 달러에 달했음에도 AI 서버 판매의 '불규칙성'이 '주요 문제'라고 지적했다.

다만 그는 'AI 관련 급격한 성장이 전통적인 서버 성장에 악영향을 미치지는 않았으며, 전통 서버 매출은 분기 중 두 자릿수 성장을 기록했다'고 설명했다.

경영진은 앞서 언급한 주문의 비선형적 특성을 감안할 때 2분기에는 서버와 네트워킹 부문에서 상당한 개선이 예상된다고 밝혔다.

그러나 노보셀은 '하반기에는 성장세가 둔화될 것으로 예상되며, 2026 회계연도 전체 성장률은 약 8% 수준이 될 것'이라고 전망했다.

애널리스트는 또한 'HP와 달리 델은 중국 내 생산시설이 없어 관세로 인한 실질적인 피해를 입지 않았으며, 향후 몇 분기 동안도 영향이 없을 것으로 예상된다. 회사는 PC 사업에서 비용 환경이 디플레이션 상태라고 밝혔다'고 설명했다.

두 회사의 채권 발행과 관련해 노보셀은 'HP의 스프레드가 상당히 타이트하게 거래되는 다른 기술 섹터 크레딧과 비교했을 때 매력적이다. 매출과 마진에 대한 단기 전망을 기준으로 볼 때 델은 HP보다 상당히 타이트하게 거래되어야 한다'고 분석했다.

애널리스트는 주식에 대해 '비중축소' 등급을 유지했다.

'그러나 55bp의 차이는 과도해 보인다. 따라서 우리는 현 수준에서 HP를 선호하며 델에 대한 비중축소 추천을 유지한다'고 덧붙였다.

시장 영향
델은 2분기에 약 70억 달러 규모의 수주잔고를 출하할 것으로 예상하고 있다.

부회장 겸 COO인 제프 클라크는 2분기와 하반기에 걸쳐 '5분기 파이프라인'을 적극적으로 신규 주문으로 전환하는 데 집중하고 있다고 강조했다.

그는 '최선의 전망'에 따르면 전체 회계연도 AI 서버 매출이 '150억 달러 이상' 범위에 이를 것이라며 강한 실적을 전망했다.

델 주가는 목요일 0.76% 하락했으며 시간외 거래에서 0.61% 추가 하락했다. 주가는 2025년 들어 4.04% 하락했으며 연간 기준으로는 16.53% 하락했다.

벤징가 엣지 주식 순위에 따르면 델은 단기 및 중기적으로 강한 가격 추세를 보였으나 장기 추세는 약세를 나타냈다. 모멘텀 순위는 낮았으며 가치 순위는 38.61 백분위로 보통 수준을 기록했다.

목요일 SPDR S&P 500 ETF Trust와 인베스코 QQQ Trust ETF는 모두 하락했다. SPY는 0.48% 하락한 593.05달러에, QQQ는 0.75% 하락한 524.79달러에 거래를 마쳤다.

금요일 S&P 500, 다우존스, 나스닥 100 지수 선물은 상승세를 보였다.